- •Кафедра финансов и экономического анализа
- •Учебное пособие
- • Ландарь м. В. 2008
- •Оглавление
- •Введение
- •Деньги, их функции и виды
- •Денежные агрегаты
- •Инфляция, ее показатели и виды
- •Простые и сложные проценты
- •Дифференцированные и аннуитетные методы начисления платежей
- •Финансовые услуги коммерческих банков. Лизинг.
- •1. Условия и цены
- •2. Собственник
- •3. Особенности налогообложения при лизинге
- •4. Амортизация
- •5. Налог на добавленную стоимость (ндс)
- •6. Налог на имущество
- •Финансовые операции коммерческих банков. Факторинг
Инфляция, ее показатели и виды
Инфляция ("inflation" — от итал. "inflatio", что означает "вздутие") представляет собой устойчивую тенденцию роста общего уровня цен.
В этом определении важны следующие слова:
устойчивая. Это означает, что инфляция — длительный процесс, долговременная тенденция, и поэтому ее следует отличать от скачка цен;
общего уровня цен. Инфляция не означает роста всех цен в экономике. Цены на разные товары могут вести себя no-разному: повышаться, понижаться, оставаться без изменения. Важно, чтобы увеличился общий индекс цен.
Процессом, противоположным инфляции, является дефляция (deflation) — устойчивая тенденция снижения общего уровня цен.
Существует также понятие дезинфляции (desin-flation), что означает снижение темпа инфляции.
Главным показателем инфляции выступает темп (или уровень) инфляции (rate of inflation), который рассчитывается как процентное отношение разницы общего уровня цен текущего года (Pt) и общего уровня цен предыдущего года (Pt-1) к уровню цен предыдущего года.
Таким образом, показатель темпа инфляции характеризует не темп роста общего уровня цен, а темп прироста общего уровня цен. В качестве показателя общего уровня цен обычно используются дефлятор ВВП или индекс потребительских цен.
Существуют разные критерии для выделения видов инфляции. В зависимости от темпа (уровня) инфляции, различают:
- умеренную инфляцию, которая измеряется процентами в год и уровень которой составляет до 10% в год. Темп инфляции на уровне 3—4% в год считается нормальным явлением для современной экономики;
- галопирующую инфляцию, также измеряемую процентами в год, но темп которой выражается двузначными числами и которая считается серьезной экономической проблемой для развитых стран;
- высокую инфляцию, которая измеряется процентами в месяц, может составить 200—300% в год и более (заметим, что при подсчете инфляции за год используется формула сложного процента) и наблюдается во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой;
- гиперинфляцию, измеряемую процентами в неделю и даже в день, уровень которой составляет 40—50% в месяц или более 1000% в год. Классические примеры гиперинфляции: ситуация в Германии в январе 1922 г. — декабре 1924 г., когда темпы роста уровня цен составили 10%, а в октябре 1923 г. цены ежедневно увеличивались в 3 раза и выросли за месяц на 32 400% (в короткие промежутки времени были зафиксированы темпы инфляции 10% в час); в Венгрии (август 1945 г. — июль 1946 г.), когда уровень цен за год вырос в 3,8 х 1027 раз при среднемесячном росте в 198 раз.
Различные виды инфляции выделяют также в зависимости от ее причин и последствий.
Причины инфляции
Выделяют две основные причины инфляции: увеличение совокупного спроса и сокращение совокупного предложения. В соответствии с причиной, обусловившей рост общего уровня цен, различают два вида инфляции:
- инфляцию спроса (demand-pull inflation), причиной которой служит увеличение совокупного спроса. Рост совокупного спроса может быть вызван увеличением любого из компонентов совокупных расходов (потребительских, инвестиционных, государственных и чистого экспорта) или увеличением предложения денег. Основной причиной инфляции большинство экономистов, особенно представители школы монетаризма, концепция которых основана на количественной теории денег, считают увеличение денежной массы, подчеркивая, что только рост предложения денег делает повышение уровня цен устойчивым процессом. Как отмечал основоположник монетаризма, известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридмен (Milton Friedman): "Инфляция есть всегда и повсеместно чисто денежное явление". Именно высокие темпы роста денежной массы (эмиссии денег) с целью финансирования дефицита государственного бюджета, который возникает из-за того, что расходы государства существенно превышают его доходы, служит основной причиной высокой инфляции, наблюдаемой в развивающихся странах и странах с переходной экономикой. В этих странах эмиссия денег является, по сути, единственным возможным способом финансирования бюджетного дефицита, поскольку иные источники финансирования, такие, как внутренний и внешний займы, ограничены а иногда недоступны.
