4.Заемный капитал и характеристика его составляющих

Заемный капитал – это совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей) автоматизированных в предприятих и приносящих прибыль.

В состав заемного капитала предприятия включаются следующие элементы:

- долгосрочные кредиты и займы

- краткосрочные

- кредиторская задолженность

Заемный капитал может быть классифицирован по различным признакам:

1.по периоду привлечения финансового обязательства:

- долгосрочные

- среднесрочные (от 1 до 3 лет)

- краткосрочные ( до 1 года)

2.по форме привлечения:

- заемные средства, привлекаемые в денежной форме;

- заемные средства, привлекаемые по договору финансового лизинга;

- заемные средства, привлекаемые к товарной форме.

5.Структура и стоимость капитала предприятия

Структуру капитала можно определить как пропорцию, в которой организация использует собственные и заемные средства. Стоимость капитала – это сумма денежных средств, которые организация платит за привлечение капитала из различных источников. Стоимость капитала определяется отношением издержек на его обслуживание к величине капитала. Для собственных – капитальными издержками на его обслуживание являются дивиденды по акциям или проценты на вложенный капитал.

Цена собственного капитала определяется по формуле:

Где: Д – прогнозируемый дивиденд на акцию (или прибыль); Р – рыночная цена акции.

Для заемного капитала – это проценты за кредит и другие расходы в соответствии с условиями кредитного договора, а также лизинговые платежи, проценты по векселям, проценты по займам. Цена заемного капитала определяется по формуле:

Где: З_пр – сумма затрат по привлечению заемных средств

К_з – сумма заемного капитала

Стоимость капитала в целом организации определяется по формуле:

Где: С_i – цена i-го источника; d_i – доля i-го источника в общей сумме капитала

Стоимость капитала выражается в долях единиц или в процентах. Перед финансовым менеджером стоит 2 противоречивых задачи, как при привлечении заемного капитала не допустить критической потери финансовой независимости и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала. Механизм оценки влияния использования заемных средств на рентабельность собственного капитала построен на учете действия финансового рычага. Эффект финансового рычана (финансового Левериджа) – это дополнительная рентабельность собственного капитала, полученного за счет использования заемных средств.

Где: ЭФР – эффект финансового рычага, %

H_n – ставка налога на прибыль, %

Р_А – рентабельность активов, %

С_% - средняя расчетная ставка процентов по кредитам (заемным средствам), %

ЗК – стоимость заемного капитала, руб

СК – стоимость собственного капитала, руб.

ЗК/СК – плечо финансового рычага

Основное правило финансового рычага: если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно, но при этом нужно внимательно следить за разницей между рентабельностью активов организации и процентной ставкой за кредит (эта разница должна быть положительной).