Тема 6: Анализ инвестиционной активности и дивидендной политики

Задача 13.

По приведенным в табл. 2 данным:

Таблица 2

Показатели	Проект А	Проект Б
1. Объем капитальных вложений для внедрения проекта, млн. руб.(IC) 2. Среднегодовая ожидаемая ставка дисконтирования, % (r) 3. Срок внедрения проекта, лет (t) 4. Ожидаемая сумма дохода по годам внедрения, млн. руб. (P): 1-й 2-й 3-й 4-й	280 15 3 60 100 200 -	400 15 4 80 150 200 200

сделать выводы о целесообразности внедрения каждого из вариантов инвестиционных вложений, исчислив показатели их эффективности:

- накопленную величину дисконтированного дохода (текущую стоимость денежных потоков) (PV);

- чистую приведенную стоимость проекта (чистую текущую стоимость проекта) (NPV);

- индекс уровня рентабельности инвестиций (PI).

Решение.

Следует напомнить, что:

-показатель PV определяется по формуле сложных процентов;

- показатель NPV определяется как разность между PV и IC;

- показатель PI определяется как отношение PV к IC.

Результаты расчетов сведем в следующую таблицу (табл. 3)

Таблица 3.

Сравнительная оценка показателей эффективности проектов

Показатели	Проект А	Проект Б
1. Текущая стоимость денежных потоков, млн. руб. 2. Чистая текущая стоимость проекта, млн. руб. 3. Индекс уровня рентабельности инвестиций	259,3 - 10,7 0,926	428,9 28,9 1,072

Таким образом, по итогам оценок проект А не рекомендуется к внедрению, так как по итогам трех лет внедрения ожидаемая величина доходов меньше, чем первоначальная сумма вложений на 10,7 млн. руб. и индекс рентабельности получен менее 1.

Задача 14.

По приведенным ниже данным оценить активность предприятия на рынке ценных бумаг, исчислив для этого необходимые показатели:

1. Стоимость активов – всего, тыс. руб. - 44500

-в том числе – чистых активов - 22000

2. Сумма обязательств – всего, тыс. руб. - 20500

3. Чистая прибыль – всего, тыс. руб. - 18000

- в том числе направленная на выплату

дивидендов - 5000

- из нее – по привилегированным

акциям - 2000

4. Количество акций в обращении, штук - 10000

- в том числе обыкновенных - 8000

5. Уставный капитал, тыс. руб. - 1500

6. Рыночная стоимость акций, тыс. руб. - 25000

7. Ставка ссудного процента ЦБ, % - 28

Решение.

1. Исчисляется коэффициент, позволяющий получить обобщающую оценку политики распределения прибыли – норма распределения ( дивидендный выход) как отношение прибыли, направленной на выплату дивидендов, к общей величие чистой прибыли:

5000 : 18000 = 0,278,

То есть 72,2% полученной чистой прибыли реинвестировано в деятельность организации, то есть для ее развития в будущем.

2.Для обобщающей оценки дивидендной политики исчисляется показатель прибыли на одну обыкновенную акцию как отношение прибыли на дивиденды по обыкновенным акциям к количеству обыкновенных акций в обращении:

(18000 – 5000): 8000 = 1625 руб.

3. Дивидендный (текущий) доход на одну акцию, определяемый как отношение чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов, к числу акций в обращении: 5000 : 10000 = 500 руб.

4. Номинальная стоимость одной акции, определяемая путем деления стоимости уставного капитала на количество акций в обращении:

1500 : 10000 = 150 руб.

5. Балансовая стоимость одной акции определяется путем деления стоимости чистых активов на количество акций в обращении:

22000 : 10000 = 2200 руб.

6. Рыночная стоимость (цена) одной акции исчисляется как отношение рыночной стоимости всех акций к их количеству:

25000 : 10000 =2500 тыс. руб.

7. Ставка дивиденда (дивидендная доходность), исчисляемая в процентах:

а) номинальная – как отношение суммы дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости акции: 500 : 150 = 3,33 ( 333%);

б) текущая – как отношение суммы дивиденда на одну акцию к рыночной стоимости акции: 500 : 2500 = 0,2 (20%).

8. Сумма дивиденда на одну обыкновенную акцию:

( 5000 – 2000) : 8000 = 375 руб.

Таким образом, результаты расчетов позволяют сделать вывод о достаточно высокой доходности организации и эффективности дивидендной политики.