Тема 3. Инвестиционные проекты и их классификации

1. Понятие инвестиционного проекта

2. Классификация и состав инвестиционного проекта

3. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта

4. Окружающая среда инвестиционного проекта

5. Организационно-экономический механизм реализации инве- стиционного проекта

1. Проект - изменение исходного состояния системы (например, предприятия), связанное с затратами времени и средств. Отечественные экономисты определяют проект как систему сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации фи- зических объектов, технологических процессов, технической и организа- ционной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятия по их вы- полнению. Таким образом, проект включает три основных элемента:

- замысел;

- средства реализации;

- цели реализации.

Любой проект характеризуется четырьмя основными факторами

(классификационными признаками):

- направленностью на достижение конкретных целей, определенных результатов;

- масштабом (размером) проекта;

- ограниченной протяженностью во времени, с определенным нача- лом и окончанием (сроки реализации);

- ограниченностью ресурсов.

В нормальном проекте все эти факторы учитываются как более или менее равноправные. Однако в большинстве проектов доминирующую роль играет один (или несколько) из перечисленных факторов. В частно- сти, инвестиционный проект характеризуется значительными (больше го- да) сроками реализации и ограниченностью инвестиционных ресурсов.

Инвестиционный проект – план вложения капитала в целях полу-

чения прибыли или иного положительного эффекта.

В экономической литературе понятие «инвестиционный проект»

применяется в двух значениях:

1) как деятельность, мероприятия, которые предполагают осуществ- ление комплекса действий, обеспечивающих достижение определенных целей,

21

2) как комплекс, набор организационно-правовых, расчетно- финансовых, конструкторско-технологических документов, необходимых для осуществления определенных действий и описывающих такие дейст- вия.

В связи с этим в процессе реализации проекта можно выделить два

крупных блока работ. Это основная деятельность по проекту и обеспече- ние проекта.

К основной деятельности по проекту относятся:

- предынвестиционные исследования,

- планирование проекта,

- разработка проектно- сметной документации,

- проведение торгов и заключение контрактов,

- строительно-монтажные работы.

- выполнение пусконаладочных работ,

- сдача проекта заказчику,

- процесс эксплуатации и выпуска продукции,

- ремонт оборудования и развитие производства,

- демонтаж оборудования,

- продажа оставшегося имущества (закрытие проекта). Обеспечение проекта подразделяется на следующие виды:

- организационно-экономическое,

- правовое,

- кадровое,

- финансовое,

- материально-техническое,

- коммерческое (маркетинг,.

- информационное.

2. Инвестиционные проекты классифицируются по различным при- знакам: по масштабам, срокам реализации, качеству исполнения, ограни- ченности ресурсов, участникам и т.п. Рассмотрим основные типы инвести- ционных проектов подробно.

Малые проекты невелики по масштабу, просты и ограничены объе- мами. В американской практике величина капиталовложений таких проек- тов до 10 - 15 млн дол., трудозатраты до 40 - 50 тыс. чел.-ч. Мегапроекты - это целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проек- тов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным

на их выполнение временем. Мегапроекты характеризуются высокой стоимостью (порядка 1 млрд дол. и более), трудоемкостью (15 - 20 млн чел.-ч.), длительностью реализации (5 - 7 и более лет). ,

22

Признак классификации	Тип проекта
По уровню проекта	Проект	Программа			Система
По масштабу (размеру)	Малый	Средний			Мегапроект
По сложности	Простой	Организа- ционно сложный		Технически сложный	Ресурсно- сложный		Ком- плексно- сложный
По срокам реализации	Краткосрочный			Средний	Долгосрочный
По требованиям к качеству и способам его обеспечения	Бездефектный			Модульный	Стандартный
По ограниченности ресурсов	Мультипроект			Монопроект
По характеру проекта (уровню участников)	Международный (совместный)			Отечественный (государственный, территориальный, местный)
По характеру цели проекта	Антикризисный			Реформирование/реструктуризация
	Маркетинговый			Инновационный
	Образовательный			Чрезвычайный
По объекту инвести- ционной деятельности	Финансовый			Реальный
По главной причине возникновения проекта	Открывшиеся возможности		Необходимость структурно- функциональных преобразований			Реорганизация
						Реструктуризация
	Чрезвычайная ситуация					Реинжиниринг

Рис. 2. Классификация инвестиционных проектов

Сложные проекты подразумевают наличие технических, организа- ционных или ресурсных задач, решение которых предполагает нетриви- альные подходы и повышенные затраты на их решение.

Бездефектные проекты в качестве доминирующего фактора ис- пользуют повышенное качество. Обычно, стоимость таких проектов весь- ма высока и измеряется сотнями миллионов и даже миллиардами долларов (например, проекты атомных электростанций).

