2.2. Срс по методике оценки лизинговых платежей

Лизинг в переводе с английского означает "аренда". Однако, в отличие от собственно аренды объектом лизинга является только новое имущество, специально приобретенное лизинговой компанией для лизингополучателя. Некоторые отличия лизинга от традиционной аренды в соответствии с Гражданским кодексом РФ (часть вторая) и Законом «О лизинге» от 29. 10.98 № 164-ФЗ состоят в следующем:

- при заключении лизинговой сделки в отличие от арендной предметом договора не могут быть земельные участки и другие природные объекты;

- на лизингополучателя, помимо традиционных обязанностей арендатора, возлагаются обязанности покупателя, связанные с приобретением имущества, страхованием, техническим обслуживанием, ремонтом;

- лизингополучатель имеет возможность выбора поставщика и вида необходимого оборудования;

- по завершению договора лизинга предмет лизинга может переходить в собственность лизингополучателя по остаточной стоимости (при оперативном лизинге такой переход возможен на основе договора купли-продажи).

Под лизингом понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основе договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем по остаточной стоимости.

Лизинг – разновидность кредитной сделки, облегчающей возможности кредитования финансово неустойчивых, инновационнных и венчурных предприятий. Лизинг – самостоятельная форма финансирования реальных инвестиций и выступает как кредит в товарной форме.

Нормативно-правовое регулирование лизинговых отношений осуществляется Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» и по различным оценкам оборот лизинга в РФ в 2004 г. достигает 3 млрд. долл., что в сравнении с ежегодным оборотом мирового рынка составляет чуть более одной трехсотой. В качестве основных форм лизинга в России выступают оперативный и финансовый, в то время как в международной практике активно используются прямой, косвенный, финансовый, возвратный, револьверный, оперативный, чистый, сервисный, компенсационный, срочный и возобновляемый и другие.

Оперативный лизинг используется в тех случаях, когда срок лизингового договора меньше периода амортизации арендуемого оборудования. В этом случае лизингодатель берет на себя страховку за высокую плату: проценты за кредит, плату за ремонт, страховую сумму, амортизацию.

При финансовом лизинге лизингодатель финансирует конкретный проект лизингополучателя, связанный с приобретением в собственность того или иного объекта основных средств. Финансовый лизинг в отличие от оперативного означает, что все эксплуатационные затраты оплачивает лизингополучатель, стоимость арендуемого оборудования погашается за период лизинга. Риск лизингодателя при финансовом лизинге меньше, чем при оперативном, поэтому меньше и проценты за кредит.

Предметом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, в том числе здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое имущество, относящееся по действующей классификации к основным фондам. Предметом лизинга не могут быть объекты и имущество, запрещенные федеральными законами к свободному обращению на рынке.

По сравнению с другими способами приобретения имущества (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой платежа, банковский кредит и др.) финансовый лизинг предоставляет организации (лизингополучателю) следующие преимущества:

- не увеличивает внеоборотные активы. Оборудование, приобретенное по договору лизинга, может не числиться на балансе лизингополучателя в течение всего срока действия договора, поэтому освобождает организацию от уплаты налога на имущество;

- не снижает возможность организации на получение дополнительных займов. Лизинг не увеличивает долг в балансе организации и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств;

- высвобождает средства для увеличения оборотного капитала. Лизинг предполагает 100-процентное кредитование, с возможной отсрочкой платежа до 6 месяцев;

- минимизирует налоговую базу за счет полного отнесения всей суммы лизинговых платежей (если имущество учитывается на балансе лизингодателя) или амортизационных отчислений (если имущество учитывается на балансе лизингополучателя) на расходы организации;

-позволяет более гибко по сравнению с кредитом выработать удобную схему финансирования с учетом поступления доходов организации. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от реализации продукции, которая произведена на лизингуемом оборудовании.

Поскольку лизинговые платежи входят в текущие расходы, на данную сумму снижается размер облагаемой налогом прибыли.

Выбор наиболее эффективного способа приобретения имущества – с помощью кредита или через лизинговые схемы, решается только при помощи анализа каждой сделки. Финансовая оценка операций по лизингу включает расчет платежей и сравнение полученных результатов с возможностями покупки оборудования за счет собственных инвестиционных ресурсов или банковского кредита.

При заключении лизингового договора требуется банковская гарантия либо залог или страхование лизингового платежа и имущества, которое является объектом лизинговой сделки.

При лизинге арендатор выплачивает лизинговой фирме не арендную плату, а полную стоимость имущества в рассрочку. В случае выявления дефектов лизинговых основных фондов лизинговая фирма полностью освобождается от претензий (претензии по трехстороннему договору относятся на поставщика).

При осуществлении лизинговых операций весьма сложным вопросом является определение суммы лизинговых (арендных) платежей. В основу расчета этих платежей закладываются методически обоснованные расчеты, связанные со стоимостью объекта, передаваемого в аренду, а также продолжительностью лизингового контракта.

В состав лизингового платежа входят следующие основные элементы:

- амортизация;

-плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки; лизинговая маржа, включая доход лизингодателя за оказываемые им услуги (1 — 3%);

- рисковая премия – величина, зависящая от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель.

