ОНОВЛЕНА ЛЕКЦІЯ № 5
БАНКІВСЬКА СИСТЕМА В АНТИКРИЗОВАМУ УПРАВЛІННЯ
2010 р. Сердюк В.Р.
ОЦІНКА ПОТОЧНИХ МАКРОЕКОНОМІЧНИХ ПОКАЗНИКІВ (ОГЛЯД 2 від 15.06.2010р.)
1.Індекс споживчих цін у травні
Другий місяць поспіль спостерігається падіння споживчих цін. Але темпи падіння в травні більші ніж у квітні. За даними Державного комітету статистики падіння цін у квітні складало 0,3%, а падіння цін у травні вже склало 0,6%. Така динаміка внесла корективи у показник інфляції з початку року. Так інфляція за перші п'ять місяців 2010 року скоротилась до 3,7%. Уряд прогнозував ріст ВВП України в 2010 році на 3,7%, а інфляцію 13,1%.
Наслідки: Логічно, що зниження темпів інфляції, що переросло у дефляцію (див. Табл 1), яка ймовірно затягнеться на літній період, призведе до росту реальних доходів населення. А це потягне за собою ріст споживання. Таким чином, на літній період логічно очікувати оживлення внутрішнього попиту. Підтвердженням росту реальних доходів населення за перші п'ять місяців (період зниження інфляції та період дефляції у квітні та травні) виступає факт росту депозитів населення за цей період. Таблиця 1
Динаміка інфляції, % |
|||||
|
січень |
лютий |
березень |
квітень |
травень |
Інфляція до попереднього місяця, % |
1,8 |
1,9 |
0,9 |
-0,3 |
-0,6 |
інфляція з початку року,% |
1,8 |
3,7 |
4,7 |
4,4 |
3,7 |
Рис. 1 Динаміка інфляції у 2010 році
2. Політика нбу щодо зниження реальної вартості грошей
НБУ з 8 червня знизив облікову ставку до 9,5% річних з 10,25% та ставки рефінансування. Це факт. (див. Рис. 2)
Рис. 2 Облікова ставка НБУ
Наслідки: Чинником, який вплинув на цю дію НБУ є спадаючий тренд інфляції, який переріс у квітні, травні в дефляцію. На фоні покращення макроекономічного становища, росту реальних доходів населення НБУ логічно застосовує свої інструменти з метою пригальмувати динаміку зростання заощаджень населення. Гроші повинні працювати. А тому у період, коли банки ліквідністю перенаситились, а кредити не видають, НБУ спрямовує свої дії на оживлення споживчого попиту населення. Таким чином НБУ розраховує на те, що населення понесе кровні в магазини, а банки все ж підтримають їх кредитуванням. Зростання реальних доходів населення та кредитування - це два основних чинника росту споживчого попиту. Але не треба забувати основну мету цього інструменту НБУ - зниження реальної вартості грошей веде до того, що їх стає більше в обороті, а тому зростає інфляція.
3. Грошова маса
Грошова маса в Україні в травні зросла на 2,1% до 521,5 млрд. грн.
Наслідки: Зростання грошової маси - сигнал до можливого зростання інфляції. Але враховуючи, що економіка країни починає оживати можна припустити, що відновлюється докризовий рівень обсягів грошової маси (див. Рис. 3)
Рис 3 Динаміка грошової маси
4. Динаміка валютних резервів нбу
В травні золотовалютні резерви НБУ зросли на 1,3% до $26,7 млрд., або на $353,6 млн. В травні сальдо інтервенцій було позитивним і склало $1,05 млрд.
Наслідки: Боргова криза в Європі призвела до зменшення потоків валюти в Україну і результатом є зменшення динаміки формування резервів НБУ у травні (див. Таблицю 2). Хоча валютний баланс не порушився, але імпорт перевищує над експортом, інвестиції нерезидентів скорочуються, МВФ опирається і про довгоочікуваний транш мови вести не бажає, а тому сміливо можна припустити про можливе порушення валютного балансу. Тобто, попит на валюту почне перевищувати пропозицію. У даному випадку - головне, щоб населення повірило у гривню і не обвалило своїми ажіотажними покупками валюти, укріпившийся на сьогоднішній день курс гривні. Валюта у населення продовжує користуватись попитом, а тому населення її не перестає скуповувати, хоча все менше та менше. У такому випадку інтервенції НБУ змінять напрямок - з покупки валюти на продаж. Хоча експерти заспокоюють, що завдяки створеній резервній базі, НБУ не допустить девальвації гривні. Інвестори перестраховуючись, активно виходять з гривневих активів.
Таблиця 2
|
2007 |
2008 |
01.01.2010 |
01.02.2010 |
01.03.2010 |
01.04.2010 |
01.05.2010 |
01.06.2010(П) |
Валові валютні резерви НБУ, млн. дол |
32 462,00 |
31 504,00 |
26 505,00 |
25 286,00 |
24 148,00 |
25 125,00 |
26 352,00 |
26 700,00 |
Приріст |
|
-3% |
-16% |
-5% |
-5% |
4% |
5% |
1% |