1.Анализ капитала предприятия :

а) Рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала

т.е. определяется соотношение СК и ЗК, а в составе ЗК – соотношение между долгосрочными и краткосрочными финансовыми обязательствами, а также определяется размер просроченных финансовых обязательств и выяснение причины просрочки.

б) Рассматриваются системы коэффициентов финансовой устойчивости:

- коэффициент автономии;

-коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) – финансовый рычаг;

-коэффициент долгосрочной финансовой независимости:

-коэфффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности;

в)Конъюктура товарного рынка,

чем она стабильней, а соответственно стабильнее спрос на эту продукцию, тем выше и безопаснее становится использование заемного капитала.

г)Конъюктура финансового рынка.

В зависимости от состояния этой конъюктуры, возрастает или снижается стоимость заемного капитала, поэтому возрастают требования инвесторов к рентабельности предприятия.

д) Уровень рентабельности операционной деятельности.

Чем она выше, тем выше кредитный рейтинг, тем ниже проценты за кредит, тем больше возможностей использовать использовать заемный капитал. Но, с другой стороны, за счет более высокого уровня капитализации прибыли снижается потребность в заемном капитале.

е) Коэффициент операционного левериджа.

Иэдержки постоянные/издержки общие

ж) Отношение кредитора к предприятиям.

Как правило, кредитор при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуются своими критериями, несовпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятия. В ряде случаев, несмотря на финансовую устойчивость предприятия, они учитывают негативный имидж, а поэтому снижают его приоритетный рейтинг.

з) Уровень налогообложения.

В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного капитала снижается. В этих условиях более предпочтительно является формирование капитала за счет эмиссии акций ( или привлечение дополнительного паевого капитала).

з) Финансовый менеджмент собственников и менеджеров.

-неприятие высокого уровня риска формирует консервативный подход

собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, т.е.

они предпочитают собственный капитал,

-агрессивный подход, при котором заемный капитал используется в

максимально возможном размере ( сколько дают, столько берут),

и)Уровень концентрации собственного капитала.

Для того чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятия,

владельцам предприятия не хочется привлекать заемный капитал.

2.Оптимизация структура капитала по критерию максимизации уровня

финансовой рентабельности.

Для проведения таких оптимизаций используют эффект финансового

левериджа.

3.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его

стоимости.

Основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного

капитала при равных условиях его привлечения и осуществления

многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.