Денежная масса и ее составляющие – денежные агрегаты m0 и м2 – как определяется их величина в России. Денежная база. Банковский мультипликатор – его суть, схема действия и определяющие факторы.
Единство денег безналичного оборота и наличных денег обусловило возможность рассмотрения их как совокупности в виде денежной массы, под которой понимается совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота. В Федеральном законе «О Центральном банке РФ» от 12 апреля 1995 г. предусмотрено следующее: «банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы...» (ст. 43). Важно подчеркнуть, что речь идет о совокупной величине денежной массы, включающей деньги безналичного оборота и наличные деньги.
Различия между безналичными денежными расчетами и безналичным оборотом, который совершается с помощью передачи ценных бумаг, проявляется и в том, что в состав денежной массы в обращении не входят ценные бумаги.
Денежная масса в обращении характеризуется величиной денежного агрегата M2, в состав которого включаются наличные деньги в обращении (M0)' — деньги вне банков, а также деньги безналичного оборота: остатки на расчетных и текущих счетах, вклады до востребования (M1), депозиты предприятий и организаций, вклады населения в банках.
Сравнительно недавно в РФ для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М2Х, в состав которого помимо величины М2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте — X). При этом для характеристики относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент K2 = M2X / BBII. Величина этого коэффициента (K2) призвана характеризовать относительную обеспеченность оборота платежными средствами.
Россия характеризуется низкой монетизацией экономики (недостаточная насыщенность ее денежными ресурсами в сравнении с развитыми и некоторыми развивающимися экономиками — финансовая глубина экономики должна быть от 80 % и выше). В середине 1990-х гг. уровень монетизации доходил до 15—16 % (что стало одним из фундаментальных факторов финансового кризиса 1997—1998 гг.). В конце 2005 г. уровень монетизации российской экономики, рассчитанный по данному индикатору, был чуть выше 30 %, в 2006 г. — 37,8 %, в 2007 г. — 40—41 % (КНР — выше 100 %).
Совокупный объем денежной массы, в том числе и ее прирост, во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно-кредитной политики.
Определенный интерес в последнее время вызывает денежная база, величина которой представляет собой итог:
суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков;
средств в фонде обязательных резервов банков;
остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ.
Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осуществляется с помощью мер денежно-кредитной политики, проводимых ЦБ РФ.
В составе мер, предусмотренных денежно-кредитной политикой, можно отметить изменение учетной ставки при предоставлении ресурсов ЦБ в порядке рефинансирования коммерческих банков, установление норм образования Фонда обязательных резервов коммерческих банков, подлежащих хранению в ЦБ, применение нормативов, регулирующих деятельность коммерческих банков, ограничения операций коммерческих банков в ЦБ и т.д.
Чем выше монетизация экономики и насыщеннее денежными ресурсами финансовый рынок, тем больше его объемы, более значимая капитализация и более диверсифицированная структура (финансовые инструменты, участники рынка, виды рынков). Тем в меньшей степени рынок, обладая более значимой операционной способностью и стоимостной массой, способной поглощать волатильность, подвержен внешним рыночным шокам (спекулятивные атаки, передача паники с одного странового финансового рынка на другой).
Соответственно, рост монетизации экономики (при прочих равных условиях) не только содействует устойчивому экономическому росту и повышению зрелости финансового рынка, но и в существенной мере снижает кризисный потенциал последнего.
Вместе с тем увеличение монетизации экономики России до 40 % ВВП, произошедшее в 2000—2007 гг., по-прежнему соответствует низкому уровню монетизации (в сопоставлении с финансовыми рынками индустриальных стран и развивающихся экономик, приближающихся к ним по уровню развития) и, как показывает международная практика не является достаточным препятствием для возникновения финансовых кризисов в наиболее острых формах.
Банковский мультипликатор — это процесс увеличения денег на депозитных счетах коммерческого банка при их движении от одного коммерческого банка к другому. Для того, чтобы лучше понять механизм денежного мультипликатора, необходимо охарактеризовать его с разных сторон.
Механизм банковского мультипликатора заработает при двух необходимых условиях.
Существование двух и более уровней банковской системы. Причем первый уровень — Центральный банк (ЦБ) — управляет этим механизмом, а второй — коммерческие банки — заставляют его действовать независимо от желания банковских специалистов.
Наличие свободных резервов (ресурсов) у коммерческих банков, формируемых на счетах ЦБ за счет отчислений коммерческих банков от привлеченных ими средств по нормам обязательного резервирования. Эти нормы устанавливает ЦБ.
Рассмотрим на условном, упрощенном примере механизм действия банковского мультипликатора (см. рис. 4.1), исходя из следующих условий:
ЦБ выделяет КБ в качестве централизованного кредита сумму в 100 денежных единиц (д.е.);
норма обязательного резервирования, установленная ЦБ по привлекаемым КБ средствам, равна 20 %;
КБ не имеют свободных резервов (ресурсов);
КБ используют все свои ресурсы только для ссудных операций.