- инфляцию издержек (cost-push inflation), причиной которой является сокращение совокупного предложения, вызванное ростом издержек. Инфляция издержек ведет к стагфляции — одновременному спаду производства и росту уровня цен.
Последствия инфляции
В соответствии с различиями в последствиях инфляции выделяют:
- ожидаемую (expected) инфляцию;
- непредвиденную (неожиданную) (unexpected) инфляцию.
Общим последствием ожидаемой и непредвиденной инфляции является снижение покупательная способности денег.
Покупательная способность (ценность — value) денег — это то количество товаров и услуг, которое можно купить на одну денежную единицу. Если цены на товары повышаются, то на ту же сумму денег можно купить меньше товаров, чем раньше, а это означает, что покупательная способность денег падает. Если Р — уровень цен, т.е. ценность товаров и услуг, выраженная в деньгах, то покупательная способность одной денежной единицы будет равна 1/Р, т.е. это ценность денег, выраженная в товарах и услугах, на которые могут быть обменены деньги. Например, если корзина товаров и услуг стоит 5 дол. (Р = 5), то цена 1 дол. составит 1/Р или 1/5 корзины товаров. Это означает, что 1 дол. обменивается на 1/5 корзины товаров. Если цена корзины товаров удваивается, и она теперь стоит 10 дол. (Р = 10), ценность денежной единицы сокращается вдвое и составляет теперь 1/10 корзины товаров.
Чем выше уровень цен (темп инфляции), тем меньше покупательная способность денег. А чем меньше покупательная способность денег, тем меньшее количество наличных денег хотят держать люди на руках. Это связано с тем, что люди, которые хранят наличные деньги, в период инфляции платят инфляционный налог (inflation tax) — налог на покупательную способность денег, представляющий собой разницу между величинами покупательной способности денег в начале и в конце периода, в течение которого происходила инфляция. Ставкой инфляционного налога выступает темп инфляции. Чем больше наличных денег имеет человек и чем выше темп инфляции, тем больше инфляционный налог, поскольку тем на большую величину снижается покупательная способность (ценность) денег. Поэтому в периоды высокой инфляции и особенно гиперинфляции происходит процесс, называемый "бегством от денег" ("flight from money"). Все большее значение приобретают реальные ценности, а не деньги. В книге "Монетарная история США" Милтон Фридмен, анализируя гиперинфляцию в Германии октября 1923 г., остроумно описал отличие инфляции от гиперинфляции следующим образом: если человек, который везет тележку, груженную мешками денег, оставляет ее у входа в магазин и, выйдя из магазина, обнаруживает, что тележка на месте, а мешки с деньгами исчезли, то это инфляция, а если он видит, что исчезла тележка, а мешки с деньгами целы, то это гиперинфляция.
Издержки инфляции
Инфляция, независимо от того, ожидаемая она или непредвиденная, имеет серьезные издержки. Их величина определяется темпом инфляции: чем выше темп инфляции, тем издержки инфляции больше.
К издержкам инфляции относятся следующие:
Издержки "стоптанных башмаков" (shoeleather costs) — это трансакционные издержки инфляции. Трансакционные издержки (transaction costs) — это издержки по совершению сделки (transaction). В данном случае это издержки по получению наличных денег. Поскольку инфляция влечет за собой налог на наличные деньги, то, стремясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках и либо вкладывают их в банк на депозит под процент, либо покупают ценные бумаги, приносящие доход. При росте уровня цен, чтобы снять деньги со счета, человек должен чаще ходить в банк, тратиться на проезд или стаптывать башмаки, идя туда пешком, терять время на стояние в очереди и т.п. Чтобы продать ценные бумаги — акции и облигации — и получить наличные деньги, человек также должен потратить время, найти брокера (посредника рынка ценных бумаг), заплатить ему комиссионные. И в том, и в другом случае человек сталкивается с трансакционными издержками — издержками по получению наличных денег. Чем выше темп инфляции, тем чаще человек должен проводить подобные трансакции и поэтому тем выше издержки "стоптанных башмаков".