Последние три элемента (плата за ресурсы, лизинговая маржа, рисковая премия) составляют лизинговый процент.

Широко распространенный в отечественной практике методический подход основан на Методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, одобренных Министерством экономики и Министерством финансов РФ в 1996 г. При данном подходе сначала определяют составляющие лизинговый платеж элементы, а далее, суммируя их, получают величину лизингового платежа.

В рамках западного подхода размер лизинговых платежей может быть постоянным, когда осуществляемые в соответствии с условиями договора лизинга платежи равны между собой, и изменяющимся во времени.

Для расчета постоянных лизинговых платежей (ЛП) используется следующая формула:

ЛП = СПЛ ^. α, (14)

где СПЛ — стоимость предмета лизинга (первоначальная стоимость);

α – коэффициент рассрочки для постоянных рент, который в случае выплат постнумерандо определяется по формуле:

α₁= (15)

где I – процентная ставка, определяемая в зависимости от периодичности платежей. Она включает в себя плату за пользование предметом лизинговой сделки (вознаграждение лизингодателю, плата за дополнительные услуги и др.);

n – общее число платежей по договору лизинга.

Коэффициент рассрочки для выплат пренумерандо составит:

, (16)

где ν – дисконтный множитель по ставке i.

Согласно отечественным Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей общая сумма лизинговых платежей рассчитывается по формуле

ЛП = АО + ПК + ДУ + ВЛ + НДС, (17)

где АО – амортизационные отчисления;

ПК- плата за используемые кредитные ресурсы, возмещаемая лизингодателю;

ДУ – сумма возмещаемых лизингодателю дополнительных услуг;

ВЛ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставленное по договору лизинга имущество.

При расчете лизинговых платежей также используют следующие формулы:

АО= , (18)

где БС – балансовая стоимость имущества, передаваемого по договору лизинга;

На – норма амортизационных отчислений, %.

ПК= , (19)

где КР - кредитные ресурсы, используемые на приобретение предмета договора лизинга;

КР = , (20)

где СТК — ставка за кредит, в процентах годовых;

Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если при приобретении имущества использовались только заемные средства Q =1;

ОС_н и ОС_к – остаточная стоимость имущества на начало и конец периода соответственно.

ДУ = , (21)

где T – срок договора лизинга;

Р₁, Р₂ , .., Р_n - расходы лизингодателя на каждую предусмотренную договором лизинга услугу;

ВЛ = (22)

где Ств – ставка комиссионного вознаграждения лизингодателю.

Договор лизинга может включать условие об изменении величины лизинговых платежей с каждым шагом во времени. Рассмотрим методику расчета лизинговых платежей, изменяющихся от периода к периоду с постоянным темпом.

Если лизинговые платежи изменяются во времени с постоянным темпом, то их размер рассчитывается следующим образом:

ЛП_t = (23)

где ЛП_t – лизинговый платеж начиная со второго и заканчивая n-1 (n – это количество платежей);

Т- постоянный темп прироста. Он может быть положительным или отрицательным. При Т > 0 происходит ускорение погашения задолженности, при Т< 0 – сокращение размеров платежа с каждым шагом во времени. Размер первого платежа определяется по формуле:

ЛП₁ = СПЛ ^. b, (24)

где СПЛ- стоимость предмета лизинга для лизингодателя;

b – коэффициент рассрочки, применяемый при постоянном темпе изменения платежей, рассчитывается по формуле

b = (25)

где n – общее число платежей по договору лизинга.

При заключении договора лизинга стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уп­латы взносов, а также способы их уплаты.

Платежи могут осуществляться в денежной форме, 9омпенсации­онной форме (продукцией или услугами лизингополучателя), а так­же в смешанной форме. При этом цена продукции или услуг лизин­гополучателя устанавливается в соответствии с действующим зако­нодательством.

По методу начисления лизинговых платежей стороны могут вы­брать:

• метод «с фиксированной общей суммой», когда общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью;

• метод «с авансом», когда лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторо­нами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной общей суммой;

• метод «минимальных платежей», когда в общую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за допол­нительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.

Договором устанавливается периодичность выплат (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно), а также сроки внесения платы по числам месяца. По соглашению сторон взносы могут осуще­ствляться равными долями, в уменьшающихся или увеличивающихся размерах.

Заключение лизингового договора, как и любой финансовой операции, требует банковской гарантии, залога либо страхования лизингового платежа и имущества, которое является объектом лизинговой сделки.

При установлении срока лизингового договора следует учитывать, что срок лизинга не может быть больше срока возможной эксплуатации оборудования с учётом условий эксплуатации объекта. Также следует учитывать период амортизации оборудования, устанавливаемый правительственными органами, цикл появления более производительного или дешёвого аналога сделки и динамику инфляционных процессов. Для лизингодателя невыгодно заключать договор при быстрорастущей инфляции на продолжительный срок с фиксированными арендными платежами и наоборот, при тенденции цен к снижению лизингодатель стремится к более длительному сроку соглашения. Нельзя не брать во внимание конъюнктуру рынка ссудных капиталов и тенденции его развития. Поскольку лизинговые компании широко пользуются банковским кредитом, то на уровень лизингового процента влияет уровень процентных ставок по досрочным кредитам.