2. Индекс рентабельности (доходности) инвестиций.

Индекс рентабельности (прибыльности, доходности), по международной классификации - Profitability Index, PI, рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции):

T t

PI = (∑ Ct / (1 +i)) / I0, (3.3)

t=1

где:

• I0 – инвестиции предприятия в момент времени 0;

• Ct – денежный поток предприятия в момент времени t;

• i - ставка дисконтирования.

Индекс рентабельности PI – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. Показателю PI следует отдавать предпочтение при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Условия принятия проекта по индексу рентабельности инвестиций следующие:

• Если PI >1, то проект следует принять;

• Если PI <1, то проект не годится для реализации;

• Если PI =1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Становится очевидным, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием NPV.

Критерий PI имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. В таком случае выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений. Поэтому данный показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах.

К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

Пример №14. Условия и исходные данные предыдущего примера.

Определить индекс рентабельности инвестиции и рекомендации по реализации проекта

Решение:

T t 1 2 3 4

PI = (∑ Ct / (1 +i)) / I0 =( 100/(1 +0,1) + 200/(1 +0,1) + 250/(1 +0,1) + 1300/(1 +0,1) +

t=1

5 6 7 8 9 10

+ 1200/(1 +0,1) + 0/(1 +0,1) + 0/(1 + 0.1) + 0/(1 + 0.1) + 0/(1 + 0.1) + 0/(1 + 0.1) + 1500)/

1500 = 2057, 05 / 1500 = 1, 37

Так как PI>1, следовательно, проект можно рекомендовать для реализации.

Задание №10

В соответствии с условиями и исходными данными задания №9 определить индекс рентабельности инвестиции и дать рекомендации по реализации инвестиционного проекта.