21. Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации. Муниципальные ценные бумаги.

Особую активность на рынке облигационных заимствований РФ проявляют субъекты РФ и местные органы власти.

В российской истории заимствования местных органов власти (городских, земских) известны достаточно давно. Первый муниципальный инвестиционных заем в Российской империи был осуществлен в 1871 г. в Ревеле (Таллине) на сумму 50 тыс. руб. сроком на 34 года.

Наиболее крупные российский муниципальные займы котировались на фондовых рынках Западной Европы. Только Москва в последнее десятилетие XIX в. разместила за рубежом 12 облигационных займов. К началу 1917 г. общая сумма муниципальных займов российских городов достигла 725 млн. руб. Декретом СНК РСФСР от09.10.1919 г. институт муниципальных займов был аннулирован.

Современный рынок субфедеральных займов начал складываться в 1992 г., когда были зарегистрированы первые займы администраций Хабаровского края, Нижегородской области, Пушкинского района Московской области и Пермской области.

В начале 90-х годов существенно сократились возможности государственного финансирования бюджетов всех уровней, а стагнация, растущий внутренний и внешний долг, инфляционные процессы привели к сужению федеральных кредитных возможностей и неизбежности выхода территорий на рынок облигационных заимствований.

Оживлению облигационного рынка способствовало также введение Федерального закона от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О простом и переводном векселе», согласно которому местным органам власти запретили выпускать и гарантировать векселя.

Всего в период с 1992 по 1997 г. было выпущено 466 региональных и муниципальных займов на сумму 49,5 млрд. руб.

В займах приняли участие почти 80 субъектов РФ и 50 муниципальных образований. Доля облигационных займов в структуре общих заимствований регионов и муниципальных образований в 1998 г. превысила 30%.

К моменту кризиса 1998 г. 12 регионов имели разрешение на эмиссию еврооблигиций, но воспользовались им лишь Москва (3 выпуска), Санкт-Петербург и Нижегородская область.

Кризис 1998 г. нанес серьезный удар по финансовому рынку России. Он привел к ряду дефолтов регионов, невозможности обслуживать займы за счет собственных ресурсов.

В силу сложившихся обстоятельств (дефолт 1998 года) и сократившегося спроса инвесторов в 2000 г. – многие субфедеральные эмитенты свернули свои облигационные программы.

Оживлению государственных и муниципальных заимствований может способствовать возросшая ликвидность банковской системы России.

22. Формы международной финансовой глобализации.

Мировая финансовая архитектура - это совокупность национальных институтов, рынков, правительств, а также корпораций, связанных определенными финансовыми отношениями, закрепленными в правовых документах или регулируемых обычаями де­лового оборота.

Базельский комитет по банковскому надзору при Банке международных расчётов («Committee on Banking Supervision of the Bank for international Settlements») основан в г. Базель в 1974 году президентами центральных банков стран G10. В настоящий момент членами комитета являются высокопоставленные представители центральных банков и органов финансового регулирования стран G10 (Бельгия, Германия, Франция, Италия, Япония, Канада, Нидерланды, Швеция, Швейцария, Великобритания, США), а также Люксембурга и Испании. Европейская Комиссия принимает участие в работе на правах наблюдателя.

Базельский комитет по банковскому надзору собирается 4 раза в год. Постоянно действующий секретариат при Банке международных расчётов в г. Базеле.

Председатель Комитета: 1 июля 2006 г. по н.в. - Нут Веллинк (Nout Wellink), президент Банка Нидерландов и член Управляющего совета Европейского центрального банка (ЕЦБ).

Основными задачами Комитета являются внедрение единых стандартов в сфере банковского регулирования. С этой целью, Комитет разрабатывает директивы и рекомендации для органов регулирования государств-членов. Эти рекомендации не являются обязательными к выполнению, однако, в большинстве случаев находят своё отражение в национальных законодательствах государств-членов. Разработка директив и рекомендаций осуществляется в сотрудничестве с банками и органами регулирования всего мира и поэтому они используются не только в государствах-участниках Комитета, так например, работы по внедрению рекомендаций "Базель II" ведутся более чем в 100 странах. В ЕС рекомендации Комитета также используются для взаимной интеграции государств-членов союза.

