Расчет добавленной стоимости eva.

Чистая операционная прибыль после выплаты налогов (NOPAT), как и ряд других традиционных показателей, не является наилучшей оценкой эффективности финансового управления. Показатель EVA оценивает доходы и одновременно учитывает капитал, используемый для их получения. Один из вариантов формулы EVA выглядит следующим образом:

EVA = NOPAT – Плата за капитал = (ROTA – WACC)*ТА,

где ROTA — рентабельность совокупных активов (ТА);

WACC — средневзвешенные затраты на капитал.

Пример: Проведите расчет EVA при следующих данных:

Выручка от реализации (NS) = 2000

Себестоимость продукции (CGR) = 1400

Амортизация (А) = 150

Общие и административные расходы (SGAE) = 80

Операционная прибыль = 370

Процентные платежи по долгу (Int Debt) = 50

Налоги (TAX ) = 40%

NOPAT = NS – CGR – A – SGAE – Int Debt – TAX

NOPAT = (2000 - 1400 -150 - 80 - 50)*(1-0,4) = 192

Расчет затрат на использованный капитал:

Основные средства (FA) = 1100

Денежные средства (МС) = 30

Дебиторская задолженность (ТС) = 120

Запасы ( S) = 100

Прочие текущие активы (Oth Ass ) = 45

Беспроцентные текущие обязательства (NP) = 50

Сapital = FA + MC + TС + S + Oth Ass = 1395

Плата за использованный капитал представляет собой цену капитала, которая определяется как произведение величины используемого капитала и его средневзвешенной стоимости WACC. Если доля собственного капитала ТЕ = 60%, доля заемного капитала LTBR = 40%, то по уравнению САРМ можно определить стоимость собственного капитала (С-ТЕ), при b = 1,15 и премии за риск (р) = 5%, I = 9,5%, т.е. С-ТЕ = I + b*р,

Стоимость заемного капитала рассчитывается как C-LTBR= r*[1 – tax], при r = 9%.

WACC = TE*(C-TE) + LTBR*(C-LTBR)

WACC = 0,6*(0,095+1,15*0,05) + 0,4*(0,09*(1-0,4)) = 0,1131 (11,31%)

Плата за использованный капитал C-Cap = Capital*WACC

C-Cap = Capital*WACC = 1395*0,1131 = 158

EVA = NOPAT – C-Cap = 192 - 158 = 34

Задание

1. Проведите финансовый анализ деятельности холдинга на основании аналитического баланса и отчета о прибылях и убытках по следующим ключевым направлениям:

   1. Анализ ликвидности,

   2. Анализ финансовой устойчивости,

   3. Анализ оборачиваемости,

   4. Анализ рентабельности.

Результаты анализа представьте в виде таблицы (приложение 4) и подготовьте аналитическую записку по результатам проведенного анализа.

2. Составьте карту денежного потока для всех бизнес - направлений компании (приложение 5). Проанализируйте вклад отдельных бизнес – направлений в создание стоимости компании.

3. Определите стоимость компании. Выявите основные ограничения, сдерживающие рост ценности компании.

4. Обоснуйте стоимость предприятия, используя метод дисконтированных денежных потоков. Результаты расчета методом ДДП представьте в виде таблиц (приложение 9).

УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ МНОГОПРОФИЛЬНОГО БИЗНЕСА

Анализ отрасли

Локальные сети розничных магазинов по продаже строительно-отделочных материалов в пределах одного города или региона стали появляться в России с середины 90-хгодов. Первые западные DIY¹-ритейлеры вышли на российский рынок в 2003 году. С точки зрения предлагаемого ассортимента DIY- сети разделяются на:

• Универсальные торговые сети – сети с универсальным ассортиментом (из Различных товарных категорий);

• Специализированные торговые сети – сети, предлагающие глубокий ассортимент одной или нескольких категорий товара.

На российском рынке DIY создано значительное число локальных и региональных розничных сетей. Всего в настоящий момент насчитывается почти 200 сетевых операторов, осуществляющих продажу товаров для дома, строительства и ремонта на территории РФ, только 15 из них являются федеральными.