2) Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования

E_риск= Е_банк + r

Е_банк – норма дисконтирования (банковская ставка) r - премия за риск, определяется экспертным путем или по формальным методикам в виде расчета коэффициента вариации ν («ню»), характеризующего степень риска (чем больше ν, тем больше премия за риск)

Пример Фирма может установить премию за риск 10% при расширении уже успешно действующего проекта; 15% в случае если реализуется новый проект, связанный с основной деятельностью фирмы; 20% если проект связан с выпуском продукции производство и реализация которой требует освоения новых видов деятельности и рынка.

Допустимая предельная стоимость капитала для фирмы E=8%. Тогда допустимая ставка с учетом риска будет равна соответственно 18%; 23%; 28%.

Проект фирмы имеет первоначальные затраты в объеме 100 000руб. Ожидаемые поступления 50000; 60000; 40000 руб.

Произведем оценку эффективности проекта по ЧДД, если проект связан с освоением новых видов деятельности. Е_риск=28%, ЧДД=100000 - 50000/1,28 – 60000/1,28^2 – 40000/1,28^3=-5000 руб. Проект следует отклонить.

Первоначальный ЧДД при Е=8% составит 29000 руб.

3) Методика изменения денежного потока.

Этот метод учета является более корректным, так как он не предполагает увеличения риска с постоянным коэффициентом, однако он более трудоемкий и требует использования понижающих коэффициентов адекватных риску каждого этапа реализации проекта.

Понижающий коэффициент по каждой величине денежного потока составляет соответственно: 0,49; 0,85; 0,6. Имеем новый денежный поток: 45000; 51000; 24000. ЧДД проекта скорректированного потока составит (при Е=8%) 4000 рублей.

Понижающий коэффициент представляет собой вероятность появления предусмотренного денежного поступления, которая определяется экспертным путем. При наличии нескольких проектов предпочтение отдается проекту, скорректированный денежный поток которого имеет больший ЧДД.

Риском можно управлять – то есть использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры по снижению степени риска.

Риск-менеджмент, появившийся в 80-ые года на западе, представляет собой систему управления рисками, возникающими в процессе хозяйственной (инвестиционной) деятельности предприятия.

Управление проектными рисками включает разработку и реализацию обоснованных для конкретного проекта рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение риска.

Для успешного управления рисками необходимо:

1. идентифицировать риски

2. определить их потенциальную ценность (вероятность проявления)

3. найти способы их снижения

4. организовать работу по управлению рисками

Существуют способы снижения риска:

1. Распределение риска между участниками проекта

Заключается в том, что устанавливают в качестве ответственного за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски (лицо, которое занимается реализацией финансового плана проекта и оформлением контрактных документов)

2. Страхование

Используется, в основном, для крупных проектов. Поскольку у таких проектов срок реализации огромен, то задержка в их реализации может привести к увеличению стоимости работ, поэтому необходимо их страхование.

3. Резервирование

Является способом «самострахования». При этом преследуется экономия затрат по страхованию.

16.05.2012