Iде уR_ фактический ввп;

У*- потенциальный ВВП,

Разрыв выпуска может иметь положительное .значение в пике экономического подъема. Это свидетельствует о <<перегреве» экономики, работающей сверх своего потенциала, что наблюдалось, например, в развитых странах мира в 2007 г. (рис. 11.2), Обычно он имеет отрицательное значение, нарастающее в период экономического спада. Согласно прогнозу МВФ в развитых странах мира (США, Великобритании, зоне евро) разрыв выпуска удастся преодолеть только к 2014 г., а в Японии сохранится отставание фактического ВВП от потенциального.

Циклы, присущие капиталистической экономике, представляют собой механизм, который позволяет устранять накапливающиеся дисбалансы в размещении ресурсов в условиях рыночной экономики, носящей стихийный характер. Основу экономических колебаний составляют инвестиционные циклы, связанные с движением материальных запасов, а также с внедрением новых технологий. Кроме того, отклонения от долгосрочных трендов могут вызываться ожиданиями хозяйствующих субъектов, а также шоками и необходимостью приспособления экономики к новым условиям. Шок - это неожиданные макроэкономические нарушения, например неблагоприятные изменения в ценах на первичные ресурсы (нефть) или изменение политики. Воздействие этих процессов на экономику находит отражение в таких макроэкономических показателях, как частные потребительские расходы (С) и сбережения (S), характеризующие частное потребление и сбережения, а также ожидания населения; инвестиционные расходы (1), отражающие инвестиционный цикл, связанный с изменением технологий и товарно-материальных запасов, а также ожидания делового сектора;

государственные расходы (G), характеризующие государственное потребление и изменения экономической политики; чистый экспорт (Х), отражающий влияние международной торговли на экономику страны (табл. 11.2),

С 1970-х ГГ. в мировой экономике наблюдалось четыре экономических спада: в середине 1970-х ГГ., в начале 1980-х ГГ., в начале 1990-х гг. и в начале третьего тысячелетия (см. табл. 11.2). Глубокий экономический спад ]973-1975 гг. последовал за периодом устойчивого роста производства, который длился около двух десятилетий.

Его основной причиной послужил шок предложения, связанный с резким ростом цен на нефть. В 1950-1960-е гг. правительства многих стран осуществляли политику управления спросом, которая усилила рост цен, характерный для экономического подъема. Нефтяной IIJOK способствовал еще большему росту цен, поэтому ив США, и в Японии, и в Европе были предприняты изменения в экономической политике с целью обуздать инфляцию. Она оказала эффект сжатия на сбережения, инвестиции и потребительские расходы, что привело к снижению объемов производства. Определенную роль в усилении экономической нестабильности сыграла также отмена фиксированных валютных курсов и падение Бреттон-Вудской валютной системы.

Второй нефтяной шок 1979 г. и ужесточение монетарной политики вызвали непродолжительный экономический спад в начале 1980-х гг. в США и европейских странах, не затронувший Японию.

Японии удалось избежать рецессии 1980-х П: благодаря сильному и продолжительному росту инвестиций и производительности труда. Относительно длительный период экономического подъема 1980-x П., последовавший за спадом, в США был обеспечен заметным ростом частного потребления (С) и сбережений (S), который был вызван сочетанием финансовой либерализации и быстрого роста стоимости кредита (процентной ставки), а также цен на активы.

Значительное снижение нефтяных цен в 1986 г. помогло удержать инфляцию потребительских цен на низком уровне, несмотря на сильный экономический рост в этот период.

Экономический спад в начале 1990-х гг. в большинстве развитых стран был вызван специфическими страновыми шоками и особенностями экономической политики. В США и Великобритании рецессия начала 1990-х п. была спровоцирована ужесточением монетарной политики в 1989-1990 П., а также ослаблением частного потребления (С) в связи с ростом пессимизма потребителей. Во многих европейских странах спад хозяйственной деятельности, который начался в середине 1992 Г., был вызван ужесточением монетарной политики, направленной на управление валютными курсами в связи с необходимостью конвергенции европейских экономик, готовящихся К введению единой валюты. В конце 1980-х Г1" в Японии рост цен на активы был сильнее, чем в других развиты странах, поэтому экономический спад имел более серьезные по следствия для финансового сектора этой страны.

В период экономического подъема 1990-х П. в экономике США" и Великобритании проявился ряд особенностей. Они испытали длительный период подъема с середины 1991 г., который характеризовался падением уровня безработицы, сопоставимым с 1970-ми гг, а также падением уровня инфляции. Инвестиции в основной капитал были локомотивом экономического роста во второй половине 1990-х П. ОНИ внесли заметный вклад в глобализацию экономической активности. В декабре 1998 г. подъем в США достиг максимума и стал самым длительным периодом экономического процветания В мирное время за весь послевоенный период. Он превзошел рекорд фазы подъема 1982-1990 гг. Подъем не сопровождался рОСТ0'М инфляции, которая обычно сопутствует расширению производства. Это дало повод некоторым экономистам заявить о том, что в США изменилась парадигма делового цикла, что возросшие темпы устойчивого экономического роста и сокращение естественной нормы безработицы могут сочетаться со снижением инфляционных тенденций. Этому способствовaл ряд причин. Во-первых, это достижения в области компьютерных и телекоммуникационных технологий и их влияние на производительность; во-вторых, роль глобализации в усилении конкуренции, ведущей к снижению цен; в-третьих, внедрение более эффективных технологий в управлений материальными запасами, в частности доставки «точно В срою>, Кроме того, проявилась успешность долгосрочной монетарной политики, ее превентивного ужесточения в 1994 г., позволившего продлить фазу подъема делового цикла. В Японии рост производства был значительно ниже, чем в США. В Италии, Франции, Германии экономический подъем сопровождался значительным увеличением безработицы.

Экономическое положение развитых стран в 1990-е П. указывает на то, что циклические колебания стали менее синхронизированными в связи с тем, что решающую роль играли не общие для всех стран шоки, а специфические страновые факторы. Например, низшая точка цикла (дно цикла) в США и Великобритании в начале 1990-х гг. была достигнута раньше, чем в Европе и Японии.

Особенность деловых циклов экономики США заключается в том, что их основу составляют прежде всего инвестиционные циклы и циклы материальных запасов. В связи со структурным снижением материальных запасов, вызванным использованием новых технологий и систем своевременной доставки, цикл материальных запасов, игравший важную роль в 1970-1980-х П., стал менее значимым для экономики этой страны, однако инвестиционный цикл в США сохранил решающее значение. В Европе более значим, чем в экономике США, чистый экспорт. Внутренние факторы делового цикла в европейской экономике менее выражены, чем в США, так как она имеет более эффективно действующие внутренние стабилизаторы, а также более разнообразную бюджетно-налоговую и монетарную политику. В Европе в последние годы хх в. наиболее динамичный компонент внутреннего спроса составляли государственные расходы, использовавшиеся для осуществления антициклической бюджетной политики, поэтому экономический спад 2001 г. в Европе был инициирован в основном спадом в международной торговле, а не изменениями инвестиций или материальных запасов.

В последней четверти хх в. деловые циклы стали проявляться и в развивающихся странах. ОНИ происходили синхронно с циклами в капиталистических странах, однако наблюдались и некоторые отклонения. В период с 1980 по 1990 г. в развивающихся странах 01'мечалось замедление роста, до того как оно проявилось в развитых странах в 1990-1993 П., а в 1991-1993 П. в развивающихся странах PRCT достиг максимального значения, несмотря на то что в это время в развитых странах наблюдался экономический спад. В 19971:998 П. многие развивающиеся страны испытали значительный спад в экономике, в то время как в большинстве развитых стран, за исключением Японии, наблюдался экономический подъем.

Десинхронизация циклических колебаний в развитых и развивающихся странах объясняется тем, что многие развивающиеся страны провели значительную диверсификацию своего экспорта, его товарной и географической структуры. Происходит быстрый рост международной торговли внутри этой группы стран, что позволяет имя некоторой степени изолировать себя от экономических колебаний в развитых странах. Многим из них удалось повысить эффективность экономической политики и добиться заметного экономического роста в начале 1990-х П., в то время как развитые страны оказались в состоянии рецессии. Более открытые рынки капитала, низкие процентные ставки в развитых странах в периоды экономического спада могут оказывать положительное влияние на экономическую активность в развивающихся странах благодаря либерализации и дерегулированию международного движения капитала. Приток капитала в развивающиеся страны в 1990-х п. проис-'1 ходил под влиянием позитивных ожиданий инвесторов из развитых стран по поводу их экономического роста и прибыли. 1, В США, Японии и Германии, а также в некоторых других европейских странах 2001 г. был ознаменован экономическим спадом.

Годовой прирост ВВП в развитых странах сократился с 3,9% 1320001 до 1,2% в 2001 г. (рис. 11.3). Первая фаза спада началась в середине 2000 г. в США В результате подъема 1990-х п. в промышленности развитых стран, особенно в секторе икт, произошло накопление избыточных мощностей. Центральный банк США (Федеральная резервная система) предпринял ужесточение монетарной политики с целью ослабления роста экономики, приблизившейся к пику своего потенциала. Наиболее сильная реакция на эту меру наблюдалась 13 высокотехнологичном секторе, 4то объяснялось большим притоком «дутых» инвестиций (<<мыльных пузырей»), который начался еще в 1998 г. Замедление экономической активности и избыток мощностей в промышленном секторе способствовали дальнейшему падению темпов инфляции. !!

:1 Вторая фаза спада началась в конце 2000 г., когда рецессия охватила Японию и Европу. Объемы производств в Японии, экономика ..~ которой очень сильно зависит от высокотехнологичного экспорта,; резко сократились. Спад экспорта и одновременное падение цен на фондовых рынках привели к ухудшению положения в банковском секторе Японии. Поскольку в Европе, в отличие от США, подъем!

2000 г. едва достигал долгосрочного тренда ее экономического потенцима, в этом регионе внутренние движущие силы экономического цикла были значительно слабее, чем в США. Однако на европейский промышленный сектор, в том числе и на высокотехнологичные отрасли, большое влияние оказало сжатие мировой торговли. Спад, сначала проявившийся в Германии, распространился на все европейские страны.

Террористический акт, СОJ3ершенный в США в сентябре 2001 г., положил начало третьей фазе спада. К этому времени в Японии и США все еще наблюдались высокие темпы спада, хотя в промышленном секторе рецессия уже исчерпала себя. Период, непосредственно последовавший за террористическим актом, характеризовался потерей доверия со стороны потребителей и нарушениями в деловых ожиданиях. В течение одного месяца непосредственно после теракта долевые ценные бумаги (акции) упали в цене на 15%,

товарные цены сократились на 7%. Эти события привели к нарушениям со стороны предложения и ожиданий хозяйствующих субъектов и замедлили наступление оживления. По продолжительности глубине спад начала третьего тысячелетия сопоставим с рецессиями начала 1980-х и 1990-х гг., а его одновременность во всех развитых странах делает его особенно острым для этой группы стран как единого целого. Замедление роста частного и государственного потребления было умеренным, но при этом инвестиционный процесс характеризовался сильным сжатием. Расходы на инвестиции играют решающую роль в деловом цикле. Инвестиционная активность растет в том случае, если перспективы для прибыльных инвестиционных возможностей увеличиваются. Однако уровень использования производственных мощностей в промышленном секторе развитых стран остается невысоким. Низкая инвестиционная активность наблюдается и в международном движении капитала. Рост глобального капитала, характерный для 2000 Г., сменился заметным сокращением иностранных инвестиций (см. прил. 23).

В таких больших сегментах экономики, как ИКТ и интернет-экономика, деловая уверенность была подорвана в результате серьезных нарушений в учете и финансовых отчетах крупных компаний, которые использовались в целях инфляции деловых ожиданий и прибылей. Эти нарушения в сочетании с сомнительными методами менеджмента при слияниях и поглощениях, бум которых наблюдался в предшествующие годы, поколебали доверие к корпоративному управлению и привели к оттоку капитала. В период с 2000 по 2002 г. стоимость глобальных рынков капитала снизилась почти на 40%. Это в свою очередь способствовало еще большему спаду на рынках капитала. Падение стоимости капитала оказало негативное влияние на финансовых посредников: банки и страховые компании.

Особенность спада 2001 г. по сравнению с предшествующими экономическими рецессиями заключалась в том, что во многих развитых странах рост производства хотя и имел низкие значения, но тем не менее превышал рост численности населения благодаря политике, которую правительства и центральные банки 'проводили в целях поддержания инвестиций и частного потребления, а также для смягчения шока от событий 11 сентября, повлиявшего на доверие бизнеса и потребителей.

В 2002 г. появились признаки оживления в международной торговле, ее годовой прирост составил 4-5% (табл. 11.3), что превышало прирост мирового производства.