Глава 45

Виды интересов инвесторов Виды ценных бумаг, созда- Комментарии ваемых продуктовыми страте­гиями 1 2 3 1. Сохранность и приращение 1. Любые ценные бумаги (акции, Условия обращения ценной бу-капитала: облигации, депозитные сертифи- маги содержат механизм ком-денежное компенсирование при каты, векселя) с индексацией но- пенсации инвестору потерь, ко-инфляционном обесценении про- минала и/или уровня процента торые он несет от инфляции, в центных выплат и основной сум- по ним на основе привязки к: меру динамики последней. мы обязательств по ценной бу- общему индексу цен; маге индексу ^розничных цен; индексу цен на конкретный товар (золото, сталь, цемент, электроэнергия, хлеб и т.д.)¹; индексу изменения стоимости потребительской корзины; валютному курсу (в отношении валюты, курс которой к наци­ональной денежной единице стабильно растет); рыночной оценке золотых мо-

2

нет ; изменению стоимости залога (если выпускаются долговые обязательства, обеспеченные залогом). 2. Любые ценные бумаги с пла- Ожидается, что повышение ры-вающей (рыночной) ставкой про- ночной ставки процента в меру цента роста инфляции отразит инфля­ционные ожидания инвесторов в отношении процента и основной суммы обязательства, выражен­ного ценной бумагой. 3. Любые ценные бумаги, компенсирующие потери от инфляции иными способами;

с высокой фиксированной став- Ставка процента должна быть кой процента; достаточно высокой, чтобы ком­пенсировать ожидаемые инф­ляционные потери.

первичное размещение цен- Размер дисконта должен быть ных бумаг с дисконтом против достаточно высоким, чтобы ком-номинала; пенсировать ожидаемые инфля­ционные потери.

1 2 3 выплата разовых компенсаций. Размер компенсации должен соответствовать указанным тре­ бованиям. 4. Любые ценные бумаги, пре- Размер ценовой скидки должен доставляющие права покупки полностью или частично ком- продукции, использования иму- пенсировать инфляционные по- щественных и неимущественных тери инвестора, прав пв льготным ценам: выплата процентов и пога­ шение основной суммы долга продукцией и услугами по сниженным против рыночных ценам; предоставление права при­ обретения продукции или услуг владельцам ценной бумаги по льготным ценам; прием ценной бумаги в залог . J (если, например, ее эмитент — банк) и соответственно выдача кредита под льготный процент. 5. Любые ценные бумаги, в Такая гарантия направлена на отношении которых эмитенты обеспечение сохранности капи- или связанные с ними третьи тала и покрытие, хотя бы ча- лица гарантируют их обратное стичное, потерь от обесцени- приобретение по требованию вания вложений в ценные бу- инвестора маги компенсирование возрастанием 6. Любые ценные бумаги эми- Ценные бумаги таких эмитен- курсовой стоимости тентов, производящих дефицит- тов имеют большие шансы ную продукцию, обладающих пережить длительное падение реальным имуществом или ре- курсов ценных бумаг альными правами пользования, имеющих спрос на рынке, а также находящихся в хорошем финансовом состоянии (в част­ ности, не зависящих от бюд­ жета при сокращении бюд­ жетного финансирования) 7. В российских условиях ценные Указанные разновидности цен- бумаги (облигации и акции) ных бумаг основаны на стан- выстраиваются вдоль шкалы дартных режимах акции и изменения инвестиционных ка- облигации. Однако с целью честв (рисков, ликвидности, обеспечения сохранности капи- доходности). Перечислим, одна- тала конкретным ценным бума- ко, некоторые виды ценных гам могут придаваться инди- бумаг, способных обеспечить видуальные характеристики, дополнительные гарантии со- делающие их переходными фор- хранности капитала: мами между простыми и привилегированными акциями, между акциями и облигациями