480 VI. Хозяйственный механизм функционирования предприятия аудиовизуальной I

• средствами, полученными АО-эмитентом от эмиссионной дохода;

• остатками фондов специального назначения по итогам дущего года;

• нераспределенной прибылью;

• средствами от переоценки основных фондов. Источники финансирования при создании АО или увелр.

нии уставного капитала путем выпуска новых акций и их разд. щения называются внешними и представляют собой взносы со> редителей. До момента признания эмиссии состоявшейся АО имеет право пользоваться дополнительными взносами соучред, телей. В случае признания эмиссии несостоявшейся внесенн! средства возвращаются акционерам.

Законодательством предусмотрены операции по выкупу ее

ственных акций акционерным обществом. Одной из целей

па может служить желание уменьшить уставный капитал комг нии, например, если общее собрание акционеров стало неущ ляемым или ради желания завладеть контрольным пакетом „.„,, В этой ситуации выкупленные акции должны быть погашер Выкуп может быть обусловлен требованиями законодательс например, в случае если размер уставного капитала превысил _. имость чистых активов общества. В этом случае должна быть умер шена номинальная стоимость акций. Выкуп собственных ai может рассматриваться и как политика, направленная на пор: шение рыночной стоимости бумаг посредством создания искус, венного дефицита на рынке. Такие акции должны быть вновь пр даны в течение года от даты приобретения. Выкуп акций моя осуществляться и по требованию акционеров. Биржевые опер ции с собственными акциями могут приносить доход эмитер

При управлении уставным капиталом общества предусмс ны операции конверсии акций с меньшим номиналом в бума., большей нарицательной стоимостью, и наоборот. Распростране ной операцией является также выпуск конвертируемых облш ций, которые при определенных рыночный условиях могут 6i обменены на установленное количество акций по заранее от ренному коэффициенту конверсии.

Реинвестирование прибыли. Решения о реинвестировании . лученной прибыли принимается исходя из текущего и прогноз! го значений доходности на финансовом рынке. Если среднер ночная доходность превышает объявленные дивиденды по аи ям, как правило, принимается решение о реинвестировании пр были в развитие организации.

481

19. Управление финансами организаций аудиовизуальной сферы

Дивидендная политика организации. Источником выплаты ди­видендов является чистая прибыль за отчетный год. Различают несколько методов выплаты дивидендов.

1. Метод постоянного процентного распределения прибыли. Этот метод предполагает, что задан фиксированный коэффици­ ент отчисления от прибыли. При этом абсолютная величина ди­ видендного фонда зависит от суммы полученной прибыли. Такая система является хорошим стимулом для акционеров, являющих­ ся работниками этого предприятия.

2. Метод фиксированных дивидендных выплат. Предполагает­ ся выплата постоянной абсолютной величины дивидендов, кото­ рая не зависит от доходности предприятия. Если при этом пред­ приятие постоянно наращивает прибыль, не распределяя ее акци­ онерам, то рыночная стоимость акций все равно растет практи­ чески пропорционально темпам увеличения прибыли. Отсюда инвесторы получают так называемый доход от прироста курсовой стоимости акций, который можно получить при продаже своих долей в АО. Этот метод можно отнести к разряду оправданно ос­ торожных принципов управления дивидендной политикой.

3. Метод выплаты гарантированного минимума и экстрадиви­ дендов. Является развитием предыдущей стратегии и предполага­ ет дополнительные премиальные выплаты в виде повышенных дивидендов к регулярным доходам. Такая методика практикуется и особо рекламируется перед проведением новых эмиссий за счет привлечения новых инвесторов.

4. Метод выплаты дивидендов по остаточному принципу. В соот­ ветствии с этим методом дивиденды выплачиваются в последнюю очередь после обоснования суммы, необходимой для производства капитальных вложений в будущем году. Применяется в случае, если компанию'ожидают серьезные изменения в политике финансирова­ ния основного капитала и потребуются значительные вложения.

5. Метод выплаты дивидендов акциями (метод капитализации). При этом способе акционеры получают доход не в денежной фор­ ме, а в виде акций новых эмиссий этого же предприятия. Такая методика применяется в следующих случаях: у АО имеются про­ блемы с наличностью; возникла необходимость изменить струк­ туру капитала; увеличивается уставный капитал без привлечения новых соучредителей и т.д.

Управление использованием собственного капитала. По интен­сивности формирования управленческих решений и воздействию на конечные результаты хозяйствования менеджмент использова­ния собственного капитала является одной их наиболее значимых