Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется следующим образом:

Сумма чистой прибыли, изъятая собственниками

предприятия в отчетном периоде

--------------------------------------------------------------- 100.

Средняя сумма собственного капитала

в отчетном периоде

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом:

Сумма начисленных процентов за кредиты

в отчетном периоде

-------------------------------------------------------(1 - Кн) 100,

Средняя сумма кредитов банка

в отчетном периоде

где Кн – коэффициент, характеризующий ставку налога на прибыль.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, если предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.

Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы средневзвешенная его цена снижалась.

Анализ размещения капитала и оценка имущественого состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

В процессе анализа в первую очередь следует изучить динамику активов предприятия, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Оценить деловую активность предприятия можно по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (Такт), объема продаж (Тvрп) и прибыли (Тп):

100%<Такт<Тvрп<Тп.

Первое неравенство показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении интенсивности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала вследствие повышения уровня рентабельности продаж.

Данные соотношения принято называть “золотым правилом экономики предприятия”. Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.

Бухгалтерская отчетность представляет собой наиболее полную, достаточно объективную и достоверную информационную базу, основываясь на которой можно сформировать мнение об имущественном и финансовом положении предприятия. Достоверной и полной считается бухгалтерская отчетность, сформированная исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету. Подтверждение достоверности бухгалтерской отчетности дается в аудиторском заключении.

В соответствии с принятыми в настоящее время стандартами бухгалтерской отчетности средства в активе предприятия группируются по двум разделам.

В I разделе отражаются внеоборотные или постоянные активы – это ресурсы, приобретенные для долгосрочного использования, к которым относятся основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство, доходные вложения в материальные ценности и прочие внеоборотные активы.

Во II разделе приводится информация по оборотным или текущим активам – это ресурсы, приобретенные с целью их использования в течение производственного цикла или одного года, к которым относятся запасы сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров, все виды дебиторской задолженности, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие оборотные активы.

Основная цель анализа – своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

В процессе анализа, прежде всего, необходимо изучить изменения в наличии и структуре оборотных активов. Стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Существенные ее изменения говорят о нестабильной работе предприятия.

Увеличение удельного веса запасов может свидетельствовать о:

• расширении масштабов деятельности предприятия,

• стремлении защитить денежные средства от обесценивания под воздействием инфляции,

• неэффективном управлении запасами, вследствие чего значительная часть капитала замораживается на длительное время в запасах, замедляется его оборачиваемость. Возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча сырья и материалов, растут складские расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности. Все это свидетельствует о спаде деловой активности предприятия.

Продолжительность нахождения капитала на стадии

незавершенного производства равна времени, в течение которого производится продукция:

Средние остатки незавершенного производства х Дни отчетного

периода

Себестоимость выпущенной продукции в отчетном периоде

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.

Замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала.

Качество дебиторской задолженности оценивается удельным весом в ней вексельной формы расчетов. Вексель выступает высоколиквидным активом, который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.

Для ускорения инкассации дебиторской задолженности принимают следующие меры:

• предоставление скидок покупателям за сокращение сроков погашения задолженности, чтобы побудить их оплатить счета до установленного срока оплаты,

• введение штрафных санкций за просрочку платежа,

• оформление сделки с покупателями коммерческим векселем с получением определенного процента за отсрочку платежа,

• отпуск товаров покупателям на условиях предоплаты,

• использование механизма факторинга.