3 Основные модели организации финансовых рынков.

Определяющим фактором в развитии финансовых рынков является уровень экономического развития страны. Данному критерию в наибольшей степени соответствуют три мировых центра экономического развития: США, Западная Европа и Япония. В этих странах существуют мощные финансовые рынки, которые отличаются между собой моделями построения. Выделяют три модели финансового рынка:

1. Американская (рыночная). Характеризуется наличием двух мощных звеньев — кредитной системы и рынка ценных бумаг; высоким уровнем накопления капитала; широкой интернационализацией; максимальным ограничением, накладываемым на деятельность коммерческих банков на финансовом рынке; высокой долей акционерного капитала на рынке ценных бумаг; преобладающим участием инвестиционных фондов, брокерских компаний, других небанковских инвестиционных институтов; низкой долей прямого банковского кредита в финансировании экономики страны; покрытием дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг.

2. Европейская (банковская). Отличается от американской модели меньшим объемом операций; недостаточной развитостью отдельных кредитно-финансовых институтов; относительной ограниченностью рынка цепных бумаг; широким участием в операциях и финансировании экономики страны универсальных коммерческих банков, государственных или смешанных кредитно-финансовых учреждений; высокой долей финансирования за счет облигационных займов; низкой долей акционерного капитала. Относятся финансовые рынки Англии, Германии, Франции, Швейцарии, др.

3. Смешанная. Предполагает присутствие па финансовом рынке одновременно и банков, и небанковских инвестиционных институтов при наличии у них равных прав и возможностей при проведении операций (финансовый рынок Японии).

В Республике Беларусь складывается смешанная модель финансового рынка, поскольку в операциях на нем участвуют как коммерческие банки, так и небанковские специализированные кредитно-финансовые организации, обладающие практически равными возможностями для работы на рынке.

4. Основные участники финансового рынка

Участники финансового рынка — это юридические и физические лица, вступающие в определенные экономические отношения по поводу купли-продажи финансовых активов, их обмена или обращения. В зависимости от роли и функционального назначения все участники финансового рынка разделяются на следующие основные группы.

Эмитенты — это юридические лица и органы государственного управления, выпускающие в обращение ценные бумаги для привлечения денежных средств и обязующиеся выполнить все обязательства, вытекающие из условий их выпуска. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов. Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры (акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи).

Инвесторы — это юридические или физические лица, приобретающие ценные бумаги с целью получения дохода. Различают индивидуальных и институциональных инвесторов. Институциональные инвесторы — это финансовые посредники, которые выпускают собственные ценные бумаги, а на вырученные от их продажи средства приобретают финансовые активы других компаний (инвестиционные фонды, страховые компании). Индивидуальные инвесторы — это юридические и физические лица, покупающие ценные бумаги за свой счет, все доходы от которых принадлежат им самим.

Заемщиками на финансовом рынке выступают государство, население, хозяйствующие субъекты, кредитно-финансовые организации.

Финансовые посредники обеспечивают на финансовом рынке связь между продавцами и покупателями, эмитентами и инвесторами, способствуют мобилизации и более эффективному перераспределению финансовых ресурсов, уменьшению расходов на проведение операций, расширению потенциальных инвесторов. Одни и те же юридические и физические лица могут выступать в роли продавца и покупателя, кредитора и заемщика, эмитента и инвестора и посредников. На рынке ценных бумаг, как отдельном сегменте финансового рынка, в качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью, а также деятельностью по управлению ценными бумагами. Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица любой формы собственности, получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам государственного регулирующего органа.

Брокерская деятельность — это посредническая деятельность профессионального участника по совершению сделок с ценными бумагами по поручению и за счет клиента в качестве поверенного или комиссионера. Брокерская деятельность включает: операции по размещению ценных бумаг эмитента; сделки со всеми видами ценных бумаг; анализ и прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг; консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения, обращения ценных бумаг и их оценке; услуги по информационному обеспечению участников рынка; функции оператора счета «депо» (счет по учету ценных бумаг); услуги по оформлению договоров и регистрации сделок с ценными бумагами и др. Осуществляет эти сделки брокер по договору комиссии или поручения за вознаграждение.

Дилерская деятельность — коммерческая деятельность профессионального участника по совершению сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе на условиях публичного объявления сделки. Дилерская деятельность включает: сделки со всеми видами ценных бумаг; совершение сделок по заранее объявленным ценам; консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения, обращения ценных бумаг и их оценке; анализ и прогноз конъюнктуры рынка и др. Осуществляет эти сделки дилер и сто доход состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.

Трастовые компании осуществляют доверительное управление средствами, ценными бумагами, осуществляют управление переданным им во владение имуществом. Получают от своей деятельности прибыль, а свои услуги они оказывают за плату в виде комиссионных вознаграждений.

Инвестиционные компании (фонды) специализируются на привлечении ресурсов инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг и размещения мобилизованных средств в инструменты денежного рынка, рынка капиталов, в специализированные активы (недвижимость), что отличает их от других финансовых посредников (брокеров, дилеров), которые не обладают правом выпуска собственных долговых обязательств. Создаются в форме открытого акционерного общества. Инвестиционные фонды обеспечивают своим инвесторам ряд преимуществ: снижение риска инвестирования; снижение затрат на управление инвестициями; профессиональное управление активами инвестиционных фондов; повышенная надежность вложений, высокая их ликвидность.

Кредитно-финансовые институты представлены на финансовом рынке коммерческими банками и различными специализированными небанковскими кредитно-финансовыми организациями, осуществляющими на рынке кредитные, валютные, финансовые операции с целью мобилизации финансовых ресурсов и их эффективного использования за счет перераспределения между различными отраслями народного хозяйства страны.

Организации, обслуживающие финансовый рынок, - это организации, которые не участвуют в процессе инвестирования, купли-продажи на рынке, но способствуют проведению этих операций, их эффективности и безопасности.

Фондовая биржа — это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг. Создается в форме открытого акционерного общества. Фондовая биржа — это организованный рынок, на котором происходит отбор ценных бумаг и их торговля между членами биржи. Фондовая биржа может оказывать профессиональным участникам рынка и другие услуги: хранение, учет и расчеты по ценным бумагам, информационное обеспечение. Фондовая биржа в своей деятельности не преследует целей получения прибыли.

В целях осуществления централизованного учета и хранения государственных ценных бумаг, ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь, иных ценных бумаг и учета прав на эти ценные бумаги в Республике Беларусь создана двухуровневая депозитарная система, включающая в себя центральный депозитарий и депозитарии, установившие корреспондентские отношения с центральным депозитарием. Функции центрального депозитария по государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка возлагаются на Национальный банк; по иным ценным бумагам — на государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» (РУП «РПДЦБ»).

Регистраторы — организации, осуществляющие по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату и имеющие в своем штате не менее одного сотрудника, обладающего квалификационным аттестатом Департамента по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь. Клиринговые организации осуществляют расчетные (вычислительные) операции по сделкам с ценными бумагами на основе использования современных компьютерных систем и методов. Клиринг — это обособленная часть сделки, представляющая собой определение и зачет взаимных обязательств ее сторон; установление того, кто, что и кому должен в процессе торговли на рынке и в какие сроки эти обязательства необходимо выполнить. Функционирует клиринговая система на базе электронного документооборота по принципу «поставка против платежа», что означает поставку ценных бумаг лишь тогда, когда произойдет платеж.