![](/user_photo/2706_HbeT2.jpg)
- •Сутність та еволюція фінансового менеджменту. Мета фінансового менеджменту.
- •Функції фінансового менеджменту.
- •Основні завдання фінансового менеджменту. Проблеми використання прийомів фінансового менеджменту на підприємствах України.
- •Система організаційного забезпечення фінансового менеджменту.
- •Система інформаційного забезпечення фінансового менеджменту.
- •Фінансова звітність. Основні користувачі фінансових звітів. Підготовка інформації для різних користувачів.
- •Необхідність і значення визначення вартості грошей у часі.
- •Майбутня вартість грошей та її зміст.
- •Теперішня вартість грошей та її зміст.
- •Аналітичні фінансові документи та їх використання в діагностиці та управлінні фінансами.
- •Фінансові показники. Аналіз та використання в управлінні фінансами.
- •Комплексний аналіз фінансового стану підприємства.
- •Сутність і завдання управління формуванням та розподілом прибутку.
- •Операційний ліверидж.
- •Підприємницький ризик. Запас фінансової міцності.
- •Поняття і класифікація капіталу.
- •Вартість і структура капіталу. Фактори, що впливають на структуру капіталу.
- •Фінансовий леверидж і ефект фінансового важелю.
- •Фінансовий ризик.
- •Сутність інвестицій та інвестиційна стратегія підприємства.
- •Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів.
- •Фінансова інвестиційна діяльність підприємства.
- •Інструменти довгострокового фінансування інвестицій.
- •Сутність політики управління оборотним капіталом.
- •Управління виробничими запасами та дебіторською заборгованістю.
- •Стратегія фінансування оборотних активів
- •Комплексне управління поточними активами та пасивами.
- •Економічна сутність фінансових ризиків та їх класифікація
- •Зміст управління фінансовими ризиками
- •Методи розрахунку ризиків
- •Способи уникнення та нейтралізації ризиків.
- •Стратегічні цілі розвитку підприємства.
- •Методи фінансового прогнозування та планування.
- •Оперативне фінансове планування, його зв’язок із контролінгом.
- •Сутність та основні підходи до оцінки грошових коштів.
- •Характеристика грошових потоків підприємства.
- •Основні завдання, напрямки та зміст управління грошовими коштами підприємства.
- •Принципи антикризового управління.
- •Методи прогнозування банкрутства.
- •Проблеми фінансової санації і реструктуризації підприємства.
- •Сутність та еволюція фінансового менеджменту. Мета фінансового менеджменту.
Поняття і класифікація капіталу.
КАПІТАЛ: ВЛАСНИЙ - акціонерний капітал (статутний); нерозподілений прибуток; додатковий капітал; спеціальні фонди; пайовий капітал; резервний капітал. ПОЗИЧКОВИЙ - короткострокові позики; довгострокові позики; поточні зобов’язання.
Вартість і структура капіталу. Фактори, що впливають на структуру капіталу.
Структура капіталу (СК) – це співвідношення елементів власного та податкового капіталу (розраховується у частках). Вартість капіталу (ВК) – це сума коштів, які платить підприємство за використання коштів, як власних (акціонерного капіталу), так і позикових (розраховується у відсотках).
Середньозважена
вартість капіталу (СВВК) – це сума коштів
(середньозважений відсоток), які сплачує
підприємство за всіма видами капіталу,
який використовується підприємством.
,
де i –вид власного капіталу; j – вид
позичкового капіталу; n – кількість
видів власного капіталу; k – кількість
видів позичкового капіталу. Фактори,
що впливають на обсяг капіталу: ЗОВНІШНІ
- Законодавчі та нормативні положення,
що регламентують діяльність підприємства;
Економічне положення на ринку, Розвиток
фінансового ринку, Інфляційні процеси,
Доступність кредитів. ВНУТРІШНІ - Рівень
фінансового управління, Розширення
виробництва, Темпи росту витрат
виробництва, Дивідендна політика,
Політика фінансування поточних потреб,
Інвестиційна політика підприємства.
Фінансовий леверидж і ефект фінансового важелю.
Головним
завданням управління капіталом є
формування раціональної структури
джерел фінансування підприємства.
Оцінювання раціональності структури
може бути здійснене за допомогою
показників рентабельності. При цьому
розраховуються показники БРЕІ, НРЕІ,
ЕР, ЕФВ. Брутто – результат (БРЕІ)
експлуатації інвестицій – це прибуток,
збільшений на суму амортизаційних
відрахувань, фінансових витрат за
позиковими коштами та до вирахування
податку на прибуток. Нетто – результат
(НРЕІ) експлуатації інвестицій – це
прибуток, збільшений на суму фінансових
витрат за позиковими коштами та до
вирахування податка на прибуток.
Економічна рентабельність активів (ЕР)
– це відношення НРЕІ до суми активу
(пасиву) балансу.
або
,
де
КМ – комерційна маржа; КТ – коефіцієнт
трансформації. Комерційна маржа показує,
який результат експлуатації дають кожні
100 грошових одиниць обороту. Коефіцієнт
трансформації показує, скільки грошових
одиниць обороту дає кожна одиниця
активу. ЕФВ – ефект фінансового важеля
– це прирощення до рентабельності
власних коштів завдяки використанню
позикових коштів. ПЕРША концепція:
де
СО- ставка оподаткування податком на
прибуток; СРСВ – середня розрахункова
ставка відсотка за позиковими коштами;
ПК – позикові кошти; ВК – власні кошти;
(ЕР – СРСВ) – диференціал;
.
Друга концепція (американська):
або
.
Чим більша сила впливу фінансового
важеля, тим вищий фінансовий ризик,
пов’язаний з діяльністю підприємства,
а саме: ризик неповернення кредиту з
відсотками банку, ризик падіння рівня
дивідендів та курсу акцій.
Фінансовий ризик.
Теорія Модельяні Міллера. Зростання величини позики може збільшити очікувані прибутки акціонерів, але тільки завдяки підвищенню ризику. Чи існує такий рівень заборгованості, що забезпечує вигідне співвідношення очікуваної заборгованості та ризику? ПРИПУЩЕННЯ: ринки капіталу досконалі; інформація безкоштовна; інформація доступна; послуги брокерів безкоштовні; відсоткові ставки за кредитами однакові для усіх інвесторів; учасники ринку поводяться розумно; ризикованість діяльності компанії може бути обчислена; усі інвестори формують однакові очікування відносно майбутніх доходів та ризику; ризик щодо залучення прибутку дорівнює нулю, незважаючи на рівень заборгованості; податків не існує. Теорема 1(при відсутності податків). При допущеннях сукупна ринкова вартість компанії не залежить від структури її капіталу та дорівнює потоку очікуваних у майбутньому доходів, дисконтованих за ставкою за відповідною групою ризику. Теорема 1 (при наявності податків) Вартість компанії, що має платну заборгованість вищу за вартість компанії, що немає такої заборгованості. Припущення: однаковий ризик діяльності, однаковий майбутній потік доходів.