26. Понятие и цели регулирования фондового рынка

Регулирование рынка – многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка. Оно может осуществляться как со стороны гос-ва, так и со стороны самих участников.

Объекты регулирования:

-эмитенты ц/б;

- орг-ции, занимающиеся их размещением;

-инвесторы;

-орг-ции, привлекаемые для упр-я иностр. инвестициями;

-фондовые посредники;

-саморегулируемые орг-ции.

Регулирование должно быть направлено на создание благоприятных условий деятельностити. Цель – обеспечение стабильности и инвестицион. направленности рынкака, обеспечение баланса м/у потоками сбережений и инвестиций.

Международная ассоциация комиссии по ц/б ( IOSCO) разработала международные стандарты. Ее цели:

1. защита инвесторов от манипулятивной, мошеннической и инсайдерской(имеет доступы к служебной инфо) практики.

2.обеспечение справедливости, эффективности и прозрачности рынка, равенство участников.

3. снижение системного риска. Общегос. и регионал. регулирование.

2 модели:

1)Англоамериканская – большая часть функций передается саморегулир. органу. Роль гос-ва минимальная. В США – комитет по ц/б.

2)Германская – в основном функции гос-ва.

Система регулирования создается государством. Особенность фонд. рынка – не существует в отрыве от норматив. документов. Степень вмешательства на формирующихся рынках больше, чем на развитых.

Основные элементы системы регулирования:

1)законодательная база

2) органы государственного регулирования

3)инфраструктура рынка.

27. Система государственного регулирования и саморегулирования организации на фондовом рынке

Вся сис-ма регулирования РЦБ создается государством, кот. обеспечивает достижение поставленных целей функционирования РЦБ, защиту прав и интересов всех его участников.

Особенность ФР в том, что обращающиеся на нем ценности – есть совокупность прав и они не существуют отдельно от обеспечиваемой государством нормативной правовой базы.

Степень вмешательства государства зависит от степени развития ФР. Зарождающиеся рынки нуждаются в более тщательном регулировании со стороны государства.

Государственное регулирование ФР – это рег-ние со стороны различных органов гос. власти и управления, в компетенцию которых входит выполнение установленных закон-вом ф-ций. Президент, Национальное собрание, СовМин РБ принимают соответствующие нормативные правовые акты, разрабатывают стратегию развития РЦБ в республике, осуществляют контроль за его развитием.

Департамент по ценных бумагам при МинФине РБ явл. республиканским органом гос. управления рынком ЦБ. Его основными задачами явл.: 1) гос. регул-ние и осуществление контроля и надзора за РЦБ, выпуском ЦБ и обращением, а также за профессиональной деятельностью по ЦБ; 2) регистрация выпусков ЦБ; 3) лицензирование профессиональной деятельности по ЦБ.

НацБанк РБ является не только профессиональным участником РЦБ, но одновременно и органом гос. регулирования: 1) осуществляет первичное размещение гос. ЦБ; 2) выступает агентом правительства по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего гос. долга в форме ЦБ; 3) выпускает свои ЦБ; 4) участвует в создании вторичного рынка гос. ЦБ и ценных бумаг собственного выпуска; 5) использует операции с ЦБ в качестве инструментов денежно-кредитной пол-ки.

МинФин РБ – эмитент гос-ных ЦБ, выступающий от имени Правительства Республики, выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед их владельцами.

Нормативной правовой основой регулирования РЦБ в РБ являются:

1) ГК РБ,

2) Банковский кодекс РБ,

3) З-ны РБ «О ценных бумагах и фондовых биржах», «О хозяйственных обществах», «Об именных приватизационных чеках РБ», «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в РБ», «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в РБ», «Об обращении переводных и простых векселей»,

4) Законодательные акты РБ по проблемам РЦБ, которые регламентируются Указами Президента РБ, постановлениями СовМина РБ, Департамента по ценным бумагам, НацБанка РБ, МинФина РБ и других министерств и ведомств.

Гос. регулирование происходит со стороны органов гос. власти. В РБ преобладает Департамент по ц/б в рамках Минфина. Нет закон-ва для саморегулирующихся организаций.

Нац. ассоциация участников РЦБ – не очень большие полномочия, ничего не могут создавать. Главный элемент инфраструктуры – Белруская. фондовая биржа. 2-хуровневая депозитарная система, профес. участники р-ка – около 67.Из них около 50% - банки.

Методы:1) прямые: -установление требований ко всем участникам рынка, лицензирование их деят-ти; -обязат. регистрация ц/б, их эмитентов; -установление правил по раскрытию инфо;-создание системы контроля.2) косвенные: -общеэкономические: ДКП (учетная ставка, банк. резервы, ООР, налог. политика)

Должно быть сочетание государственного регулирования и саморегулирующийся организации. Гос. вмешательство должно быть минимальным - только в случае необходимости. Принцип единства нормат.-провавой базы должен соблюдаться. Функциональное регулирование должно сочетаться с институциональным (функциональное - правило, контроль; институциональное - финанс. положение конкретных фин. институтов).

Саморегулируемые организации (СО) — это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса СО.

Количество и направленность СО должны устанавливаться государством, так как один и тот же предмет саморегулирования не может регулироваться сразу двумя или более однотипными органами.

Права СО:

• разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке;

• осуществление профессиональной подготовки кадров, установление требований к участникам рынка, обязательных для работы на данном рынке;

• контроль за соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов;

• информационная деятельность на рынке;

• обеспечение связи и представительства (защиты) интересов участников рынка в государственных органах управления.

СО учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг с целью обеспечения условий для их деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов профессиональных участников рынка ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

Количество проф участников, необходимых для организации СО варьируется в зависимости от государства (в России – 10). Организация приобретает статус саморегулируемой на основе лицензии, выдаваемой вышестоящим гос органом (Россия – Федеральная комиссия по ЦБ). Условием функционирования организации является выполнение ею и ее членами действующего законодательства. СО обязана регулярно представлять отчеты о своей деятельности.

Основные признаки СО:

• добровольное объединение;

• членство — профессиональные участники рынка ценных бумаг;

• функции и саморегулирование, установление формальных правил поведения участников организации на рынке;

• отношения с государством - государство передает ей часть своих функций.

В некоторых вопросах СО обеспечивают более эффективное регулирование, чем гос органы. Это связано с тем, что сами участники рынка заинтересованы в принятии правил, благоприятных для инвесторов для того, чтобы сделать операции на рынке более привлекательными и тем самым повысить свою прибыль.

В РБ в настоящее время не существует статуса СО в связи с тем, что данная форма не закреплена законодательно.

Примеры зарубежных СО:

• NASD (Нац ассоциация дилеров по ЦБ – США) – саморегулируемый орган для управления внебиржевым рынком (право создавать и вводить в действия правила, препятствующие мошенничеству и спекуляции, получению чрезмерных прибылей и защищающие права инвесторов). В состав входят фирмы, занимающиеся торговлей на внебиржевом рынке, инвестиционные банки, взаимные фонды.

• Российские: НАУФОР – Нац ассоциация участников фондового рынка; ПАРТАД – Проф ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев; Союз фондовых бирж России.