- •IV. Финансовый менеджмент
- •1. Цели, задачи и содержание финансового менеджмента
- •2. Сущность финансового менеджмента: сферы влияния, субъекты и объекты управления
- •9. Модель стоимостной оценки финансовых активов (модель сарм)
- •4. Финансовый механизм предприятия: рычаги и методы
- •3.Источники информации (внешние и внутренние).
- •6. Финансовые инструменты, используемые в процессе управления финансами предприятий
- •7. Состав контрагентов, с которыми возникают финансовые отношения.
- •8. Методы управления денежными потоками предприятий
- •9. Финансовый цикл
- •10. Методы управления платежеспособностью предприятий
- •11. Методы управления финансовой устойчивостью предприятия
- •12.Управление деловой активностью (оборачиваемостью активов) предп-риятий.
- •13. Методы оценки и управления эффективностью затрат и вложений в деятельность предприятий
- •14. Управление материально-сырьевыми запасами предприятия (формула Уилсона).
- •15. Цена капитала и фирмы
- •16. Методы управления структурой капитала: собственными и заемными средствами
- •17. Риск и доходность финансовых активов
- •18. Формула Дюпона, цели ее применения
- •19. Методы финансового планирования деятельности предприятия
- •20. Структура и содержание финансовой политики предприятия
- •21. Методы прогнозирования банкротства предприятий: отечественный и зарубежный опыт
- •22. Банкротство, финансовая реструктуризация, антикризисное управление деятельностью российских предприятий
- •23. Теории структуры капитала.
- •Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика).
- •Управление оборотным капиталом.
- •Дивидендная политика.
Дивидендная политика.
Дивидендная политика – это составная часть общей политики управления прибылью, связанная с расширением прибыли в акционерных обществах.
Дивиденды – денежный доход акционеров, получаемый в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.
Выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов:
1. влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров?
2. если да, то какова должна быть оптимальная их величина?
Существует 2 подхода в теории дивидендной политики.
Первый подход – «Теория начисления дивидендов по остаточному принципу». Оптимальная доля дивидендов в прибыли зависит от 4 факторов:
1. предпочтений инвесторов в отношении дивидендов;
2. инвестиционных возможностей предприятия;
3. целевой структуры капитала предприятия;
4. доступности и цены внешнего капитала.
Три последних фактора объединяются в модель «выплаты дивидендов по остаточному принципу». Согласно этой модели, предприятие:
1. определяет оптимальный бюджет капиталовложений;
2. определяет сумму акционерного капитала, необходимую для финансирования этого бюджета;
3. осуществляет максимально возможное финансирование бюджета капиталовложений из прибыли;
4. выплачивает дивиденды только в том случае, если полученная прибыль больше, чему сумма необходимая для обеспечения бюджета капиталовложений (остаточный принцип).
Второй подход – «лучше синица в руке» (М. Гордон, Д. Линтнер) заключается в том, что инвесторы с учетом уменьшения риска предпочитают текущие дивиденды доходам, потенциально возможным в будущем. Основной вывод теории – в формуле общей доходности дивидендная сумма имеет приоритетное значение и, увеличивая ее долю, можно способствовать повышению рыночной стоимости предприятия, т.е. увеличению благосостояния акционеров.
Теория Модильяни и Миллера – цена акций предприятия, или цена его капитала, не зависит от дивидендной политики. Согласно этой теории стоимость предприятия определяется его способностью приносить прибыль и степенью риска.
Теория налоговой дифференциации основана на налоговых эффектах. Предложена Литценбергом Р. Согласно этой теории инвесторы отдают предпочтение акциям, общая доходность которых за период владения, исчисленная с учетом налогов на дивиденды и на прирост стоимости, выше.