- •Структура дисциплины
- •Оглавление
- •I. Введение
- •II. Содержание курса
- •Тема 1. Международная валютная система и механизм курсообразования на валютных рынках
- •Тема 2. Мировые валютные рынки
- •Тема 3. Условия паритета на международных финансовых рынках и валютное прогнозирование
- •Тема 4. Оценка и менеджмент валютного риска компании
- •Тема 5. Краткосрочное международное финансирование
- •Тема 6. Финансирование внешней торговли
- •Тема 7. Международное долгосрочное финансирование фирмы
- •Тема 8. Управление текущими валютными активами компании
- •Тема 9. Международные портфельные долгосрочные инвестиции
- •Тема 10. Валютно-финансовые аспекты инвестиционного проекта
- •Тема 11. Международные банковские единицы и корреспондентские отношения
- •Тема 12. Международные банковские кредиты и некредитные финансовые услуги
- •III. Основные понятия, используемые в курсе
- •Тема 1.
- •Тема 2.
- •Тема 3.
- •Тема 4.
- •Тема 5.
- •Тема 6.
- •Тема 7.
- •Тема 8.
- •Тема 9.
- •Тема 10.
- •Тема 11.
- •Тема 12.
- •IV. Методические рекомендации к темам
- •Тема 1. Международная валютная система и механизм курсообразования на валютных рынках
- •Тема 2. Мировые валютные рынки
- •Тема 3. Условия паритета на международных финансовых рынках и валютное прогнозирование
- •Тема 4. Оценка и менеджмент валютного риска компании
- •Тема 5. Краткосрочное международное финансирование
- •Тема 6. Финансирование внешней торговли
- •Тема 7. Международное долгосрочное финансирование фирмы
- •Тема 8. Управление текущими валютными активами компании
- •Тема 9. Международные портфельные долгосрочные инвестиции
- •Тема 10. Валютно-финансовые аспекты инвестиционного проекта
- •Тема 11. Международные банковские единицы и корреспондентские отношения
- •Тема 12. Международные банковские кредиты и некредитные финансовые услуги
- •V. Литература ко всем темам
- •VI. Перечень вопросов к зачету
- •VII. Контрольные задания Общие требования к оформлению и представлению работ
- •Тема 1. Основные тенденции развития мировой валютной системы
- •Тема 2. Валютный курс и факторы курсообразования на валютном рынке
- •Тема 3. Мировой валютный рынок: организация, структура, операции
- •Тема 4. Мировые финансовые рынки: структура и эволюция
- •Тема 5. Мировые финансовые и оффшорные банковские центры
- •Тема 6. Валютный риск в деятельности фирм и банков и способы его хеджирования
- •Тема 7. Основные источники финансирования международных операций фирмы
- •Тема 8. Международная инвестиционная деятельность фирмы
- •Тема 9. Финансирование внешней торговли фирмы
- •Тема 10. Международные операции коммерческих банков
Тема 4. Оценка и менеджмент валютного риска компании
Валютный риск присутствует в деятельности любого участника валютного рынка. Под валютным риском понимается вероятность потерь или недополучения прибыли в результате неблагоприятной динамики валютного курса. По учебникам (2, 3, 4, 7 основного списка литературы) необходимо изучить классификацию и понять причины появления данных видов валютных рисков.
Валютный риск является разновидностью экономического риска, появление его связано с колебанием валютно-финансовой среды, в которой действует ТНК, фирма, осуществляющая экспортно-импортную деятельность или банк, обслуживающий внешнеэкономическую деятельность хозяйствующих субъектов.
Валютный риск разделяется на страновой, включающий риски валютного контроля и политический риск, и валютно-курсовые риски, включающие в себя бухгалтерский риск и валютно-экономический риск.
Риски валютного контроля связаны с вероятностью запрещения осуществления валютных переводов за рубеж, то есть с введением валютного моратория. Политические риски характеризуют нестабильность политической среды в стране, то есть частоту смены правительства. Риск валютного контроля и политические риски объединяются в группу страновых или суверенных рисков. Страновые риски в своей крайней форме связаны с полной экспроприацией активов нерезидентов в данном государстве. Поэтому, при принятии инвестиционного решения, оценивается вероятность такого сценария развития событий. Если эта вероятность велика, то руководство фирмы может принять решение не реализовывать проекты в данном государстве. Страхование валютных рисков в этом случае не предпринимается. Изучение данного вопроса предлагается осуществлять самостоятельно по источникам 1, 9, 10, 16, 17, 33, 53 списка дополнительной литературы.
Помимо вышесказанного, колебания валютного курса, обычные в условиях Ямайской валютной системы, отражаются либо на бухгалтерской отчетности фирмы, либо на состоянии остатков их денежных средств в банке, на чистом нетто-потоке денежных средств, а, соответственно, в более широком смысле - на конкурентоспособности фирмы. Эти риски относятся к группе валютно-курсовых. Далее необходимо разобраться в их специфике, основываясь на информации, изложенной в учебнике (4 основного списка литературы)
Валютно-курсовые риски должны хеджироваться финансовым менеджером. Основные способы хеджирования валютно-курсовых рисков разделяются на контрактные и неконтрактные способы.
К контрактным способам страхования валютных рисков относятся: выбор валюты цены и валюты платежа во внешнеэкономическом контракте, введение в текст контракта валютных оговорок. Подробнее данные способы страхования раскрыты в учебниках (2, 4 основного списка литературы; 19, 22, 42 списка дополнительной литературы). Необходимо разобраться в принципах их действия и способах выбора оптимального варианта.
К неконтрактным способам страхования валютных рисков относятся: стратегия разделения рисков, тактика опережений и запаздываний, создание реинвойсинговых центров, использование инструментов срочного валютного рынка (как фьючерсы, опционы, форварды, свопы), структурирование встречных валютных потоков и другие. Изучение техники проведения данных операций рекомендуется проводить на основе учебников (1, 3, 4, 6 основного списка литературы; 2, 5, 6, 7, 8, 10, 15, 18, 33, 44, 53, 56, 58, 59 дополнительного списка литературы).
Хеджирование уменьшает валютный риск. Однако уменьшение риска не означает увеличение стоимости или рост рентабельности компании. Поэтому необходимо разобраться в каких случаях необходимо заниматься страхованием валютных рисков и определить аргументы “за “ и “против” страхования валютных рисков.