3. Анализ финансовой устойчивости

Целевой установкой политики предприятия в сфере управления оборотным капиталом служит определение объема и структуры текущих активов, источников их финансирования и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долговременной производственной и эффективной финансовой деятельности. Подобная трактовка имеет стратегический характер, с ориентацией на качественный рост показателей эффективности производства (рентабельность активов, оборачиваемость оборотных средств и т.п.), предполагающая установление оптимальных размеров оборотных активов, и предусматривающая вложения во внеоборотные активы, как активы, дающие более высокую отдачу.

Не менее важным аспектом деятельности финансовых служб выступает оперативное или текущее управление оборотными средствами, целью которого является поддержание ликвидной структуры активов предприятия и предупреждение риска неплатежеспособности, причем зависимость между уровнем ликвидности и величиной оборотного капитала диаметрально противоположна его соотношению с прибылью.

Анализ начинается с проверки обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Таким образом, соотношение стоимости ма­териальных оборотных средств и величин собственных и заемных источ­ников их формирования определяет финансовую устойчивость предприятия. Различают типы финансовой устойчивости:

• абсолютная устойчивость - излишек источников формирования запасов и затрат; встречается крайне редко.

• нормальная - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных средств

• неустойчивое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных и заемных средств

• кризисное состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источ­никами формирования, предприятие находится на грани банкротства.

Для анализа используется аналитическая таблица

Анализ финансовой устойчивости

	Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение за период
		22069	39322	+17253
1.	Капитал и резервы т.е источники собственных средств (уставный, добавочный, резервный, фонды накопления, социальной .сферы, целевые, поступления, нераспределенная прибыль отчетного и прошлых лет)
2.	Основные средства и прочие внеоборотные активы (нематериальные активы, основные средства , нзп, долгосрочные финансовые вложения)	20987	24161
3.	Наличие собственных оборотных средств /1-2/, Ес	1082	15161
4.	Долгосрочные кредиты и заемные средства	0	0
5.	Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов /3+4/, Ет	1082	15161
6.	Краткосрочные кредиты и заемные средства	2284
7.	Общая величина основных источников формирования запасов и затрат /5+6/, Ео	3366	15161
8.	Общая величина запасов и затрат	5346	39457
9.	Излишек/+/ или недостаток /-/ собственных оборотных средств /3-8/, ЕС	-4180	-24294
10.	Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат /5-8/, ЕТ	-4180	-24294
11	Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат /7-8/,ЕО	-1980	-24294
12.	Тип финансовой устойчивости	Криз.	Криз.

При определении типа финансовой устойчивости применяются неравенства:

ЕС ≥О - абсолютная устойчивость;

ЕТ≥ О - нормальная устойчивость;

ЕО≥ О - неустойчивое состояние;

ЕО < О - кризисное состояние.

Источниками, ослабляющими финансовую напряженность могут быть: временно свободные собственные средства (фонды, экономического сти­мулирования, финансовые резервы и другие), привлеченные средства, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской, кре­диты банка на пополнение оборотных средств.

Для характеристики финансовой устойчивости могут быть исполь­зованы аналитические коэффициенты:

Коэффициент независимости (собственности, Proprietorship ratio, NW/TA), исчисляемый как отношение собственных средств к общей величине средств предприятия.

К независимости = собственный капитал / валюта баланса x 100%

Характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, и как следствие соотношение интересов собственников и кредиторов. Особое значение этот показатель имеет для инвесторов и кредиторов, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. В странах Западной Европы и США за нормальную величину этого показателя принимают 0,6(60%), хотя он несколько снизился за последние годы. В Японии этот показатель снизился с 0,61(61%) в 1936 году до 0,19(19%) в 1970, однако в последние десятилетия наметилась тенденция к росту. В российских условиях ориентировочно считается, что значение коэффициента должно быть больше или равно 0,5, что минимизирует риск кредиторов и инвесторов, предполагая, что реализовав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных средств, финансовой зависимости, Total debt to Net Worth).

К финансирования = собственный капитал / заемный капитал

Показывает какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. За критическое значение показателя принимается 1. Ситуация при которой фактическое значение ниже этой величины свидетельствует о сомнительном финансовом положении, опасности неплатежеспособности и препятствует возможности получения кредитов. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку в краткосрочном периоде организация не сможет уменьшить эту часть условно-постоянных расходов, при снижающихся темпах продаж. Считается, что коэффициент играет важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования.

Коэффициент инвестирования - показывает в какой мере собственный капитал покрывает производственные инвестиции и рассчитывается как отношение собственного капитала (итог 4 раздела пассива баланса) к стоимости основных средств и прочих внеоборотных активов ( итог первого раздела актива баланса ).

К инвестирования = Собственный капитал / Основные средства и прочие внеоборотные активы.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов и затрат собственными средствами. Рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к сумме производственных запасов и затрат.

К обеспеченности материальных запасов и затрат собственными средствами = собственный оборотный капитал / материальные запасы и затраты x 100%

Ситуация считается благополучной если показатель превышает 0,25(25%) . Достаточность собственных оборотных у организации, а также доля их участия в формировании товарных запасов являются важными показателями, характеризующими кредитоспособность предприятия, так как финансовая устойчивость зависит, во многом от состояния такой составляющей текущих активов, как производственные запасы. Минимальные величины товарных запасов и высокая доля собственных средств в их формировании свидетельствует о финансовой устойчивости организации, избыточные величины запасов или снижение доли собственных средств в их формировании ведут к ее снижению. Чрезмерная величина производственных запасов в связи с сокращением спроса определяют финансовое состояние как кризисное.

Коэффициент маневренности (мобильности) исчисляют как частное от деления собственных оборотных средств на величину собственных средств.

К = собственный оборотный капитал / собственный капитал x 100%

Характеризует эффективность структуры активов предприятия и возможную гибкость в использовании собственных оборотных средств.