10. Оценка эффективности инновационных проектов

Первому достается устрица, второму остается раковина

Эндрю Карнеги

Основные понятия и категории: чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма доходности, срок окупаемости, дисконтированный срок окупаемости.

Краткое содержание темы:

Показатели, характеризующие экономическую эффективности инновационного проекта:

1. Чистый дисконтированных доход – разность суммы элементов возвратного потока, дисконтированных к началу действия оцениваемого проекта, и исходной инвестиции.

, где

NPV – чистый дисконтированный доход,

СF_k - положительный денежные потоки,

k – номер года,

r - дисконт (рассчитывается исходя из установившейся средней ставки по кредитам, если капитал заёмный),

IC – исходная инвестиция.

Экономическая интерпретация показателя:

• Если NPV меньше нуля, то в случае принятия проекта инвестор понесёт убытки, поэтому проект следует отклонить;

• Если NPV равен нулю, то благосостояние инвестора останется на прежнем уровне, решение о целесообразности реализации проекта должно приниматься на основе дополнительных аргументов;

• Если NPV больше нуля, благосостояние инвестора увеличится, следовательно, проект следует принять.

2. Индекс рентабельности инвестиций – отношение дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции.

, где

PI – индекс рентабельности инвестиций

Экономическая интерпретация показателя:

• Если PI >1, то проект следует принять,

• Если PI <1, то проект следует отклонить,

• Если PI=1, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

3. Внутренняя норма доходности численно равна значению ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход проекта равен нулю.

, где

IRR – внутренняя норма доходности.

Экономическая интерпретация показателя: IRR означает максимально допустимый уровень затрат по финансированию проекта, при достижению которого реализация проекта не приносит экономического эффекта, но и не даёт убытка.

4. Срок окупаемости – число лет, за которые произойдёт возмещение осуществлённых инвестиционных расходов без учёта фактора времени.

PP = min k, при котором , где

РР – срок окупаемости.

5. Дисконтированный срок окупаемости – число лет, за которые произойдёт возмещение осуществлённых инвестиционных расходов с учётом фактора времени.

DPP = min k, при котором , где

DPP– дисконтированный срок окупаемости.

Вопросы для самоконтроля:

1. Перечислите основные показатели экономической оценки инновационных проектов?

2. Какие из известных вам показателей экономической эффективности инновационных проектов являются абсолютными, а какие относительным?

3. Какой экономический смысл несёт в себе фактор времени?

Тестовые задания для самопроверки:

1. Найдите верное утверждение

а) срок окупаемости больше дисконтированного срока окупаемости;

б) срок окупаемости меньше дисконтированного срока окупаемости;

в) срок окупаемости равен дисконтированному сроку окупаемости.

2. Чистый дисконтированный доход должен быть:

а) больше 0;

б) больше 1;

в) больше максимальной ставки ссудного процента;

3. Срок окупаемости инновационного проекта отражает:

а) период времени от начала до окончания инновационного проекта;

б) период времени от начала разработки технической документации до начала производства;

в) период времени производства инновационной продукции;

г) продолжительность периода от начального момента осуществления инновационного проекта до момента окупаемости затрат.

4. Если проект финансируется за счет заемного капитала, то внутренняя норма доходности показывает:

а) верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки;

б) нижнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки;

в) максимальную прибыльность проекта;

г) минимальную прибыльность проекта.

Практикум:

Вариант 1

Проект, требующий инвестиций в размере 10 000 евро, будет генерировать доходы в течение 5 лет в сумме 2 600 евро ежегодно. Оцените приемлемость принятия данного проекта по показателям NPV, PI, IRR, DPP если ставка дисконтирования равна 9%.

Вариант 2

Анализируются проекты (тыс. евро):

	IC	CF1	CF2
А	- 4000	2500	3000
B	- 2000	1200	1500

Ранжируйте проекты по критериям IRR, PP, NPV, если r = 10%.

Вариант 3

Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере 150 000 евро. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50 000 евро. Следует ли принять этот проект, если ставка дисконтирования 15%?

Вариант 4

Проанализируйте два альтернативных проекта по показателям NPV и PP, если ставка дисконтирования 10%.

	IC	CF1	CF2	CF3
A	-100	50	70	-
B	-100	30	40	60