3.4. Обоснование эффективности предлагаемого проектного мероприятия

Эффективность предлагаемого мероприятия должна оцениваться с различных точек зрения: техническая, технологическая, экологическая, социальная, организационная эффективность. Однако для любого проектного мероприятия необходимо рассчитать его экономическую эффективность. С учетом того, что любое проектное мероприятие связано с инвестициями, его оценка должна проводиться как оценка любого инвестиционного мероприятия.

В соответствии с Методическими указаниями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (Утверждено Госстроем РФ, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ № 7-12/47 от 31 марта 1994 года, дополнены в 2000 г.), основными методами оценки экономической эффективности являются:

• метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

• метод срока окупаемости;

• метод индекса доходности и рентабельности проекта;

• метод внутренней нормы доходности;

• расчет точки безубыточности проекта.

Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость, чистая приведенная стоимость, Net Present Value (NPV)). Показатель ЧДД представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, ЧДД можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.

Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т) Т - горизонт расчета E - постоянная нормы дисконта в %

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

С показателем ЧДД связан показатель чистой текущей стоимости (ЧТС), рассчитываемый как сумма дисконтированных доходов за все периоды, включая текущий

Срок окупаемости (Point Break (PB)) проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение. На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости ( ):

,

где – последний период реализации проекта, при котором ЧТС принимает отрицательное значение;

– последнее отрицательное значение ЧТС;

– первое положительное значение ЧТС.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срока реализации проекта.

Индекс доходности (индекс прибыльности, Profitability Index (PI)) – это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.

Рентабельность проекта (среднегодовая рентабельность инвестиций, Return Of Investment (ROI)) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций, и используется при сравнении альтернатив инвестиций

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительная рентабельность проекта.

Внутренняя норма доходности (внутренняя норма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR)) – это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0.

Математически внутренняя норма доходности находится при решении логарифмического уравнения расчета ЧДД с неизвестным дисконтом (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0

.

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки внутренней нормы доходности (ВНД). Для этого проводится ряд вычислений ЧТС с постепенным увеличением дисконта по тех пор, пока ЧТС не станет отрицательным, а затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле

,

где d+ – значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧТС принимает последнее положительное значение;

– последнее положительное значение ЧТС;

– первое отрицательное значение ЧТС.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение внутренней нормы доходности, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.

Определение точки безубыточности служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации. Точка безубыточности ( ) рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции, услуг и др.

,

где С — условно-постоянные расходы на годовой выпуск новой продукции;

р – цена единицы новой продукции;

Р — выручка от реализации новой продукции в расчете на годовой выпуск;

v – переменные затраты на производство новой продукции;

V – переменные затраты на годовой выпуск новой продукции;

М — годовая прибыль от реализации новой продукции;

N — годовой выпуск новой продукции в натуральном выражении.

Если расчеты произведены верно, должны выдерживаться следующие соотношения при заданных дисконте (d) и сроке реализации ( ):

Анализ каждого из определяемых показателей (ДП, ЧДД и ЧТС, Т_ок, ИД, Р, ВНД, Т_б) должен завершаться индивидуальным выводом, обоснованно доказывающим экономическую эффективность предлагаемого проекта.

Пример расчета, соответствующего данному разделу курсовой работы, представлен в Приложении 4.