Voprosy_GEK_FIK_Otvety

101

66. Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка.

Инвестицион. процесс – это совокупное движение инвестиий различ. форм и уровней. Условия для осуществления инвестиционного процесса:

1.Достаточный ресурсный потенциал для функционирования инвестиционной сферы;

2.Существование эконом. субъектов, способных обеспечить инвестици. процесс в необх. масштабах;

3.Механизм трансформации инвестиц. ресурсов в объекты инвестиционной деят-ти.

Инвестиционный рынок - форма взаимодействия субъектов инвестиц. деят-ти, воплощающих инвестиц. спрос и предложение. Он хар-ся определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

Посредством инвестиц. рынка в рыночной эк-ке осущ-ся кругооборот инвестиций, преобразование инвестиц. рес-в (инвестиц. спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение).

Осн. цели функционирования инвестиц. рынка:

1)Обеспечение процесса саморегулирования инвестиц. процесса;

2)Мобилизация и орг-ция инвестиц. потенциала для финн., материального и интеллект. обеспечения инвестиц. процесса с min затратами и в оптимальные сроки.

Осн. условие функционирования инвестиц. рынка: способность спроса и предложения реагировать на изменившуюся рыночную ситуацию и их динамизм, обеспечивающих возможность сбалансированности и регулирования рынка.

Конъюнктура инвестиционного рынка — сов-ть факторов, опред-щих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии:

**Подъем конъюнктуры инвестиц. рынка происходит, в связи с общим повышением деловой активности в эк-ке. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

**Конъюнктурный бум - резкое возрастании объемов реал-ции на инвестиц. рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

**Ослабление конъюнктуры - снижение инвестиц. активности в рез-те общеэкон. спада. **Спад конъюнктуры на инвестиц. рынке - критически низкий ур-нь инвестиционной

активности, резкое снижение спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. Существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиц. посредников падают до самых низких значений, деят-ть убыточная.

Структура инвестиционного рынка:

Инвестиц. товары – объекты инвестиц. вложений, кот. исп-з-ся в различных сферах экономич. деят-ти с целью получения дохода в перспективе.

Объекты инвестиц. вложений составляют особый вид товаров, представл. эл-ми капитального имущества, кот. в отличие от потребит. товаров исп-з-ся в различных сферах экономич. деят-ти с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.

Формы инвестиц. товаров:

1)материальной форме (элементы физического капитала);

2)денежной форме (деньги, целевые денежные вклады, паи, ЦБ).

102

Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос.

Потенциальный инвестиц. спрос отражает величину аккумулированного экономич. субъектами дохода, кот. м.б. направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал.

Реальный инвестиц. спрос хар-ет действительную потребность хоз-ных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиц. рес.сы, кот. предназначены для инвестиционных целей — планируемые или преднамеренные инвестиции.

Инвестиционное предложение – сов-сть объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ЦБ и т.д.

Инвестиц. спрос хар-ся высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди кото. можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы.

На макроэкономич. ур-не факторами, определяющими инвестиционный спрос, явл..: **национ. V произв-ва – увел-е ВНП ведет к возрастанию инвестиц. спроса и наоборот; **величина накоплений - ; **денежных доходов населения;

**распределение получаемых доходов на потребление и сбережение; **ожидаемый темп инфляции;

**ставка ссудного % - определяет цену ЗК для инвесторов. Повышение % ставки усиливает мотивацию к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их неR. При снижении ставки ссудного % инвестирование оказ-ся более прибыльным, поэтому уменьшение ставки ссудного % ведет к росту инвестиций и наоборот.;

**налоговая политика гос-ва - снижение налогов на Прибыль ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.;

**условия финансового рынка; **обменный курс ден. единицы; **воздействие иностранных инвесторов и т.д.

Важным макроэкономическим показателем, воздействующим на инвестиционный спрос,

является объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и наоборот.

На микроэконом. ур-не факторами инвест. спроса явл.:

**норма ожидаемой прибыли - прибыль явл. побудительным мотивом осущ-ния инвестиций. Инвесторы производят вложения, когда ожидают, что доход, полученный от инвестир-ия, будет превосходить затраты. Поэтому, чем выше норма ожидаемой чистой прибыли, тем больше инвестиционный спрос.