Издержки "меню" (menu costs) — издержки, которые несут фирмы-продавцы. При изменении пен они должны: во-первых, часто менять ценники, прейскуранты, перепечатывать каталоги своей продукции, что связано с полиграфическими затратами; во-вторых, нести почтовые издержки по их распространению и рекламе новых цен; в-третьих, нести издержки принятия решений относительно самих новых цен. Рост темпа инфляции увеличивает эти издержки.
Издержки на микроэкономическом уровне — издержки, связанные с изменением относительных цен и снижением эффективности в результате ухудшения распределения ресурсов (relative-price variability and the misallocation of resources). Поскольку, с одной стороны, изменение цен обходится фирмам дорого (высоки издержки "меню"), а с другой стороны, из-за боязни отпугнуть частыми изменениями цен своих постоянных клиентов, фирмы стараются менять цены как можно реже. В условиях инфляции относительные цены тех товаров, цены на которые в течение некоторого периода времени фирмы держат без изменения, падают как по отношению к ценам тех товаров, на которые фирмы быстро меняют цены, так и по отношению к общему уровню цен. Экономические решения основываются на относительных ценах, однако в период инфляции изменение относительных цен не отражает действительного различия в эффективности производства разных видов товаров, а лишь разницу в скорости изменения цен на товары разными фирмами. В результате ресурсы направляются не в более эффективные отрасли и виды производств, а в те отрасли, где фирмы быстро повышают цены на свои товары, и в те виды производств, которые производят более дорогостоящие товары. В результате размещение ресурсов ухудшается и эффективность экономики снижается.
Издержки, связанные с искажениями в налогообложении, порожденные инфляцией (inflation-induced tax distortions). Инфляция увеличивает налоговое бремя на доходы, полученные по сбережениям, таким образом, снижая стимулы к сбережениям, и, следовательно, ухудшает условия и возможности экономического роста. Инфляция оказывает воздействие на два вида доходов по сбережениям:
- на доходы от продажи ценных бумаг (capital gains), которые представляют собой разницу между более высокой ценой, по которой ценная бумага продана человеком, и более низкой ценой, по которой она была им ранее куплена. Эта разница является объектом налогообложения. Например, человек покупает облигацию за 20 дол., а продает ее за 50 дол. Если за время, пока он владел облигацией, уровень цен удвоился, то его реальный до ход составит не 30 дол. (50 — 20), а только 10 дол., так как он должен был бы продать облигацию за 40 дол. (20 х 2), чтобы только возместить ее стоимость, уплаченную при покупке, с учетом падения вдвое покупательной способности денег. Причем он должен заплатить налог не с 10 дол. (50 - 40), а с 30 дол. номинального дохода, потому что шкала налогообложения применяется к номинальным доходам и не учитывает инфляцию. В результате человек после выплаты налога не получит даже 10 дол. реального дохода;
- на номинальную ставку процента, которая облагается налогом даже несмотря на то, что часть номинальной ставки процента в соответствии с эффектом Фишера (о котором речь пойдет позже) просто компенсирует инфляцию. Так, если человек дает кредит, например, 100 дол. и хочет получить реально 5% годовых (5 дол.), то ожидая инфляцию на уровне 10%, он должен назначить номинальную ставку процента, равную 15%, чтобы получить в конце года 115 дол., из которых его номинальный доход составит 15 дол. (из них 10 дол. скомпенсируют инфляцию, т.е. падение на 10% покупательной способности денег, и 5 дол. должен был бы составить его реальный доход. Однако правительство берет налог (фиксированный процент) с величины номинального дохода, т.е. с 15 дол. В результате после выплаты налога реальный доход человека будет меньше 5 дол. Причем, чем выше уровень инфляции, тем меньше величина реального дохода, остающегося после выплаты налога. Это происходит потому, что номинальная ставка процента увеличивается на ту же величину, что и темп инфляции, а с увеличением номинальной ставки процента налоговые выплаты растут. Поэтому на реальный доход до выплаты налога инфляция воздействия не оказывает, а реальный доход после выплаты налога уменьшается, что снижает стимул к сбережениям.
