6.3. Национальные особенности моделей развития венчурной деятельности

Венчурное предпринимательство (от англ. venture — рискованное предприятие, начинание) можно определить двояко:

в широком смысле под венчурным предпринимательством понимается любой вид рисковой деятельности, направленной на освоение новых «ниш» на рынке; в узком — рисковая деятельность, направленная на создание принципиально новой продукции, технологии, видов услуг.

Субъектами венчурного предпринимательства выступают,

во-первых, научные и технические работники, имеющие новые перспективные идеи, но не имеющие средств для их реализации и не обладающие специальными знаниями для доведения проекта до коммерческого успеха;

во-вторых, организаторы венчурных фирм, которые обладают специальными знаниями в Области менеджмента, маркетинга и могут образовать венчурный фонд, финансирующий венчурные фирмы;

в-третьих, организации, корпорации, фонды (пенсионные, страховые), частные предприниматели, зарубежные фирмы и т. д., предоставляющие свои средства в качестве источников образования венчурного фонда, то есть инвесторы.

Некоторую относительную узость рынков венчурного капитала в странах Западной Европы можно объяснить прежде всего существованием иных традиций хозяйствования: развитие инновационной и венчурной деятельности на основе преимущественно крупномасштабных научно-исследовательских программ в условиях недостаточно свободного перелива капитала в наукоемкие отрасли, в малый наукоемкий бизнес при отсутствии благоприятных экономических условий для расширения предпринимательской деятельности в научно-технической сфере. Формирование хозяйственного механизма, направленного на поддержку венчурной деятельности, началось лишь со второй половины 80-х гг. Другая причина, сдерживающая развитие венчурного финансирования, — отсутствие эффективного механизма взаимодействия между малыми и крупными хозяйствующими субъектами. Отрицательное влияние оказала и слабая взаимосвязь университетской науки с конкретными потребителями научной продукции. Поэтому и формирование, например, фондов рискового капитала во Франции основывается на слабых партнерских отношениях и на значительном государственном участии, в то время как в США на формирование моделей венчурного финансирования значительное влияние оказало гибкое внутрифирменное управление.

В Великобритании венчурное финансирование в значительной степени формируется под влиянием американской модели, хотя британские инвесторы осуществляют венчурное финансирование по всем стадиям инновационного цикла из одного фонда рискового капитала, в то время как в США действует четко функционирующая система распределения капитала по различным стадиям и отдельным проектам.

Французская модель, называемая в специальной литературе «капитал-риск», отличается источниками финансирования, в которых значительный удельный вес имеют ранее национализированные банковские структуры, цель которых в ряде случаев заключается в аккумуляции средств для предоставления кредита. Во Франции создана Ассоциация инвесторов рискового капитала, которая ориентирована на рынок рискового капитала других стран и способствует участию Франции в развитии венчура в других странах (особенно активно в Италии, Португалии, Испании).

Активную поддержку венчурным фирмам Франции оказывают специальные фонды, формируемые для перспективных инициативных проектов регионального характера, а также так называемые Клубы инвестирования, которые создаются малыми предприятиями данного региона с целью поддержки новых венчурных фирм. Создание и функционирование рисковых фондов стимулируется налоговыми методами, в том « числе освобождением от выплаты налогов на прирост капитала.

Так называемые Инновационные финансовые общества по Франции предоставляют малым предприятиям долгосрочные ссуды под незначительный процент.

Для страхования финансовых компаний в сфере венчурного бизнеса во Франции созданы специализированные страховые компании, в которых участвуют и представители государства, что отражает наличие значительного до недавнего времени государства сектора в финансовой сфере. Эти специализированные страховые компании не имеют дела с отдельными клиентами, а являются посредниками между банками и специализированными учреждениями, значительно снижая риск банкиров. При этом резервные фонды делятся на две части: для финансирования проектов с высокой степенью риска и менее рискованных. Если первые формируются на 3/4 за счет государственных средств и на 1/4 средств акционеров, то во вторых 3/4 составляют средства акционеров и 1/4 — государства. Таким образом, во французской модели венчурного финансирования велика роль государственных средств, поддерживающих высоко рисковые проекты.

В Японии для распределения риска широко применяют «перекрестное владение акциями». Малые венчурные фирмы в Японии играют активную роль в функционировании механизма венчурной деятельности. Отлаженная система взаимодействия крупных и мелких фирм через субподряд позволяет широко использовать капитал крупных компаний для финансирования малых венчурных фирм.

Переориентация государственной научно-технической политики Японии на проведение собственных научных исследований и уменьшение зависимости от иностранных государств, в частности США, привели к активизации субподрядных отношений в области не только прикладных, но и фундаментальных исследований. В то же время в Японии основной акцент в области развития механизма поддержки венчурной деятельности делается не на увеличение доли государственных средств на развитие венчура, а на создание климата, благоприятного для венчурной деятельности. С этой целью широко используется льготное кредитование. Создан Центр поддержки венчурного бизнеса. МВТП Японии создает полугосударственные инвестиционные компании, поддерживающие доведение высокотехнологичных проектов до конкретных потребителей.

