5. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Метод расчета чистого приведенного дохода (NPV)- основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Очевидно, что если:

• NPV > 0, то проект следует принять;

• NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

• NPV= 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций. Этот метод является следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (РI)

характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Метод расчета внутренней нормы доходности инвестиций. Под внутренней нормой доходности инвестиции понимают значение ставки дисконтирования r, при которой NPVпроекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «стоимость капитала» (СС), если источник средств точно не идентифицирован, либо стоимость целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем СС сравнивается IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова. Если:

• IRR > СС, то проект следует принять;

• IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

• IRR = СС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Независимо от того, с чем сравнивается IRR, очевидно одно: проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.

Метод определения срока окупаемости инвестиций. Этот метод, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

6. Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации инвестиционных проектов.

Бюджетная эфф-ть включает в себя: коммерч-ю; эконом-ю; соц.; экологич-ю;. Эфф-ть инв.пректа - категория, отражающая соотв-е проекта, порождающего этот ИП целями и интересом его участников. 1.Эфф-ть проекта в целом - оценивается для определ-я его потенциальной привлек-ти, для возможных учас-в и поиска источника финанс-я, определяется с целью проверки реализуе-ти проекта и заинтер-ти в нём всех участ-в. Этот вид эфф-ти включает: 1.1 общественную (соц-эк) эфф-ть проекта - учитывает соц-эк последствия ИП для общества в целом (занятость нас-я, соц инфраст-ра, здравоох-е, ур-нь грамотности) 1.2. Коммерческая эфф-ть ИП - учитывает фин послед-я осущ-я инв-х проектов для участников, реализующих его, предполагается, что он произведёт все необх-е для реалии-ции проекта затраты, используя все доступные ср-ва для него. В тоже время, комм эфф-ть предполагает - реализуемость (востребуемость) проекта. 2. Эфф-ть участия в проекте включает: эфф-ть участия предпр-я в проекте для пре-й-участ-в; эфф-ть участия в проекте струк-р более высокого уровня по отношению к пред-ям-участникам; отраслевую эфф-ть для отдел.отраслей эк-ки, холдинговых стр-р; эфф-ть участия гос-ва в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней. Этапы оценки инвестиц-х проектов: 1. рассчитываются показатели эфф-ти проекта в целом; 2. если эфф-ть оказыв-ся приемлимой, то осущ-ся выработка схемы финансир-я проекта. Уточняется состав участников, опред-ся фин. реализ-ть и эфф-ть участия в проекте каждого из участников; Эфф-ть - отношение рез-та к затратам, необходимым для достижения этого рез-та Абсолютный показатель: Е = Прибыль(результат)/кап.вложения (затраты). Эффект = результат-Затраты.

Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат. Недостатком данной методики является то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, т.к. улучшение качества продукции на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.