1. Инвестиционные риски, их классификация и характеристики

В расчетах эффективности инвестиционных проектов всегда рекомендуется учитывать неопределенность, т.е. не полноту и не точность информации об условиях реализации проекта, а также учитывать риск, т.е. вероятность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Показатели эффективности инвестиционного проекта, рассчитанные с учетом факторов риска и неопределенности, называются ожидаемыми показателями.

На всех стадиях реализации инвестиционного проекта, в том числе и на этапе прединвестиционных исследований, присутствует фактор неопределенности. Степень неопределенности будет уменьшаться по мере уточнения исходной информации. Однако полностью исключить неопределенность при планировании не возможно. Поэтому оценка эффективности инвестиционного проекта должна вестись с учетом возможных изменений внешних и внутренних параметров проекта при его осуществлении.

Оценка риска инвестиций в меньшей степени, чем другие методы оценки поддается формализации. Именно поэтому данный этап оценки является заключительным и носит вспомогательный характер. Т.к. не существует объективных инструментов оценки риска и неопределенности при осуществлении проектов необходимо:

• Идентифицировать как можно больше количество вариантов реализации проектов

• Оценить вероятность наступления того или иного варианта реализации проекта

Одной из форм учета риска и неопределенности является множественность осуществления проекта (нормальный, пессимистический и оптимистический сценарий развития событий). Все подобные методы можно объединить в три группы:

• Вероятностный анализ

• Расчет критических точек

• Анализ чувствительности

Наиболее адекватным способом учета риска выступает вероятностный анализ – для каждого параметра исходных данных строится кривая вероятности значений. Последующий анализ идет по одному из направлений: либо путем определения средневзвешенных величин, либо путем построения дерева вероятностей и выполнения расчетов по каждому из возможных сочетаний варьируемых значений. Во втором случае появляется возможность построить профиль риска проекта, т.е. график вероятностей какого-либо результирующего показателя.

Виды рисков:

• По сферам проявления:

  • Экономический риск

  • Политический риск

  • Социальный риск

  • Экологический риск

• По источникам возникновения:

  • Систематический или рыночный риск – этот риск характерен для всех участников инвестиционного процесса и всех форм инвестирования. Является результатом циклического характера развития экономики.

  • Не систематический или специфический риск – характерен для конкретного субъекта инвестиционной деятельности.

Помимо этого существуют:

• Риски, связанные с отраслью производства

• Риски, связанные с качеством управления

• Риски, связанные с инвестиционным портфелем – принципы формирования портфеля были нарушены. В свою очередь этот риск делится на следующие виды:

  • Капитальный риск – интегральный риск портфеля, связанный с общим улучшением его качества

  • Селективный риск – связан с неверной оценкой инвестиционных качеств объектов, входящих в состав портфеля.

  • Риск не сбалансированности - связан с нарушением соответствия между инвестиционным вложениями и источниками их финансирования

  • Риск излишней концентрации/риск недостаточной диверсификации - связан с узкой специализацией выбранных объектов инвестирования

Помимо указанных видов также встречается следующая классификация рисков:

• Страновый риск – возможность потерь, связанная с размещением объекта инвестирования в стране с нестабильной экономикой.

• Отраслевой риск

• Региональный риск

• Временной риск – вероятность потерь из-за неправильного определения времени осуществления вложений в объекты инвестирования и временем эксплуатации объекта.

• Кредитный риск

• Операционный риск – вероятность возникновения потерь из-за нарушения технологий инвестиционных операций.

Лекция 10