Издержки, связанные с тем, что деньги перестают выполнять свои функции, что порождает путаницу и неудобство (confusion and inconvenience). Деньги служат единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Как расстояние измеряется в метрах, масса — в килограммах, а температура — в градусах, стоимость измеряется в денежных единицах (долларах, фунтах стерлингов, рублях и т.п.). Снижение покупательной способности денег в условиях инфляции означает, что размер "экономической измерительной палочки" уменьшается. Например, на 1 обесценившийся рубль можно купить столько товаров, сколько раньше на 50 копеек. Измеритель уменьшился вдвое. (Это эквивалентно тому, как если бы мы пытались измерить расстояние линейкой, на которой написано "1 метр", но в которой в действительности только 50 см). С одной стороны, это делает сделки запутанными, а с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли фирм и поэтому делает выбор в пользу инвестиций более проблематичным и сложным. Издержки инфляции существуют, даже если инфляция стабильна и предсказуема.
Отличия в последствиях ожидаемой и непредвиденной инфляции
Последствия инфляции зависят от того, является инфляция ожидаемой или непредвиденной.
Рост уровня цен означает не только падение покупательной способности денег, но и снижение реальных доходов. Различают доходы номинальные и реальные. Номинальный доход — это денежная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собственником которого он является. Реальный доход — это то количество товаров и услуг, которое человек может купить на свой номинальный доход (на полученную сумму денег).
Чем выше уровень цен на товары и услуги, т.е. чем выше темп инфляции, тем меньшее количество товаров и услуг могут купить люди на свои номинальные доходы, поэтому тем меньше реальные доходы. Особенно неприятные последствия имеет в этом отношении гиперинфляция, которая ведет не просто к падению реальных доходов, а к разрушению благосостояния.
В условиях ожидаемой инфляции экономические агенты могут таким образом построить свое поведение, чтобы минимизировать величину падения реальных доходов. Так, рабочие могут заранее потребовать повышения номинальной ставки заработной платы, а фирмы — предусмотреть повышение цен на свою продукцию, пропорционально ожидаемому темпу инфляции. Кредиторы будут предоставлять кредиты по номинальной ставке процента (R), равной сумме реальной ставки процента (реальной доходности по кредиту — r) и ожидаемого (expected) темпа инфляции (пи в степени е):
Так как кредит предоставляется в начале периода, а выплачивается заемщиком в конце его, то имеет значение именно ожидаемый темп инфляции. Так, если человек предоставляет кредит и хочет получить реальный доход, равный 5% годовых (г = 5%), то, ожидая инфляцию на конец периода на уровне 3% (пи в степени е = 3%), что означает 3%-е снижение к моменту возврата долга покупательной способности как взятой взаймы суммы, так и выплачиваемого по ней процентного дохода, он должен в момент выдачи кредита назначить ставку процента, равную 8% (5 + 3). Из этой величины 5% составят его реальный доход по кредиту и 3% скомпенсируют падение в результате инфляции покупательной способности выплачиваемой должником суммы.
Зависимость номинальной ставки процента от ожидаемого темпа инфляции при неизменной реальной ставке процента называется эффектом Фишера (в честь известного американского экономиста Ирвинга Фишера (Irving Fisher), который первым обосновал эту зависимость). Эффект Фишера формулируется следующим образом: если ожидаемый темп инфляции повышается на 1 процентный пункт, то номинальная ставка процента повысится также на 1 процентный пункт. (Так, если кредитор ожидает темп инфляции к концу периода на уровне не 3, а 4%, то, желая получить реальный доход в 5% годовых, он назначит номинальную ставку процента не 8, а 9% (5 + 4).)
Из формулы эффекта Фишера можно получить формулу для расчета реальной ставки процента
Однако следует иметь в виду, что эта формула справедлива лишь для низких темпов инфляции (до 10%), а для высоких темпов инфляции необходимо использовать другую формулу:
.
Таким образом, в условиях ожидаемой инфляции можно предпринять усилия, чтобы не допустить или хотя бы минимизировать падение реальных доходов.
Однако в условиях непредвиденной инфляции избежать падения реальных доходов у всех экономических агентов невозможно, поэтому специфическим последствием непредвиденной инфляции является перераспределение доходов и богатства (arbitrary redistribution of wealth). Непредвиденная инфляция обогащает одних экономических агентов за счет других.
