Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования.

Основным различием возможных стратегий финансирования была величина краткосрочных кредитов, используемых при проведении каждой из них. Агрессивная политика предполагает наибольшее использование этого источника, тогда как консервативная – наименьшее. Хотя использование краткосрочного кредита в основном является более рисковым по сравнению с долгосрочным, оно имеет ряд преимуществ.

Положительные и отрицательные стороны краткосрочных кредитов.

Быстрота предоставления. Краткосрочный кредит может быть получен значительно быстрее, чем долгосрочный. Дело в том, что при предоставлении долгосрочного кредита кредиторы стараются провести детальное изучение финансового состояния заемщика и оговорить в договоре о предоставлении кредита все нюансы, которые могут произойти в течение 10 или 20 лет пользования этим источником. Поэтому, если средства требуются срочно, прибегают к краткосрочному кредиту.

Гибкость. Если потребность в средствах сезонная или циклическая, то краткосрочный кредит выгоднее по ряду причин.

1. Расходы, связанные с получением долгосрочных кредитов и займов, значительно выше, чем краткосрочных, при увеличении их объема.

2. За невыполнение условий соглашения по долгосрочным долговым обязательствам, включая их досрочное погашение, предусматриваются бóльшие штрафы, чем по краткосрочным. Поэтому, если организация предполагает, что в недалеком будущем её потребности в средствах сократятся, ей лучше выбрать краткосрочный кредит, условия которого могут быть более гибкими.

3. Условия договора долгосрочного кредита всегда содержат пункты, в некоторой степени ограничивающие будущие действия организации - заемщика. В этом отношении договора краткосрочного кредита менее обременительны.

Сравнительная характеристика процентных ставок. Существует тенденция скачкообразного роста процентных ставок. Тем не менее, процентные ставки по краткосрочным кредитам в основном ниже, чем по долгосрочным. Таким образом, если краткосрочный кредит взят на обычных условиях, то это обойдется дешевле, чем долгосрочный.

Риск краткосрочного кредита в сравнении с долгосрочным. Хотя краткосрочный кредит дешевле, чем долгосрочный, он является и более рисковым. Больший риск объясняется двумя причинами.

1. Если процент по долгосрочному кредиту относительно стабилен, то по краткосрочному он широко колеблется, порой достигая весьма высокого уровня. Например, в 1980-х гг. в течение двухлетнего периода ставка банковского процента по краткосрочным кредитам, предоставляемая крупным компаниям, более чем утроилась, поднявшись с 6.25% до 21%. Это привело к банкротству многих организаций, строивших свою деятельность на основе краткосрочных кредитов, и, как результат, – рекордный уровень банкротств в течение данного периода.

2. Если организация слишком полагается на краткосрочные кредиты, может возникнуть ситуация, когда она будет не в состоянии вернуть их при наступлении срока платежей, если кредитор откажется продлить срок кредита до более благоприятного для организации момента. Это приведет её к банкротству.

Источники краткосрочного финансирования. Справедливость утверждений о гибкости, относительной дешевизне и рисковости краткосрочного финансирования по сравнению с долгосрочным во многом зависит от типа источников краткосрочного кредита, основными из которых являются:

- начисления;

- кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит);

- банковские кредиты;

- коммерческие бумаги.

Начисления. В основном выплаты заработной платы происходят еженедельно, два раза в или один раз в месяц. Таким образом, в балансе отражается сумма начисленной, но не выплаченной заработной платы. Аналогичным образом дело обстоит и с налогами на прибыль, частично удерживаемым организацией подоходным налогом, отчислениями на социальное страхование и прочими, которые могут выплачиваться ежеквартально, ежемесячно или еженедельно. Их начисленную, не выплаченную сумму, также можно установить по данным баланса.

Сделанные начисления могут быть временно использованы в качестве источников финансирования, причем бесплатно, так как процентных ставок за их использование платить не нужно. В то же время организация не может полностью контролировать такие начисления, поскольку сроки их выплат регулируются не традициями или законами, которые порой меняются независимо от планов и возможностей организации. Но все же, пусть не в полной мере, организация может держать под контролем эти средства и использовать их.

Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит). В основном организации производят закупки у других организаций в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности (или торгового кредита). Кредиторская задолженность – наиболее весомая часть краткосрочной задолженности, составляющая примерно 40% краткосрочных обязательств среднего небанковского предприятия. Эта доля может быть выше у более мелких организаций, которые не всегда имеют возможность использовать другие источники финансирования, доступные крупным организациям.

Торговый кредит – это спонтанный источник финансирования, так как его возникновение зависит лишь от совершаемых сделок. Например, если организация приобретает сырье исходя из ежедневной потребности в 2000 руб. на условиях оплаты в 30-дневный срок, то в её распоряжении будет иметься краткосрочный 30-дневный кредит в виде кредиторской задолженности на сумму 60000 руб. Если размер закупок увеличится вдвое, то также вдвое возрастет и кредиторская задолженность, достигнув уровня 120000 руб. Таким путем организация получит внеплановые дополнительные средства в размере 60000 руб. Аналогичным образом, если срок оплаты увеличится с 30 до 40 дней, кредиторская задолженность увеличится с 60000 до 80000 руб. Таким образом, удлинение периода погашения кредиторской задолженности наравне с увеличением объема реализации и закупок приводит к дополнительному финансированию.

Затраты на получение торгового кредита. Организации, осуществляющие продажу в кредит, придерживаются определённой кредитной политики (credit policy), которая включает в себя условия по кредиту (terms of credit).

В периоды недогрузки производственных мощностей организациям обычно удается избежать затягивания сроков оплаты. Бывают и другие ситуации, когда организациям приходится прикладывать массу усилий, чтобы не заработать репутацию злостных неплательщиков. Различные условия реализации оказывают немалое влияние на цену торгового кредита или отказа от скидки. Цена отказа от скидки может быть весьма значительна.

Компоненты торгового кредита. Принято подразделять торговый кредит на две части:

- бесплатный торговый кредит (free trade credit) – кредит, который можно получить в течение срока действия скидки;

- платный торговый кредит (costly trade credit) – кредит, численно равный сумме превышения над бесплатным, ценой которого является цена отказа от скидки.

Финансовому менеджеру в любом случае следует воспользоваться бесплатным компонентом торгового кредита, а платный использовать только после анализа его цены и только в том случае, если эта цена ниже цены средств, которые могут быть получены из других источников.

Удлинение сроков оплаты уменьшает цену торгового кредита, поэтому на практике большинство западных компаний строго не придерживаются установленных условий. Это делается с молчаливого согласия поставщиков и возможно лишь в тех случаях, когда организация - поставщик работает не на полную мощность и спрос на её продукцию низок, а также если она особо заинтересована в поддержании отношений с данными клиентами.

Краткосрочные банковские кредиты. Краткосрочные банковские кредиты, которые отражаются в балансе по статье «векселя к оплате», являются вторым по важности после торгового кредита источником краткосрочного финансирования. Влияние банков на деятельность организации, пользующихся их услугами, в действительности шире, чем может показаться на первый взгляд. Причина в том, что банковские кредиты не возникают спонтанно. Так, если финансовые потребности организации возросли, она обратится в банк с просьбой о предоставлении дополнительного кредита. Если банк даст отрицательный ответ, это может заставить организацию отказаться от выгодных сделок и заманчивых перспектив.