Мультипроекты включают изменение существующих или создание

новых организаций и фирм. Мультипроектом считается выполнение мно- жества заказов (проектов) и услуг в рамках производственной программы фирмы, ограниченной ее производственными, финансовыми, временными возможностями и требованиями заказчиков. В качестве альтернативных мультипроектов выступают монопроекты, имеющие четко очерченные ре-

_{сурсные, временные и другие рамки, реализуемые единой проектной ко-}

23

мандой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и другие проекты.

Основные виды инвестиционных проектов:

1. Социальные проекты ориентированы:

- на обеспечение безопасных условий жизнедеятельности;

- на поддержку социально незащищенных слоев населения;

- на поддержание общественной безопасности;

- на развитие социальной сферы;

- на охрану окружающей среды и др.

2. Научно-технические (инновационные) проекты направлены:

- на развитие научных исследований и разработок;

- на создание новой техники и технологии;

_{- на разработку новой продукции, потребительских товаров и услуг и}

т.п.;

3. Производственно-технологические проекты связаны:

- с поддержанием и обновлением производства;

- с использованием новых технологий;

- с развитием производственного потенциала и др.

_{4. Проекты повышения качества и эффективности работы ста-}

вят своей целью:

- снижение издержек производства и обращения;

- повышение производительности труда;

- экономию ресурсов;

- улучшение качества продукции и т.п.

5. Торговые проекты представляют собой систему мер, направ-

ленных:

- на сохранение позиций на рынке;

- на создание или завоевание новых секторов рынка (проникновение на рынок);

- на обеспечение эффективной, прибыльной продажи товаров.

6. Организационные проекты связаны:

- с совершенствованием организации и управления объектами произ-

водственной и социальной сферы;

- с использованием прогрессивных форм и методов организации производства и обращения;

- с применением современных средств организационной и управ-

ленческой техники и др.

7. Информационные проекты направлены на использование со-

временных методов и средств хранения, передачи, обработки информации.

Рекомендуется в состав инвестиционного проекта включать сле-

дующие разделы.

1. Краткая характеристика проекта (резюме). Характеризуются ос- новные аспекты проекта, по которым инвестор должен сделать заключе-

24

ние о том, отвечает ли проект его требованиям по уровню доходности и риска, объему инвестиционных ресурсов, срокам реализации и другим параметрам.

2. Предпосылки и основная идея проекта. Приводятся наиболее важные для реализации проекта параметры, характеризуются регион рас-

положения, его ресурсная и рыночная среда, даются график реализации проекта, его инициатор.

3. Анализ рынка и концепция маркетинга. Излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновываются концепция маркетинга и

его бюджет.|

4. Сырье и поставки. Приводятся виды используемых сырья и ма-

териалов, их потребность, наличие в регионе, основные поставщики, гра- фик поставок и связанные с ними затраты.

5. Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. Описываются месторасположение проекта, характер естественной окру- жающей среды и степень воздействия на нее проекта, инвестиционный климат региона и его социально-экономические условия, состояние регио- нальной инфраструктуры, обосновываются выбор строительного участка и

затраты по его освоению.

6. Проектирование и технология. Обосновывается производственная программа и оценивается требуемая производственная мощность, выбира- ются технология и способы ее приобретения, определяется перечень необ- ходимых машин и оборудования и разрабатывается планировка предпри- ятия, оцениваются инвестиционные затраты.

7. Организация управления. Приводятся организационная схема и система управления предприятием, обосновывается организационная структура управления, составляется смета накладных расходов по управ- лению.

8. Трудовые ресурсы. Даются требования по профессионально- квалификационному составу работников, оценка возможностей их привле- чения в рамках региона, организация набора и план обучения работников и

связанные с этим затраты.

9. Планирование реализации проекта. Обосновываются стадии и ме- роприятия реализации проекта, составляется график его реализации, раз- рабатывается бюджет реализации проекта.

10. Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Содер- жится финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, рассчи-

тывается общий объем инвестиционных затрат, приводятся методы и ре- зультаты оценки эффективности инвестиций, выполняется оценка инве- стиционных рисков.

3. Жизненный цикл инвестиционного проекта – это период време- ни, за который реализуются цели проекта. Зачастую жизненный цикл оп-

25

ределяют по денежному потоку – от первых инвестиций до последних по- ступлений денежных средств. При этом начальный этап характеризуется отрицательной величиной денежного потока, в последующем, с появлени- ем доходов по проекту, величина денежного потока становится положи- тельной.

Основная деятельность по проекту за весь его жизненный цикл мо- жет быть разбита на фазы и этапы.

