Тема: «Инвестиционные проекты и принципы их оценки»

1. Понятие и классификация инвестиционных проектов

Под Инвестиционным проектом понимают:

• деятельность по осуществлению комплекса мер, направленных на достижение инвестиционных целей.

• система, включающая набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления инвестиций.

Согласно ФЗ «об инвестиционной деятельности…» инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности объема и сроков капитальных вложений, в том числе проектно-сметная документация, разработанная в соответствии со стандартами РФ.

Совокупность инвестиционных проектов, имеющих одинаковую целевую направленность, называют инвестиционные программы.

Классификации инвестиционных проектов:

• По отношению друг к другу:

  • Независимые – решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого

  • Альтернативные (взаимоисключающие) – проекты, которые не могут быть реализованы одновременно

  • Проекты замещения – если принятие одного проекта приводит к снижению дохода по другому проекту

• По срокам реализации

  • Краткосрочные – до 3 лет

  • Среднесрочные – от 3 до 5 лет

  • Долгосрочные – свыше 5 лет

• По масштабам

  • Малые проекты (планы расширения производства)

  • Средние проекты (реконструкция или техническое перевооружение)

  • Крупные проекты (новая технологическая линия, новый вид продукции)

  • Мега проекты (совокупность нескольких мелких или средних проектов)

• По целевой направленности

  • Коммерческие проекты (получение прибыли)

  • Социальные проекты

  • Экологические проекты

• В зависимости от влияния проекты на внутренние и внешние рынки

  • Глобальные проекты

  • Крупномасштабные проекты

  • Народнохозяйственные проекты

  • Региональные, отраслевые, городские проекты

  • Локальные проекты

• По степени надежности

  • Надежные – финансируемые за счет государственных средств

  • Рисковые – по производству новой продукции

2. Жизненный цикл инвестиционного проекта

В международной практике выделяют 3 фазы жизненного цикла инвестиционного проекта:

• Прединвестиционная – база подготовки проекта:

  • формирование инвестиционного замысла

  • предпроектные исследования

  • технико-экономическое обоснование проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости

  • подготовка оценочного заключения

• Инвестиционная – база внедрения проекта:

  • Проведение переговоров и заключение контрактов

  • Разработка проектно-сметной документации

  • Подготовка оборудования и производственных площадок

  • Монтаж и пуско-наладочные работы

  • Рекламные мероприятия

• Эксплуатационная фаза – производственная фаза, которая начинается с момента ввода в действие основного оборудования или приобретения иных активов предприятия. Эта фаза характеризуется уже не только постоянными, но и переменными издержками предприятия.

Схема соотношения доходов и расходов по фазам проекта:

III

доходы

II

I

расходы

время

3. Основные этапы прединвестиционных исследований:

• Формирование инвестиционного замысла включает в себя:

  • Проведение инновационного, патентного и экологического анализа технических решений

  • Проверка необходимости выполнения сертификационных требований

  • Согласование технических решений с органами государственной власти

  • Отбор предприятий, способных реализовать данный проект

• Предпроект исследования включает в себя:

  • Изучение спроса

  • Оценка базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию и услуги

  • Выбор организационно-правовой формы реализации проекта

  • Оценка предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам

  • Подготовка исходно-разрешительной документации

  • Подготовка инвестиционного решения для рассмотрения его потенциальным инвестором

• Технико-экономическое обоснование проекта:

  • Проведение полномасштабного маркетингового исследования

  • Подготовка программы выпуска продукции

  • Разработка генерального плана (анализ состояния технологии, состав оборудования, загрузка действующих производственных мощностей и т.д.)

  • Градостроительные, архитектурные решения

  • Описание организации строительства, системы управления предприятием

  • Подготовка сметно-финансовой документации (расчет капитальных затрат, предполагаемые источники финансирования, выбор конкретного инвестора и оформление соглашения)

Чем выше качество ТЭО, тем легче работа по оценке эффективности проекта.

Сумма затрат на прединвестиционные исследования в общей сумме затрат по проекту весьма велика. 1% - для крупных проектов, и 5% - для мелких и средних проектов.

4. Стандартный инвестиционный проект

Согласно методическим рекомендациям министерство экономического развития и торговли РФ, структура инвестиционного проекта следующая:

• Вводная часть (резюме)

• Описание проекта

• Производственный план реализации проекта

• План маркетинга и сбыта продукции предприятия

• Организационный план реализации проекта (управление проектом, источник финансирования)

• Финансовый план реализации проекта

• Оценка экономической эффективности затрат, осуществляемых в ходе реализации проекта

5. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

• Рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла

• Моделирование денежных потоков, т.е. анализ всех денежных поступлений и расходов с учетом возможности использования различных валют.

• Сопоставимость условий сравнения различных проектов

• Положительность и максимум эффекта

• Учет фактора времени

• Учет только предстоящих в ходе осуществления проекта затрат и поступлений

• Учет всех наиболее вероятных последствий проекта

• Учет наличия нескольких участников проекта

• Многоэтапность оценки

• Учет инфляции при оценки инвестиционных проектов

• Учет риска и неопределенности при оценке эффективности проекта

Лекция4