Комитет отчитывается перед президентами центральных банков и руководителями ведомств по контролю за банковской деятельностью десяти крупнейших промышленно развитых стран и активно сотрудничает со странами, не являющимися его членами.

Основными документами Базельского комитета считаются:

Основные принципы эффективного надзора (1997 г., пересмотрены в 2006 г.),

Базель-I (1988 г),

Новые соглашения о достаточности капитала (Базель II) 2004 году.

Группа «восьми»

Эта группа - своего рода «клуб» наиболее экономически развитых и политически значимых стран мира, не имеющий какого-либо официального международного статуса, но во многом определяющий основные тенденции в мировой экономике и политике. По данным МВФ, доля стран - членов «восьмерки» в мировом ВВП составляет более 66%.

Идея ежегодных саммитов родилась на встрече глав государств Великобритании, Германии, Италии, США, Франции и Японии в ноябре 1975 г. в Рамбуйе (Франция), на которой обсуждались вопросы ликвидации последствий нефтяного кризиса. На саммите в Сан-Жуане (Пуэрто-Рико, США) 27-28 июня 1976 г. к шести указанным странам присоединилась Канада, после чего встречи стали называться саммитами «Большой семерки». 7-8 мая 1977 г. на саммит в Лондон прибыли в качестве наблюдателей представители ЕС. В дальнейшем их участие во встречах «Группы семи» стало традицией.

Наша страна (тогда еще Советский Союз) впервые была приглашена на встречу лидеров в Лондоне в июле 1991 г. как государство, производившее в то время более 6% мирового ВВП (четвертое место в мире после США, Японии и Германии). Однако это еще не было приглашением присоединиться к «семерке».

На своих регулярных встречах (саммитах) страны «семерки» не только вырабатывают согласованную экономическую и финансовую политику, но и рассматривают важнейшие внешнеполитические вопросы: проблемы отношений с развивающимися странами, включая вопросы обеспечения их устойчивого развития, экономических связей Восток - Запад, глобализации мировой экономики, повышения темпов экономического роста и международной торговли, макроэкономического управления, занятости, борьбы с терроризмом и его финансированием. Рассматривая все эти вопросы, страны «семерки» фактически определяют основные ориентиры для мирового экономического сообщества.

По традиции все решения принимаются «семеркой» на основе консенсуса и оформляются в виде итогового заявления, которое является главным политическим документом саммитов.

«Семерка» сильна тем, что даже при наличии внутренних разногласий страны-участницы приходят к компромиссным решениям, которые учитывают реакцию всего мирового сообщества.

«Семерка» и Россия.

История отношений России с «семеркой» начинается, по сути, с июля 1992 г., когда Президент Российской Федерации принял участие в саммите «Группы семи» в Мюнхене. Но прошло еще два года, прежде чем на саммите в Неаполе было объявлено о появлении на мировой арене «политической восьмерки» («Political 8»).

Противоречивыми оставались взаимоотношения «семерки» и России и после 1994 года. Понадобилось три года после саммита в Неаполе, где родилась «политическая восьмерка», для того чтобы в июне 1997 г. в итоговом коммюнике встречи в Денвере впервые появилось название «Группа восьми».

Более того, на той же встрече в Денвере была выдвинута своеобразная политическая формула: «восемь минус один». Подчеркивалось, что отныне никто не оспаривает факта принадлежности России к числу восьми «избранных», но при этом прежняя «семерка» оставляет за собой право обсуждения своих внутренних, прежде всего валютно-финансовых, проблем без участия России.

Однако финансовый кризис 1998 г. привел к некоторому ослаблению начавших укрепляться позиций России в Группе. Именно в этот период название «Большая восьмерка» перестало употребляться, в оборот была введена иная политическая формула - «семерка» плюс Россия».

Россия была признана полноправным участником «Группы восьми» в 2002 году.