1 – предынвестиционная,

2 – инвестиционная,

3 – эксплуатационная,

4 – ликвидационная.

_{Фазы и этапы инвестиционного проекта}

Фазы проекта	Этапы проекта
Предынвестиционная	1. Формирование цели проекта 2. Технико-экономическое обоснование проекта 3. Составление бизнес-плана проекта 4. Проведение тендера на проектировочные работы, выбор проектной организации и заключение договора с ней 5. Разработка проектно-сметной документации и ее утвержде- ние 6. Отвод земельного участка под строительство 7. Получение разрешения на строительство 8. Проведение тендера на строительные работы и заключение договора подряда
Инвестиционная	1. Планирование строительных работ, строительство объектов и сдача объекта заказчику 2. Производство монтажа оборудования 3. Заключение договоров с поставщиками 4. Подбор персонала, его обучение 5. Пусконаладочные работы 6. Производство опытных образцов 7. Определение способов текущего финансирования 8. Выход на проектную мощность 9. Заключение договоров о поставке продукции
Эксплуатационная	1. Производство продукции 2. Оценка полученных результатов 3. Обеспечение ритмичности производства 4. Обеспечение сбыта продукции 5. Осуществление изменений в технологическом процессе, ремонт, модернизация и замена оборудования (при необходи- мости)
Ликвидационная	1. Прекращение производственной деятельности 2. Демонтаж оборудования 3. Продажа и утилизация неиспользованных до конца средств проекта 4. Завершение и прекращение проекта

26

Инвестиционная и эксплуатационная фазы связаны денежными по- токами, которые обеспечивают формирование и использование капитала, возврат инвестиций, воспроизводство капитала (простое или расширен- ное).

Денежные потоки имеют два круга движения:

- обеспечение воспроизводства основного и нематериального капи- талов. Основные фонды служат в течение нескольких производственных циклов, изнашиваясь постепенно. Их износ приводит к уменьшению ос- новного капитала, которое компенсируется через амортизационные отчис- ления, закладываемые в себестоимость продукции или услуг. Амортизаци- онные отчисления являются источником простого воспроизводства капи- тала, т.е. одним из источников инвестиций. Затраты нематериального ка- питала возмещаются аналогично основному, но период их использования меньше;

- воспроизводство оборотного капитала. Оборотные средства расхо- дуются в каждом производственном цикле на сырье и материалы, топливо и энергию; оплату труда и социальные нужды и др. Затраченный оборот- ный капитал воспроизводится в каждом производственном цикле за счет

части выручки от реализации и эквивалентен издержкам на производство товара. Оборотные средства возвращаются собственнику при ликвидации

бизнеса как часть выручки от реализации последней партии товаров.

4. Инвестиционный проект возникает, существует и развивается в определенном окружении, называемом внешней средой. Внешняя среда инвестиционного проекта - совокупность переменных, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его реализацию и результаты. Внеш- няя среда проекта характеризуется нестабильностью по следующим при- чинам:

- некоторые элементы инвестиционного проекта в процессе его реа- лизации могут менять свое местоположение, переходя из состава; проекта во внешнюю среду;

- ряд элементов проекта могут использоваться и в его составе, и в составе внешней среды (некоторые специалисты, технологии, лицензии и т.п.);

- некоторые элементы внешней среды могут переходить в состав проекта и обратно (государство при финансировании проекта из фе- дерального бюджета).

К факторам внешней среды инвестиционного проекта относят:

- технологические (уровень существующих технологий, наличие новых, возможность использования иностранных разработок - лицензии, ноу-хау);

- ресурсообеспеченность (наличие отечественных источников, дос- туп, количество поставщиков и др.);

27

- экономические (инфляция, налоги, курсы валют, уровни цен на аналогичную продукцию или услуги и т.п.);

- ограничения государственного сектора (законодательство, ли-

цензирование, контроль, экспертиза);

- социальные (уровень безработицы, традиции, вкусы, возраст);

- политические (внешняя, внутренняя, инвестиционная и другая по- литика);

- экологические (уровень загрязнения, мероприятия по его предот- вращению и снижению, предельно допустимые уровни загрязнения, санк-

ции за их несоблюдение и т.п.);

- конкуренты (количество, сильные и слабые стороны, потенциал, применяемые стратегии конкурентной борьбы и др.).

К экономическому окружению инвестиционного проекта относятся:

- цены на оборудование, сырье, материалы, топливно-энергети-

ческие ресурсы и др.;

- прогноз общего индекса инфляции и абсолютного или относитель- ного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на от- дельные продукты (услуги) и ресурсы по шагам расчетного периода;

- прогноз изменения обменного курса валюты или индекса внутрен- ней инфляции иностранной валюты на весь период реализаций проекта;

- сведения о системе налогообложения (виды и ставки налогов, нало- гооблагаемая база);

- уровень банковских процентных ставок;

- ставка рефинансирования Центрального банка РФ.

