23 Стоимостная оценка облигаций.
Облигации имеют следующие виды стоимостной оценки или цен
1)номинальная
2)эммисионная
3)цена погашения
4)рыночная или курсовая цена.
Номинальная стоимость облигации напечатана самой облигацией и обозначает сумму которая подлежит возврату по истечению срока облигации займа она является базовой величиной для расчета принесенного облигации дохода % по облигациям устанавливается наминал прироста или уменьшение стоимости облигаций за период расчета как разница между номинальной стоимостью по которым облигация будет погашена ценой покупки облигаций.
Обычно облигации выпускаются с большой номинальной стоимостью и рассчитывается на крупных инвесторов в этом ее существенное отличие от акций кроме того рыночная стоимость акций практически не связана с номинальной стоимостью а для облигаций это важный параметр т.к. в конце облигационного займа обмен будет погашен по минимальной стоимости.
Эммисионная стоимость-цена по которой эмитент реализует облигацию первым владельцам,она может быть выше номинальной ,ниже номинальной и равна номиналу,если она равна номиналу то инвестор рассчитывает на процент или купонный доход,если она меньше номинала то он рассчитывается на доход в виде дисконта т.е. разницу между номиналом и эммисионными ценами ,а так же возможно и на процентный доход если она выше номинало то уровень дохода ниже купонной ставки.
Цена погашения-цена по которой эмитент выкупает акции у ее держателя т.е. погашает ее цена которая выплачивается владельцу обменивается по окончанию ее срока займа.В зарубежной практике эта цена может отличаться от номинальной поэтому такая стоимостная оценка имеет место. Российское законодательство исключает существующего такого отличия т.к.федеральный закон о РЦБ закрепляет право рукадержателя на получения эмитента ее номинальной стоимости это означает что облигации могут погашаться т.е.выкуп только по номинальной стоимости.
Рыночная или курсовая стоимость-это цена по которым облигации проданы на вторичном рынке,определение курсавой стоимости облигаций как и акций основано на принципе дисконтирования ,инвестор покупает облигацию чтобы получить доходы которые она приносит поэтому для ответа на вопрос сколько сегодня должна стоить та или иная облигация необходимо определить дисконтированием стоимости всех доходов которые она принесет в будущем.
Текущее определение рыначной стоимости облигации можно определить в3 действия:
1)определяется поток доходов ожидаемых от облигации
2)находится дисконтирование стоимости каждого платежа по облигациям
3)суммируем дисконтированные стоимости полученная сумма и представляет собой рыночную стоимость облигации.
Рассмотрим особенности определения рыночной стоимости купонных и дисконтных облигаций.
Купонная облигация
Формула рыночной стоимости купонной облигации имеет вид:
Ро=
+
или Ро=
Где t-период выплаты купона ,
r-требованная ставка доходов инвестора ,
С- сумма купонных выплат
-
ставка дисконта
п- число периодов купонных выплат,
Рн-номинальная стоимость облигаций
Эта формула подходит для ситуации когда купонные выплаты одинаковые
Ро=
Иногда купонные облигации выплачиваются чаще п-раз и m-разформула облигации в этом случае будет иметь след вид:
Ро=
Бескупонная определяется стоимостью бескупонных облигаций можно получить из формулы для купонной т.к. облигации не выплачивают купоны то С=0 и формула принимает вид:
Ро=
Если до погашения остается не целое число лет то формула принимает вид:
Ро=
t-число дней от момента сделки до начало целого годового периода для облигации,
п-общее количество периодов по окончанию которых производятся выплаты.