6.5. Определение экономической эффективности землевания

Сравнение потоков реальных денег, идущих на снятие и транспортировку ПСП, с одной стороны, и получение дополнительной прибыли с улучшаемых земельных участков с учетом поступления денег за счет продажи земельного участка позволяет оценить экономическую эффективность работ по землеванию.

Функциональное использование показателей оценки эффективности проекта предопределяет разделение их на показатели абсолютной и сравнительной эффективности. Расчеты абсолютной эффективности позволяют оценить выгодность вложений по конкретно выбранному проекту. При этом в расчетах абсолютной эффективности учитывается полностью все затраты и результаты проекта.

Показатели сравнительной эффективности используются для выбора наиболее экономичного проекта, решения или варианта. В этом случае в расчетах учитывают только изменяющиеся по проектам (вариантам) части затрат и результатов.

При вариантном анализе проектов абсолютная эффективность не заменяет сравнительную, они должны дополнять друг друга, т. к. проект или решение, выбранное с позиции сравнительной эффективности может оказаться невыполнимым по требованиям абсолютной эффективности. Например, не соответствовать требуемой инвестором норме дохода на вкладываемый капитал.

Потоки реальных денег рассчитываются дисконтным методом, т.е. путем приведения притоков и оттоков реальных денег к текущей (на рассматриваемый период времени) стоимости рубля.

Отток реальных денег соответствует размерам затрат определенным в сметах, приток реальных денег происходит за счет операционной деятельности, производства и реализации продукции животноводства (молока).

Притоки реальных денег от сельскохозяйственной деятельности определены расчетным путем с учетом дисконтирования, а поступление денег от продажи земельного участка не подлежит дисконтированию, так как эти деньги вносятся в первый год расчетного периода.

Чистый дисконтированный доход определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемых в течение жизни проекта:

( 7)

где	ЧДД —	чистый дисконтированный доход, тыс. руб.;
	ПДt —	приток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
	КВt —	отток реальных денег (капиталообразующие инвестиции) на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;
	t —	коэффициент дисконтирования;
	t —	годы реализации проекта, включая этап строительства (номер шага расчета) ( t=0,1,2,..., T);
	Т —	горизонт расчета, лет.

Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его

реализации. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если проект будет осуществляться при отрицательном ЧДД, то проект неэффективен.

При работах по землеванию, направленных на улучшение и обустройство земель, капитальные вложения осваиваются сравнительно быстро, а доходы либо поступления от продажи земельного участка по годам расчетного периода поступают неравномерно. Поэтому дисконтированный срок окупаемости определяется периодом времени, в течение которого сумма доходов от сельскохозяйственной деятельности и поступлений от продажи земельного участка будет равна сумме инвестиций.

Чистый дисконтированный доход при землевании определяется как разность притоков и оттоков реальных денег с земельных участков, вовлеченных в процесс землевания.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных доходов к приведенным (дискотированным) на ту же дату инвестиционным расходам. Индекс доходности это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастают доходы инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Иногда ИД называют коэффициентом «доход-издержки» и определяют по формуле:

(8)

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение прямо пропорционально ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1 — не эффективен.

При сравнении вариантов проекта, предусматривающих одинаковый объем инвестиций, индекс доходности полностью согласуется с критерием ЧДД: т.е., если ЧДД₁ > ЧДД₂, то ИД₁ > ИД₂ и, наоборот. Поэтому при прочих равных условиях, предпочтение отдается тому варианту проекта, у которого наибольший индекс доходности.

Индекс доходности, т.е. соотношение денежных оттоков и притоков в пределах рассматриваемого участка определяет эффективность работ по землеванию в условиях рыночных отношений.

В законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается определение сроку окупаемости: «Срок окупаемости инвестиционного проекта — срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает дня, когда разносить между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными положительное значение».

Величина срока окупаемости определяется путем последовательного суммирования чистых потоков реальных денег до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его в пределах, но не более одного шага расчета, т.е. выполняется условие:

(9)

Где	То —	базовый год начала инвестиционной фазы;
	Тi —	год завершения (продолжительность инвестиционной фазы);
	Тi+1—	год начала эксплуатационной фазы;
	Тn —	конечный год расчетного периода.

Из приведенного примера расчета срока окупаемости капитальных вложений следует, что к концу восьмого года будет возмещено 3997,3 тыс. руб. из 4007,8, что не покрывает отток инвестиций. На девятый год со дня финансирования проекта будет получено 430,4 тыс. руб., но из них только 10,5 тыс. руб. (4007,8–3997,3)направляются на покрытие первоначальных затрат. Разделим требуемые (недостающие) 10,5 тыс. руб. на полученный в девятый год со дня начала финансирования дисконтированный приток 430,4 и получим часть года, необходимую для возмещения капитальных вложений (0,02). Таким образом, дисконтированный период окупаемости проекта составит — 8,0 лет.

Потоки реальных денег при землевании с учетом затрат на снятие и транспортировку ПСП, биологического этапа землевания, доходов от сельскохозяйственного производства и поступлений от продажи земельного участка приводятся в таблице.

Таблица 25

Потоки реальных денег при землевании и их текущая стоимость

Годы	Отток реальных денег (инвестиций), тыс.руб.	Приток реальных денег (операционная деятельность), тыс. руб.	Текущая стоимость 1 рубля (коэффициент дисконтирования при процентной ставке 10)	Общая стоимость реальных денег
				отток	приток
0 год	3118,2	0,0	1,000	3118,2	0,0
1 год	978,7	0,0	0,909	889,6	0,0
2 год	0,0	721,8	0,826	0,0	596,2
3 год	0,0	805,6	0,751	0,0	605,0
4 год	0,0	931,3	0,683	0,0	636,1
5 год	0,0	973,3	0,621	0,0	604,4
6 год	0,0	994,2	0,564	0,0	560,7
7 год	0,0	1015,2	0,513	0,0	520,8
8 год	0,0	1015,2	0,467	0,0	474,1
9 год	0,0	1015,2	0,424	0,0	430,4
Итого	4096,9	7471,8	-	4007,8	4427,7

Чистый дисконтированный доход ЧДД = 419,9 тыс. руб.

Индекс доходности =1,10.

Срок окупаемости инвестиций — 8,0 лет.

На экономическую эффективность землевания будет влиять стоимость участка выделяемого под строительство, которая определяется по нормативной цене с учетом ее повышения по результатам продажи на аукционах.

По Московской области нормативная цена 1 га земель сельскохозяйственного назначения по состоянию на 2009 год в среднем составляет 10 тыс. долларов, но согласно действующему законодательству сельхозпредприятия могут выкупать землю по льготной цене, равной десятикратной ставке земельного налога, что эквивалентно 3% кадастровой стоимости участка. Согласно принятым Мособлдумой предлагаемых областным правительством поправкам стоимость выкупа земли в среднем составит 3500-6300 руб. за га. Однако эта цена может быть значительно увеличена в связи с ажиотажным спросом на землю вблизи города Москва.

Более детальное экономическое обоснование этих работ производится при составлении бизнес-плана, который является обязательным документом для их финансирования.