6. Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации инвестиционных проектов

Оценочные показатели бюджетной эффективности отражают влияние инвестиционных проектов (ИП) на доходы и расходы соответствующего бюджета. Основными показателями бюджетной эффективности являются:

• чистый дисконтированный доход бюджета (ЧДДб), при наличии бюджетных оттоков — внутренняя норма доходности (ВНД) и индекс доходности (ИД) бюджета;

• индекс доходности гарантий (ИДГ), рассчитываемый как отношение ЧДДб к величине гарантий;

• показатель бюджетного эффекта по каждому календарному году (Бэ).

Показатель бюджетного эффекта определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (Д_t) над его расходами (Б_t).

Показатель ЧДДб в первой редакции Методических рекомендаций назывался показателем интегрального бюджетного эффекта. Этот показатель рассчитывается как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов за весь срок реализации ИП или как превышение интегральных доходов бюджета над его интегральными расходами за весь период реализации ИП, включая годы до ввода проектируемых объектов в эксплуатацию, если на эти цели выделялись средства из бюджета, т. е. как ЧДДб. Бюджетная эффективность ИП оценивалась по требованию органов государственного или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может рассчитываться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или для консолидированного бюджета.

При оценке бюджетной эффективности ИП учитываются также изменения доходов и расходов, обусловленные влиянием ИП на сторонние предприятия и население, в том числе:

• прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации ИП в качестве соисполнителей или подрядчиков;

• изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых ухудшается или улучшается от реализации ИП;

• по ИП, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с высоким уровнем безработицы, как приток бюджета, учитывается экономия, обусловленная уменьшением расходов на выплату соответствующих пособий.

Основным источником информации для расчета бюджетной эффективности являются данные налоговых органов о суммах доходов (притоков) и расходов (оттоков), связанных с реализацией конкретных ИП. Для расчета показателей бюджетной эффективности все данные сводятся в специальные таблицы, на основе которых составляются денежные потоки и рассчитываются показатели бюджетной эффективности.

7. Инвестиционные качества ценных бумаг. Доходность и риск при оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.

Инвестиционные качества ценных бумаг:

- надежность -

- ликвидность - способность превращения активов фирмы, ценностей в средство платежа

- доходность - ставка дохода, или норма прибыли, на инвестицию, обычно выражаемая в процентах в годовом исчислении. Текущая доходность ценной бумаги на любой момент времени — это сумма процентных или дивидендных платежей за год, деленная на ее рыночную цену. Суммарная доходность инвестиции может оказаться больше, чем ее текущая доходность, если удастся ликвидировать инвестицию, выручив сумму, превышающую ее текущую рыночную стоимость. Суммарная доходность инвестиции будет меньше текущей доходности, если придется ликвидировать инвестицию за сумму, меньшую ее текущей рыночной цены. Эффективным доходом называют суммарный доход от инвестиции за вычетом подоходного налога.

- конвертируемость - обратимость акций и облигаций, возможность обмена одного их вида на другой на рынке ценных бумаг.

В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Доход – это абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени. Доходность – показатель относительный и такого суммирования делать нельзя.

Рассмотрим ряд статистических величин, оценивающих риск и доходность ценных бумаг как инвестиционного продукта.

Дисперсией, называется мера разброса возможных исходов относительно ожидаемого значения: чем выше дисперсия, тем больше разброс. Для расчета дисперсии дискретного распределения используется следующая формула:

² = .

Поскольку интерпретация термина «процент в квадрате» затруднительна, в качестве другого измерителя разброса индивидуальных значений вокруг среднего часто используется средне, квадратическое отклонение, представляющее собой квадратный корень из дисперсии:

 = .

Как правило, чем выше ожидаемая доходность, тем больше величина среднего квадратического отклонения. Прежде чем использовать  в качестве меры относительного риска инвестиций с различной ожидаемой доходностью, необходимо стандартизировать среднее квадратическое отклонение и рассчитать риск, приходящийся на единицу доходности. Сделать это можно при помощи коэффициента вариации, который представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к ожидаемому значению доходности:

CV = .