Для прогнозирования денежных потоков инвестиционного проекта необходимо указать оптовые цены на материальные ресурсы, оборудова- ние, комплектующие, инструмент, строительные материалы, продукцию или услуги по проекту и др. Оптовые цены на используемые ресурсы и го- товую продукцию принимаются без НДС. Абсолютные размеры НДС уча- ствуют только в расчетах потребности инвестиций в проект.

Для экономических расчетов по проекту необходима информация об общей динамике инфляции и темпах инфляции по отдельным элементам,

формирующим затраты и результаты от инвестирования. Общая динамика

инфляции используется для преобразования номинальных и реальных ста- вок по кредитам. Темпы инфляции по отдельным элементам необходимы для корректировки исходных данных, если анализ инвестиционного про- екта проводится в текущих ценах. Инфляция по-разному воздействует на

отдельные элементы, формирующие доходы и затраты, поэтому динамику изменения цен следует прогнозировать:

- по элементам инвестиционных затрат (оборудование, строительные затраты и т.п.);

- по элементам текущих затрат (материалы, заработная плата ит.п.);

_{- по готовой продукции или услугам.}

28

Информация о системе налогообложения включает полный перечень налогов, сборов, акцизов, пошлин и иных аналогичных платежей. Необхо- димо также установить перечень налоговых льгот и их законодательное закрепление по тому виду деятельности, для которого разрабатывается ин- вестиционный проект.

По каждому виду налогов приводятся следующие сведения: база на- логообложения, ставка налога, периодичность выплат налога (сроки упла- ты), льготы по налогу, распределение налоговых платежей между бюдже- тами различного уровня. В расчетах эффективности конкретного инвести-

ционного проекта перечень учитываемых налогов при необходимости де- тализируется. В систему налогообложения проекта могут быть включены и

другие налоги: транспортный, земельный, на пользование недрами, на рек- ламу, на воспроизводство минерально-сырьевой базы и др.

Банковские процентные ставки характеризуют цену заемных источ- ников инвестиций. Их применяют при расчетах издержек по об- служиванию кредита как элемента текущих затрат по проекту. Банковские процентные ставки по долгосрочным кредитам используются для обосно- вания нормы доходности инвестиций (нормы дисконта).

Период начисления процентов за банковские кредиты используют для расчета затрат по обслуживанию кредита (финансовых издержек).

Стандартное значение периода начисления процентов за банковские кре- диты равно 30 дням.

Учетная ставка Центрального банка РФ используется для ус-

тановления нормы доходности инвестиций. Она может применяться как безрисковая составляющая нормы дисконта.

Курсы обмена валют используются при оценке инвестиционных про-

ектов, исходные показатели которых представлены в нескольких валютах. Для выполнения расчетов по проекту следует разработать прогноз дина-

мики курса обмена валюты на расчетный период. Динамика обменного курса может не совпадать с темпами инфляции.

5. Организационно-экономический механизм реализации проекта - форма взаимодействия участников проекта₁ фиксируемая в проектных ма- териалах в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности учета интересов каждого участника инвестиционного проекта. Необходимость использования информации об организационно-экономическом механизме реализации проекта возникает в первую очередь при оценке его коммерче- ской эффективности. При этом для участников проекта наиболее важными будут те элементы этого механизма, которые оказывают влияние на их за- траты и доходы.

Организационно-экономический механизм реализации инвести-

_{ционного проекта включает:}

29

- нормативные документы, на основе которых осуществляется взаи- модействие участников;

- обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществ- лением ими совместных действий по реализации проекта, гарантии таких обязательств и санкции за их нарушение;

- условия финансирования инвестиций, в частности основные усло- вия кредитных соглашений (сроки кредита, процентная ставка, периодич- ность уплаты процентов и т.п.);

- особые условия оборота продукции и ресурсов между участниками

(например, использование бартерного обмена, льготных цен для взаимных расчетов, предоставление товарных кредитов, безвозмездная передача ос- новных средств в постоянное или временное пользование и т.п.);

- систему управления реализацией проекта, обеспечивающую (при возможных изменениях условий реализации проекта) синхронизацию дея- тельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них и своевременную корректировку их последующих действий в целях успеш- ного завершения проекта;

- меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддерж-

ке, включая меры государственной поддержки;

- основные особенности учетной политики каждого российского предприятия-участника, а также иностранных фирм-участников, полу- чающих на российской территории доходы от участия в проекте.