Определение оптимального уровня денежных средств.

1. Модель Баумоля. Предприятие начинает работать, имея мак­симальный и целесообразный уровень денежных средств, и по­стоянно расходует их. Все поступающие денежные средства вкла­дываются в краткосрочные ценные бумаги. Запас пополняется путем продажи ценных бумаг.

478 VI. Хозяйственный механизм функционирования предприятия аудиовизуальной < Сумма пополнения (0:

где V — прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

с — единовременные расходы по конвертированию денежных среде в ценные бумаги;

г — доходность по ценным бумагам.

Средний запас денежных средств составляет Q/2 — среда ._ запас. Количество сделок по конвертированию ценных бумаг.¹! денежные средства равно: k= V / Q.

Общие расходы по реализации такой политики управлею денежными средствами определяются по формуле:

СТ=с- k + r- 6/2.

В качестве рекомендаций по управлению денежными среде модель Баумоля предлагает следующее: если расходы по ко _г рованию велики, то следует иметь относительно большой целеБ остаток на счете; если процент по упущенной выгоде значителен, следует держать на счете относительно небольшой остаток.

2. Модель Миллера — Орра. Остаток денежных средств изме ется случайным образом и невозможно предсказать ежедневнь отток и приток средств. Управление стохастическим процесс движения денежных средств подчиняется следующей логике: вл<| жение денежных средств, если на счете образовался запас, прев! шающий рассчитанный верхний предел, и пополнение запаса, остатЪк достиг нижнего уровня.

Модель реализуется по следующим этапам:

• устанавливается минимальная величина денежных средств ( (

• определяется вариация ежедневного поступления денежн! средств (VJ;

• определяются расходы по хранению денежных средств расчетном счете (Z) (обычно по ежедневному проценту ценным бумагам), и расходы по трансформации из цен! бумаг в денежные средства (Z) (комиссия в обменных тах);

• рассчитывается размах, вариация денежных средств на счете (1

—

определяется верхняя граница денежных средств (Q): С» = С, + R;

479

19. Управление финансами организаций аудиовизуальной сферы

• определяют точку возврата (С,) — величину остатка денеж­ных средств на расчетном счете, к которой необходимо вер­нуться в случае, если фактический остаток средств на счете выходит за границы интервала (С,, С_л).

3. Модель Стоуна. В отличие от предыдущей модели Милле­ ра—Орра этот метод направлен на управление целевым остатком, а не на определение его размера. Верхний и нижний пределы под­ лежат уточнению в зависимости от информации о денежных по­ токах, ожидаемых в ближайшие дни. После достижения максиму­ ма финансовый менеджер делает прогноз потребности в денеж­ ных средствах на несколько дней вперед. Если потребности возра­ стут, то конвертирования в ценные бумаги не произойдет. Если потребности сократятся в ближайшем будущем, то избыток средств будет вложен уже сегодня. Модель позволяет учесть сезонные ко­ лебания и фактор неритмичности производства.

4. Имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Эта модель применяется для определения целевого остатка денежных средств с учетом пиков активности, вариабельности реализации и вероятности наступления этого события.

19.4. Управление пассивами киноорганизации

Система управления собственными средствами организации является одной из основных в общей системе финансового менед­жмента предприятия. Управление собственными средствами раз­бивается на два направления:

1. управление формированием, которое включает операции с уставным капиталом, реинвестирование прибыли и дивидендную политику;

2. управление использованием собственного капитала, кото­ рый должен быть эффективно реинвестирован во внеоборотный и оборотный капитал.

Операции с уставным капиталом АО. Операции с уставным капи­талом регулируются законодательством РФ. Уставный капитал АО может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций или посредством размещения дополнительных акций. Увели­чение номинальной стоимости акций осуществляется также путем эмиссии новых акций, при этом общее количество бумаг не меняет­ся. Источники финансирования увеличения уставного капитала, ко­торый образуется путем распределения акций среди своих акционе­ров или через увеличение их номинальной стоимости, называются внутренними и в соответствии со стандартами эмиссии могут быть: