Задачи:

1. Анализ имущественного состояния компании

2. Выплаты всех обязательств

3. Оценка капитала

4. Оценка эффективности предприятия/стоимость для владельцев

15. Финансовые коэффициенты

финансовые коэффициенты:

• Показатели оборачиваемости

• Рентабельность

• Акционерный капитал

• Платежеспособности

• Ликвидности (на сколько готова оплачивать свои задолжности)

16. Дерево факторов стоимости. Цели и задачи построения

Дерево факторов стоимости, которое через показатели эффективности описывает с необходимой детализацией весь процесс создания стоимости, начиная с самого нижнего уровня. Под фактором стоимости понимается "некая переменная, от которой зависит результативность предприятия"

Факторы стоимости (эффективности, окружения, стоимость отходных активов)

17. Дерево факторов стоимости. Правила построения

1. Постановка целей и анализ информационной среды компании

2. После того как цели использования ДФС определены, необходимо установить, какая информация доступна для его описания.

3. Описания его укрупненной модели, которая включает в себя построение корня дерева и его ветвей.

18. Виды рычага. Влияние рычага на деятельность компании

Леверидж (Соотношение вложений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации, привилегированные акции) и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом (обыкновенные акции))

Два вида - Операционный и Финансовый

19. Операционный рычаг. Влияние операционного рычага на деятельность компании

Игра с постоянными издержками (Соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль)

MOL=(P-V)*Q/(P-V)*Q-F

20. Финансовый рычаг. Влияние финансового рычага на деятельность компании

Соотношение заемного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль.

MLF=DF*(D/F), где DF- дифференциал финансового рычага, D/F – доля собственного капитала

21. Финансовое прогнозирование и планирование. Цели и задачи

Цели

• Оценка эффективности управленческих решений

• Отвечает на вопрос а что если?

• Для новых инвесторов/акционеров

22. Финансовое прогнозирование и планирование. Основные методы

Методы (субъективные и объективные)

• Метод инвестиционного прогнозирования(эксперт-интервью)

• Метод анкетирования

• Метод круглого стола

• Метод мозгового штурма

• Дельфа (анкеты экспертам)

23. Финансовое прогнозирование и планирование. Стратегический план

На основе прогноза рынка

24. Финансовое прогнозирование и планирование. Основные этапы

• Расчет показателей

• Определение средств

• Прогнозирование ресурсов

• Создание систему управления

• Разработка процедур для корректировки

• Создание системы

• Вознаграждение менеджеров

25. Историческое развитие понятия риска

А.Смит: профессии с более высокой долей риска должны лучше оплачиваться.

Санкт-Петербургский парадокс: не все люди одинаково реагируют на риск и готовы с ним соглашаться.

Тюнен: вознаграждение предпринимателя является доходом за принятие на себя тех рисков, которые из-за непредсказуемости не примет на себя ни одна страховая.

К.Маркс: Инновационные инвестирования, несмотря на их высокий риск, являются важным средством активного формирования конкурентных преимуществ предприятия.

Ф.Найт: Черный ящик и ¾ красных шаров и ¼ черных. Один знает о рисках, другие нет-неопределенность.

Риск (по кийтайски) опасность и в тоже время блогаприятная возможность.

26. Понятие риска

Признаки риска:

1. Существование неопределенности при наличии угроз

2. Наличие действующего субъекта (может принять решение- рисковать или нет)

3. Возможность оценки (численная интерпретация)

4. Наличие внутренних противоречий (между контрагентами, продавцами-покупателями)

5. Ограниченность ресурсов

27. Риск и экономические процессы

(Р2-Р1) налоговое бремя покупателя

(Р1-Р3) налоговое бремя производителя. Если спрос более эластичен по цене, чем предложение, то больший риск возлагается на производителя и наоборот.

28. Классификация рисков

По направлению деятельности: коммерческий, финансовый, хозяйственный

По уровню возможных потерь: допустимый (<среднего), критический (>среднего, <max риска встречавшегося в отрасли)

Катастрофический (> max).

По возможности влияния: управляемые (ориентированы и возникают во внутренне среде), неуправляемые (внешние риски)

По характеру последствий: чистые (негативные), спекулятивные (финансовые).

Чистые риски:

• Политические

• Имущественные

• Торговые

• Экологические

• Транспортные

• Производственные

29. Финансовые риски

Признаки финансовых рисков:

1. Экономическая природа (связаны только с экономической деятельностью)

2. Объективность проявления

3. Действия в условиях выбора

4. Целенаправленное действие

5. Вероятность достижения цели

6. Неопределенность последствий

7. Динамичность оценки

8. Субъективность оценки

Финансовый риск – результат выбора альтернативного финн-го решения, направленного на достижение желаемого результата при вероятности понесения фин.потерь в следствии неопределенности условий реализации этого решения.

Финансовые риски:

• Процентный

• Риск ликвидности

• Валютный

• Инфляции

• Платежеспособный

• Инновационный

• Инвестиционный

• Налоговый

• Ценовой

• Кредитный

• Депозитный

По инструментам ФР: индивидуальные/портфельные

ФР по уровням вероятности: маловероятный (менее 10%), средний (11-25%), высокий (более 26%).

30. Система управления рисками компании

Задачи:

1. Выявление сфер повышенного риска

2. Объективная оценка вероятности наступления неблагоприятных условий

3. Обеспечение минимизации уровня фин.риска по отношению к требуемому уровню доходности

4. Экономическая рациональность управления

5. Учет финансовой философии (стратегии) предприятия

6. Сопоставимость уровней риска с уровнем доходности

7. Сопоставимость уровней риска с фин.возможностью

8. Учет временного фактора

31. Функции управления рисками компании

Функции, как управляющая система:

• Формирование эффективных информационных систем

• Осуществление риск-анализа отдельных аспектов фин.деятельности предприятия

• Осуществление эффективного контроля реализации принятого решения

Функции, как отдельный вид деятельности:

• Управление эффективной оценкой уровня и стоимости риска

• Управление потерями от принимаемых фин.рисков

• Управление нейтрализацией возможных последствий

• Управление страхованием финн.рисков.

32. Механизмы управления рисками компании

1. Административно-командный

• Нормативно-правовое, юридическое регулирование (постановление министерств, ведомств, президента и т.д.)

• Непосредственное воздействие государства (субсидии)

1. Рыночный

• Уровень цен

• Процентные ставки

• Страхование, различные формы аренды, лизинга, штрафы и т.д.

33. Статистические способы оценки рисков

Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д. Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующих статистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделирование рисков

34. Показатель стоимости риска

35. Оценка рисков с помощью имитационного моделирования

Идея (история повторяет сама себя). Если показатель колебался в течении какого-либо промежутка времени, то и сейчас он будет так же колебаться. Не требует каких-либо предположений о распределении.

(+) легкость использования, не требует расчетов.

(-) на итоговое значение влияют и близкие и далекие значения

36. Место портфельных теорий в системе управления рисками

Принципы-

1. Обеспечение стратегии фирмы

2. Соответствие ресурсам

3. Управляемость портфелем

Необходимо распределение средств в целях снижения рисков

37. Создание эффективного портфеля

1. Анализ собственных возможностей инвестора

2. Определение инвестиций портфеля

3. Оптимизация пропорций портфеля

4. Определение структуры портфеля

38. Виды и особенности облигаций

Облигация - долгосрочный долговой инструмент, обладает номинальной стоимостью, и дают право получать доход.

Виды: государственные, муниципальные, региональные.

39. Оценка стоимости облигаций

У облигации есть начальная цена (обычно ниже номинальной)

Так же есть рыночная цена и номинальная цена

Купонночная цена- выплата текущего дохода( срок на который выпускается акция, срок погашения)

40. Виды и особенности акций

Виды:

Привилигировные(акции, которые не дают их владельцам права голоса и приобретаются в расчете на дивиденды и рост курсовой стоимости. Российские привилегированные акции принципиально отличаются от привилегированных акций, выпускаемых иностранными компаниями)

Обычные (Акции дают их владельцам право участвовать в управлении компанией посредством голосования на собраниях акционеров. Вкладывая средства в обыкновенные акции, инвестор рассчитывает на получение доходов в виде периодических выплат дивидендов и роста курсовой стоимости акций.)

41. Оценка стоимости акций

Оценка акций предприятия — это изучение рыночной стоимости той доли предприятия, на которую приходится рассматриваемый пакет акций. Данная процедура может быть осуществлена для определения цены привилегированных и обыкновенных ценных бумаг, которые эмитированы, как закрытыми, так и открытыми акционерными обществами.  

42. Виды и особенности опционов

Это право на покупку (совершение сделки) с каким – либо активом заранее обговоренной цене

Стоимость опционов зависит от:

• Текущей стоимости активов

• Изменяемость активов в течение времени

• Цена исполнения опциона

• Срок исполнения опциона (американский - можно реализовать в любой момент времени, европейский - можно реализовать только в определенную дату)

43. Оценка опционов биномиальным методом