А. Верны ли следующие утверждения (да, нет)?
Инфляция означает рост цен всех товаров и услуг, производимых в экономике.
Если уровень инфляции снижается, то это означает, что цены на все товары снизились.
Если темп инфляции снизился на 2%, то это дефляция.
Причиной высокой инфляции является то, что страны, которые тратят больше денег, чем получают в качестве налоговых поступлений, печатают чересчур много денег.
Инфляция, вызываемая ростом военных расходов в экономике, является примером инфляции издержек.
Рост уровня цен и увеличение объема выпуска являются результатом инфляции спроса.
Результатом инфляции издержек является рост уровня цен и снижение объема выпуска.
Рост уровня цен – это то же самое, что снижение ценности денег.
Инфляционный налог «выплачивается» теми, кто хранит наличные деньги, потому что инфляция уменьшает покупательную способность хранимых денег.
Реальные доходы населения всегда меньше номинальных.
Издержки инфляции существуют, даже если она стабильна и предсказуема.
Инфляция стимулирует сбережения, потому что она повышает реальную отдачу от сбережений после выплаты налогов.
Согласно эффекту Фишера, причиной изменения номинальной ставки процента служит изменение реальной ставки процента.
В соответствии с эффектом Фишера, если номинальная ставка процента составляет 7%, а темп инфляции равен 5%, то реальная ставка процента равна 12%.
Эффект Фишера предполагает, что в долгосрочном периоде, если темп инфляции повышается с 3 до 7%, то номинальная ставка процента должна увеличиться на 4%, а реальная ставка процента не изменится.
Если инфляция оказывается более высокой, чем ожидалось, богатство перераспределяется от должников к кредиторам.
Инфляция наносит ущерб заемщикам и способствует обогащению кредиторов, так как в условиях роста цен заемщики должны платить более высокий процент по кредиту.
Ожидаемая и непредвиденная инфляция оказывают одинаковое воздействие на перераспределение дохода.
Непредвиденная инфляция невыгодна людям с фиксированным доходом и людям, имеющим накопления в денежной форме.
Сеньораж – это доход, который получает заемщик, если фактическая инфляция оказалась выше, чем ожидалось.
Б. Выберите единственный правильный ответ.
Показатель уровня инфляции характеризует:
темп роста общего уровня цен;
темп прироста общего уровня цен;
разницу в уровнях цен данного года и предыдущего года;
разницу в темпах роста уровня цен данного года и предыдущего года.
В качестве показателя инфляции может использоваться:
валютный курс;
индекс потребительских цен;
ставка процента;
индекс Доу-Джонса;
темп роста денежной массы.
Если в 2004 г. индекс цен был равен 165%, а в 2005 г. – 185%, то темп инфляции составил:
20%;
12,1%;
10,8%;
0,2%.
Снижение темпа инфляции называется:
дефляцией;
эффектом Фишера;
скачком цен;
дезинфляцией.
Если уровень инфляции составляет 10% в неделю, то такая инфляция называется:
умеренной;
галопирующей;
высокой;
гиперинфляцией.
Покупательная способность денег и уровень цен:
всегда находятся в обратной зависимости;
находятся в прямой зависимости в период спада и в обратной зависимости в период подъема;
находятся в прямой, но не пропорциональной зависимости;
находятся в прямой и пропорциональной зависимости;
не связаны друг с другом.
Если в течение года номинальный доход вырос с 1200 дол. до 1248 дол., а уровень цен – на 7%, то реальный доход:
останется неизменным;
возрастет на 5%;
сократится на 3%;
сократится на 7%;
информации недостаточно.
Если номинальный доход человека увеличился с 30 тыс. дол. в год до 40 тыс. дол. в год, а темп роста инфляции за тот же период составил 30%, то человек стал:
богаче, чем прежде;
беднее, чем прежде;
его благосостояние не изменилось.
При каком годовом уровне инфляции не стоит вкладывать свои сбережения в банк, если известно, что, вложив 100 долларов в банк, через год можно получить 120 долларов:
15%;
18%;
21%;
определенно сказать нельзя.