**издержки на сущ-ние инвестиций - чем больше V издержек на осущ-ние инвестиций и срок их окупаемости, тем ниже уровень инвестицион. спроса

**ожидания предпрнимателей; **изменения в технологнии - наибольшая отдача связана с инвестициями в инновацион.

продукцию, обеспечив-ми снижение издержек произв-ва, повышение качества продукции и нормы ожидаемой ЧП. И т.д.

Формирование инвестиц. предложения имеет ряд отличит. особенностей.

С одной стороны, как предложение товаров, оно обусловлено такими осн.факторами, как:

*** цена;

***неценовые составляющие: издержки, совершенствование технологии, налоговая политика, ожидания, уровень конкуренции и др.

С др. стороны, инвестиц. предлож. выступает как специфич. товарное предложение, т.к. инвестиц. товары отличает способность приносить доход. Это опр-ет качественную особенность цены на инвестиц. товары, кот. складывается в зав-ти от нормы доходности.

Норма доходности лежит в основе цены финн. инструментов, опосредств-их движение реального капитала. Рыночная цена финансовых активов свидетельствует о степени привлекательности вложений в инвестиционные товары.

Существенное воздействие на инвестиционное предложение оказывает ставка процента по депозитным вкладам в банковскую систему, величина кот. опр-ет сбережения домашних хоз-в.

Инвестиционное предложение явл. осн. фактором, опред-щим масштабы функционир-ия инвестиционного рынка, т.к. оно вызывает изменение спроса на инвестиц. товары.

103

67. Понятие, виды и роль финансовых посредников в инвестиционном процессе.

104

68. Иностранные инвестиции и их роль в развитии национальной

экономики.

Иностранные инвестиции – капит. ср-ва, кот. вывозят из 1ой страны и вкладывают в различ. виды предприним. деят-ти за рубежом с целью извлечения предпринимат. П или %.

Иностранные инвестиции - вложение иностр. капитала в объект предприним. деят-ти на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлеж. иностр. инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соотв-вии с ФЗ, в том числе денег, ЦБ (в иностр.валюте и валюте РФ), иного имущества, имущ-ных прав, имеющих денеж. оценку исключит. прав на рез-ты интеллект. деят-ти (интеллектуальную собственность), а также услуг и инфо.(ФЗ «Об иностр. деят-ти в РФ»).

Классификация иностр. инвестиций:

1. Иностр. инвестиции по форме собственности:

**гос-ные – ср-ва гос-ых бюджетов, направляемые за рубеж по решению правительств. или межправител. Орг-ций. ( гос-ые займы, кредиты, грантов и т.д.); **частные (не гос-ные) – ср-ва частных инвесторов, вложенные в объекты

инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны **смешанные - вложения, осущ-мые за рубеж совместно гос-ом и частными инвесторами.

2. В зависимости от характера использования:

**Предпринимат. инвестиции - прямые или косвенные вложения в различ. виды бизнеса, направленные на получение тех или иных прав на извлечение П в виде дивиденда. **Ссудные инвестиции - предоставление ср-в на заемной основе с целью получения %.

3. В платежных балансах стран.

**Прямые - вложения иностранных инвесторов, дающих им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории др. гос-ва.

**Портфельные инвестиции - вложения иностр. инвесторов, осущ-мые с целью получения не права контроля за объектом вложения, а определенного дохода.

**Прочие - вклады в банки, товарные кредиты и т.п.

Инвестиционный климат — обобщающая хар-ка совок-ти соц., экономич., организац., правовых, политических и иных усл-ий, опред-щих привлекательность и целесообразность инвестирования в эк-ку страны.

Оценка инвестиционного климата предполагает учет:

**экономич. условий (состояния макроэкон. среды, динамики ВВП, национ. дохода и т.п.); **гос-ной инвестиц. политики (степени гос-ной поддержки иностр. инвестиций, возможности национализации иностр. имущества, участия в междунар. договорах и т.д.); **нормативно-правовой базы инвестиц. деят-ти (статус регламентирующих документов и порядка их корректировки, налогового, валютного и таможенного режима и т.д.); **информ-го, фактологического, статистич. материала о состоянии различ. факторов, опред-щих инвестиц. климат.