Вместе с тем очевидно, что сейчас имеет место некий переходный период, в течение которого России чрезвычайно важно закрепить статус полноправного участника «восьмерки» путем более активного участия в выработке ее решений по ключевым финансово-экономическим вопросам. Это будет способствовать повышению доверия к нашей стране со стороны международных финансово-экономических организаций, деловых кругов, инвесторов и содействовать созданию благоприятного инвестиционного климата.

Группа десяти – создана для координации кредитно-денежной и бюджетно-финансовой политики для стабилизации мировой экономической системы. Цель встреч- обсуждение и согласование валютно-финансовой политики. Участники группы: директоры центральных банков стран (США, Великобритания, Бельгия, Франция, Западная Германия, Италия, Нидерланды, Канада, Япония, Швеция и, менее формально, Швейцария)

«Группа двадцати». Решение об организации международного форума «Группа двадцати» (G-20) было принято на встрече министров финансов и председателей центральных банков стран «Группы семи» в Вашингтоне 25 сентября 1999 года.

«Группа двадцати» является неформальной организацией, объединяющей страны из разных регионов мира и с разным уровнем хозяйственного развития, а также ведущие международные финансовые организации на основе заинтересованности в коллективном решении важнейших мировых экономических и финансовых проблем. На страны «Группы двадцати» приходится свыше 85% мирового ВВП. В них проживает свыше 60% населения мира, причем 66% беднейшего населения также приходится на эти страны.

В состав «Группы двадцати» входят Аргентина, Австралия, Бразилия, Великобритания, Германия, Индия, Индонезия, Италия, Канада, КНР, Мексика, Республика Корея, Россия, Саудовская Аравия, США, Турция, Франция, Япония, а также Европейский союз (ЕС) и представители МВФ и Всемирного банка. Европейский союз на заседаниях «Группы двадцати» представляют министр финансов страны, председательствующей в ЕС, а также Президент Европейского центрального банка. От МВФ и Всемирного банка в форуме принимают участие Директор-распорядитель МВФ, Президент Всемирного банка и председатели Международного валютно-финансового комитета и Комитета по развитию.

Влияние «двадцатки» на мировые экономические процессы не столь значительно, как влияние «восьмерки». «Группа двадцати» не проводит саммитов и реализует свою деятельность в форме встреч министров финансов и управляющих центральными банками и встреч их заместителей.

При этом в обеих группах часто рассматриваются одни и те же проблемы (ведь «семерка» создала «двадцатку» для выяснения реакции стран с формирующимися рынками на те или иные мировые проблемы, волнующие развитые страны). Таким образом, «Группа двадцати» не нацелена на какую-либо самостоятельную выработку решений по важнейшим вопросам мировой финансовой системы. Она остается своеобразным полигоном для обкатки различных идей в интересах «большой семерки», создавая, однако, при этом видимость учета мнений широкого круга стран.

Россия и «двадцатка». Положение России в «двадцатке» особое. С одной стороны, ее принадлежность к группе ведущих мировых держав в рамках «восьмерки» предполагает необходимость координировать свою экономическую политику с политикой данной группы. С другой стороны, статус члена «двадцатки» существенно расширяет круг ее союзников, поскольку в «Группе двадцати» имеются так называемые «страны с формирующимися рынками», к которым относят и Россию.

Основные вопросы в повестке дня встреч представителей «двадцатки» и ее рекомендации. Наибольшую озабоченность у «Группы двадцати» вызывает уязвимость мировой экономики и финансовой системы, являющаяся следствием глобализации.

Эта общемировая проблема и определяет основные вопросы, рассматриваемые «двадцаткой». Главные из них - регулирование обменных курсов, управление задолженностью, снижение степени воздействия финансовых кризисов и вовлечение частного сектора в работу по их предотвращению, внедрение международных стандартов и кодексов, проблемы кризисного управления, реструктуризации суверенной задолженности, а также увеличение потоков капитала в страны с формирующимися рынками, более эффективное использование помощи, улучшение корпоративного управления. Одним из основных вопросов практически на всех последних мероприятиях является борьба с финансированием международного терроризма.

Современный этап развития финансовых отношений характеризуется усилением интеграции капитала.