Международные связи и состояние венчурной деятельности в развитых странах влияют на развитие венчура в других государствах. Так, высокоэффективная модель венчура в США, высокие ставки банковского процента способствовали переливу европейских капиталов в рисковые фонды США. Хотя количественная оценка развития венчурного предпринимательства в различных странах затруднена из-за отличий в подходах к характеристике венчурного финансирования, разорванности данных по временным интервалам, различий в моделях венчура, аналитики Европейской ассоциации рискового капитала на основе данных опроса 160 финансовых групп из 10 стран Общего рынка оценили распределение венчурного капитала по европейским государствам в конце 80-х гг. следующим образом (табл. 4.2).

Таблица 4.2

Рисковый капитал в странах Общего рынка

Страна	Объем фондов рискового капитала, млн экю	Доля в общем объеме венчурных фондов Западной Европы
Великобритания Нидерланды ФРГ	3708 740 314	69,0 13,8 5,9
Италия	172	3,2
Франция Дания Бельгия	163 96 96	3,0 1,8 1,8
Ирландия Греция Люксембург	49 22 11	0,9 0,4 0,2
Итого	5371	100,0

На развитие венчурной деятельности значительное влияние оказывает международный перелив капитала и степень интеграционных процессов. В силу этого концепция венчурного предпринимательства получает свое дальнейшее развитие с учетом интеграционных процессов Общего рынка в Европе. По мнению генерального секретаря Ю. Фасина и председателя Европейской ассоциации венчурного капитала (ЕСА), основанной в 1983 г., К. Назауса венчурная деятельность в условиях Общего рынка в Европе должна сыграть особо важную роль, так как с его образованием малые и средние фирмы, конкурентоспособные на внутренних рынках своих стран, оказываются в сложнейшем экономическом положении. В таких условиях малые предприятия должны пересмотреть свою стратегию и создать новую, соответствующую изменившейся ситуации. Существенную роль в этом может сыграть венчурное финансирование. Предполагается, что европейскийвенчурный капитал должен догнать американский (Fassin Y., Nathusiusk).

Анализ мировой практики показывает, что венчурная деятельность достигла значительных успехов в экономике США, развитых стран Европы, Японии и др. Хотя имеются некоторые различия в организации венчурного финансирования в действующих законодательствах, в целом можно выделить общие направления влияния венчурной деятельности на развитие экономики этих стран:

• она способствует быстрому развитию приоритетных направлений научно-технического прогресса;

• она способствует переливу капитала в новейшие высокотехнологичные производства; является генератором нововведений, значительно повышает конкурентоспособность выпускаемой продукции;

• осуществляет доведение перспективных научных и технических идей до уровня технологий, новых видов продукции и услуг, способных дать коммерческий успех; значительно повышает конкурентоспособность выпускаемой продукции, в том числе на мировом рынке; помогает крупным и крупнейшим корпорациям перейти на выпуск новой продукции и оценить перспективы освоения новых рынков, не рискуя основным капиталом, активизирует их инновационную деятельность;

• обеспечивает дополнительную занятость населения, а также интенсифицирует использование имеющегося научно-технического потенциала, в том числе удовлетворяет профессиональные стремления высококвалифицированных работников, создает условия для их самоутверждения и самореализации, а также достижения коммерческого успеха высоких технологий и наукоемкой продукции.

Обобщение опыта, накопленного многими странами в этом направлении, позволяет определить следующие основные виды и формы поддержки малых инновационных венчурных фирм за рубежом. Их можно сгруппировать по следующим основным направлениям:

• бюджетное финансирование программ поддержки малого инновационного бизнеса, венчурных фирм, выдача субсидий на развитие наиболее эффективных научно-технических направлений и инноваций (в США, Франции и некоторых других странах половина расходов на создание новой прогрессивной технологии осуществляется за счет специальных фондов и программ. В Великобритании, Германии, Франции, Швейцарии, Нидерландах создание фондов продвижения научно-технической продукции и технологии на рынок с учетом возможного риска);

• льготное налогообложение доходов, снижение пошлин;

• широкое кредитование малых фирм: предоставление льготных ссуд без погашения процентов (Швеция и другие страны);

• государственная поддержка страхования малых фирм через выдачу гарантий страхователям и частичное погашение ущерба в результате возникновения страхового риска (Япония, Тайвань);

• бесплатные или по льготным тарифам сервисные услуги для малых, в том числе венчурных, фирм: бесплатные ведение делопроизводства по заявкам индивидуальных изобретателей, услуги патентных поверенных и т. д. (Нидерланды, Германия);

• государственная поддержка развития элементов инфраструктуры (технополисы, научные и технологические парки, технологические центры, бизнесинкубаторы и др.);

• поддержка международных фирм венчурного финансирования.

В то же время анализ особенностей моделей рисковой деятельности позволяет отметить существенные отличия форм поддержки в различных странах. Можно выделить основные факторы, влияющие на них:

• соотношение участия государства и рынка в регулировании экономики в целом; характер государственной стратегии научно-технологического развития;

• соотношение государственного и частнопредпринимательского сектора в научно-технической сфере; развитость организационно-экономических структур (возможность создания внутренних и внешних венчуров);

• состояние рыночной инфраструктуры;

• степень международной интеграции, возможность межстранового перелива капитала.

Изучение опыта зарубежной практики позволяет учесть его при разработке механизма венчурного предпринимательства в условиях формирования рыночных отношений в трансформационном обществе.