Роль прямых иностранных инвестиций (ПИ)

Гл. цель экспорта капитала — max-ция Пр за счет его инвестир-ия в страны и отрасли, обеспеч-щие более высокую Пр по сравнению со страной происхождения капитала.

Гл. выгода для приним. страны - получение в свое распоряжение дополн. рес-сов, вкл. капитал, технологии, управленч. опыт и квалифицир. труд. ПИ стимулируют развитие национ. эк-ки, увеличивают V произв-ва продукта и дохода, ускоряют экономич.рост и развитие.

Создание благоприятного инвестиц. климата зависит от действующей системы приема капитала. Система приема капитала – сов-ть правовых актов и институтов, регламентиру. гос-ную политику в части зарубежных вложений.

В странах развитой рыноч. эк-ки по отношению к иностр. инвесторам исп-з-ся - национ. режим – означает, что привлечение иностр. инвестиций и деят-сть компаний с иностранным участием регулируется, как правило, национ. законодат-вом. При этом последнее в основном не содержит различий в регламентации хозяйственной деятельности национальных и зарубежных инвесторов.

Хар-ной чертой современного национ. законод-тва в области прямых иностр. Инв явл. расширение сферы его распространения на все виды имущее. активов и связа. с ними прав собственности, а также прав на интеллектуальную собственность.

105

69. Инвестиционные проекты и принципы их оценки.

Инвестиц. проект – это деят-ть, предполагающая осущ-ние комплекса к-либо действий, обеспеч. достижения определен. целей.

Инвестиц. проект – обоснование экон. целесообразности, V и сроков осущ-ния капит. вложений, в т. описание практич. действий по осущ-нию инвестиций (бизнес-план).

Классификация инвестиц. проектов:

1) По отношению друг к другу:

***независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

***взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

***взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

2)По срокам реализации (создания и функционирования):

***краткосрочные (до 3 лет);

***среднесрочные (3—5 лет);

***долгосрочные (свыше 5 лет).

3)По масштабам (масштаб проекта определяется размером инвестиций):

***малые проекты, их действие огранич-ся одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном это планы расширения произв-ва и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Небольшие сроки реализации;

***средние проекты (проекты реконструкции и технич. перевооруж. сущ-его произв-ва продукции. Они реализуются поэтапно, по отд. произв-м, в строгом соотв-вии с заранее разработ. графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые);

***крупные проекты — проекты крупных предп-тий, в основе кот. лежит «новая идея».

***мегапроекты— это целевые инвестиц. программы, сод-щие множество взаимосвяз. конечных проектов. Эти программы м.б. междунар., государственными и региональными.

4) По основной направленности:

***коммерческие проекты, гл. целью кот. является получение прибыли;

***социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;

***экологические проекты, основу кот. составляет улучшение среды обитания.

5) В зависимости от степени влияния рез-тов реал-ции:

***глобальные проекты, реал-ция кот. влияет на экономич., соц-ную или экологическую ситуацию на Земле;

***народнох-ные проекты (влияют на экономич., соц. или эколог. ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния);

***крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

***локальные проекты (не оказывает сильного влияния на эконом., соц-ную или экологич. ситуацию в опред. регионах и (или) городах, на ур-нь и стр-ру цен на товарных рынках.

6) в завис-ти от величины риска:

***надежные проекты, хара-ся высокой вероятностью получения гарантируемых рез-тов (например, проекты, выполняемые по гос-му заказу);

***рисковые проекты, для кот. хар-на высокая степень неопределенности как затрат, так и рез-тов (например, проекты, связ. с созданием новых производств и технологий).

ч. необходимая проектная документация, разработанная в соотве-вии с законодат. РФ и утвержденными в установ. порядке стандартами (нормами), а также

Жизненный цикл проекта (проектный цикл) - промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации.

1 ФАЗА: Прединвестиционная (предшествует основному V инвестиций): *разрабатывается проект и изучаются его возможности; *проводятся предварительные технико-эконом. исследования;

*выбираются переговоры с потенциальными инвесторами и др. участниками проекта; *выбираются поставщики сырья и оборудования:

*заключ. соглашение на получение кредита (при необходимости); *осущ-ся юрид. оформление инвестиц. проекта.