При инфляции на уровне 50% в год возврат беспроцентной ссуды через год означает:
возврат половины реальной стоимости взятых взаймы денег;
возврат 2/3 реальной стоимости взятых взаймы денег;
возврат 1/3 реальной стоимости взятых взаймы денег;
фактически невозврат взятых взаймы денег, так как их реальная стоимость стала равна нулю.
Если номинальный доход повысился на 5%, а уровень цен вырос на 7%, то реальный доход:
увеличился на 2%;
увеличился на 12%;
снизился на 7%;
снизился на 2%;
снизился на 12%.
Если при росте номинального дохода на 20% реальный доход снизился на 4%, то темп инфляции равен:
4%;
16%;
20%;
24%;
25%.
В соответствии с эффектом Фишера:
реальная ставка процента равна номинальной ставке процента плюс темп инфляции;
номинальная ставка процента равна реальной ставке процента минус темп инфляции;
темп инфляции равен реальной ставке процента минус номинальная ставка процента;
реальная ставка процента равна номинальной ставке процента минус темп инфляции;
номинальная ставка процента равна темпу инфляции минус реальная ставка процента.
Если ожидаемый темп инфляции повышается с 4 до 8%, то номинальная ставка процента:
повысится до 8%;
снизится до 8%;
останется неизменной;
увеличится на 4%;
снизится на 4%.
Если инфляция сокращается с 6 до 4%, то в соответствии с эффектом Фишера:
и номинальная, и реальная ставки процента упадут на 2%;
ни номинальная, ни реальная ставка процента не изменятся;
реальная ставка процента повысится на 2%, а номинальная не изменится;
номинальная ставка процента упадет на 2%, а реальная не изменится;
номинальная ставка процента не изменится, а реальная упадет на 2%.
Предположим, что номинальная ставка процента равна 7%, а предложение денег растет темпом 5% в год. Если правительство увеличит темп роста предложения денег с 5 до 9% , то в соответствии с эффектом Фишера в долгосрочном периоде номинальная ставка процента должна стать равной:
4%;
9%;
11%;
12%;
16%.
Если в 2004 году при уровне инфляции 3% номинальная ставка процента была равна 5%, а в 2005 году при уровне инфляции 5% номинальная ставка процента составила 3%, то реальная ставка процента за этот период:
возросла на 2%;
снизилась на 3%;
снизилась на 4%;
снизилась на 5%;
не изменилась.
Предположим, что в Бразилии из-за инфляции люди должны хранить как можно меньше наличных денег на руках и каждый день ходить в банк, чтобы снимать наличность для ежедневных нужд со своих банковских счетов. Это пример:
издержек «стоптанных башмаков»;
издержек «меню»;
издержек, связанных с налоговыми искажениями;
издержек, связанных с изменением относительных цен и неэффективным перераспределением ресурсов;
издержек, связанных с путаницей и неудобством.
Если реальная ставка процента равна 4%, темп инфляции составляет 6%, а налоговая ставка – 20%, то реальная ставка процента после выплаты налога составит:
1%;
2%;
3%;
4%;
5%.
Один из эффектов непредвиденной (более высокой) инфляции состоит в том, что богатство перераспределяется:
от заемщиков к кредиторам;
от людей, не имеющих накопления в денежной форме, к людям, имеющим такие накопления;
от государства к фирмам;
от людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными доходами;
нет верного ответа.
В. Решите задачи.
Вам предлагают взять кредит, но вы готовы выплачивать реально не более чем 5% годовых. Номинальная ставка процента 108%, ожидаемый темп инфляции – 100%. Как вы поступите?
Вы собираетесь дать свои деньги в долг и хотели бы получать реально 7% годовых. Ожидаемый темп инфляции – 120%. Какую номинальную ставку процента вы должны назначить?
Если человек предоставляет кредит по номинальной ставке процента 59% и предполагает получить реальную ставку процента 6%, то какой темп инфляции он ожидает?
Вы предоставили кредит в 1 тыс. долларов на год, рассчитывая получить реально 7,5% годовых и ожидая, что темп инфляции составит 60%. Однако в действительности темп инфляции составил 70%. Какой реальный доход вы получили? Каковы ваши потери?
Вы взяли в кредит 5 тыс. долларов на год по ставке процента, равной 59%, и при ожидаемом темпе инфляции 50%, однако в действительности темп инфляции оказался равным 55%. Какова величина вашего дохода?
Практическое занятие 3