106

2 ФАЗА: Инвестиционная (происходит инвестирование или осущ-ние проекта): *разрабатывается проектно-сметная документация; *заказывается оборудование; *готовятся произв-ные площадки;

*поставляется оборудование, осущ-ся его монтаж; *проводится обучение персонала; *ведутся рекламные мероприятьия.

3ФАЗА: Эксплутационная (прозводственная): *осущ-ся пуск в действие пред-тия;

*начинается производство продукции или оказания услуг; *возвращается в банк. кредит в случае его исп-з-ния.

Принципы оценки эффективности инвестиц. проектов:

*рассмотрение проекта на протяжении всего его жизнен. цикла; *моделирование ден. потоков; *сов-ть условий сравнения различ. проектов; *положительностьт и max эффекта; *учет фактора времени;

*учет предстоящих затрат и поступлений в ходе осущ-ния проекта; *учет всех наиболее сущ-ных последствий проекта;

*многоэтапность оценки; *учет инфляции; *учет неопределенности и риска.

107

70. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Оценка эффект-ти инвестиц. проектов вкл. 2 осн. аспекта — финансовый и экономич. Задача финн. оценки — установление достаточности финн. рес-в конкретного

предприятия (фирмы) для реализации проекта в установл. срок, выполнения всех финансовых обяз-в.

Акцент делается на потенциальную способность инвестиц. проекта сохранить покупат. ценность вложенных ср-в и обеспечить достаточный темп их прироста. Данный анализ строится на определении различных показателей эффективности инвестиционных проектов, кот. являются интегральными показателями.

В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные выгоды (оттоки и притоки) и получают представление о потоках денежных средств.

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных

видов деятельности:

1) поток средств от производственной или оперативной деятельности (производство и сбыт товаров и услуг);Выручка от реализации

Прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды

Производственные издержкиНалоги

2) поток средств от инвестиционной деятельности;Продажа активов

Поступления за счет уменьшения оборотного капиталаКапитальные вложенияЗатраты на пусконаладочные работыЛиквидационные затраты

Затраты на увеличение оборотного капиталаСредства, вложенные в дополнительные фонды 3) поток средств от финансовой деятельности. Вложения собственного (акционерного)капитала

Привлечение средств: субсидий, дотаций, заемных средств, в том числе за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг

Затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг

Выплаты дивидендов

Информационным обеспечением расчета потоков реальных денежных средств служат следующие входные формы:

o таблица инвестиционных издержек, в которой отражаются капиталовложения в

период строительства и производства;

o программа производства и реализации по видам продукции (V про-ва, V реализации прод-ии, цена реализ-ии, выручка)

o среднесписочная численность работающих по основным категориям работников;

o текущие издержки на общий объем выпуска продукции (работ и услуг) (матер.затр., ЗП,ремонт, накладные расх., издержки по сбыту)

Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов подразделяются на простые и сложные.

Простые оперируют отдельными, точечными значениями исходных данных, но при этом не учитывают всю продолжительность срока жизни проекта и неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.

Показывает какая часть затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнив её с минимальным или средним уровнем доходности, инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данной инвестиции, а также о том, следует ли продолжать проведение анализа инвестиционного проекта.

Период окупаемости определяется как ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения

Сложные методы основаны на дисконтировании ден. потоков.

108

Чистая текущая стоимость проекта - сумма предполагаемого потока платежей, приведенная к текущей (на настоящий момент времени) стоимости. = ∑ (1+ ) −

дисконта; n — продолжительность периода действия проекта в годах; I—инвестиционные затраты

Таким образом, критерий РI имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений. В связи с этим данный показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах.

Показатель внутренней нормы прибыли (IRR) - такая ставка дисконта, при которой

эффект от инвестиций, т.е. чистая настоящая стоимость (NPV), равен нулю. ∑ (1+ ) − I0 = 0

Определяет максимальную ставку платы за привлеченные источники финансирования(WACC), при котором проект остается безубыточным. Если IRR > WACC, то данный проект может быть рекомендован к реализации.

Доходы по различным проектам могут быть получены в разное время. Концепция временной стоимости денег предполагает, что ранние поступлений более желательны, чем отдаленные во времени, даже если они равны по размеру и вероятности получения. Это объясняется тем, что ранние поступления могут быть реинвестированы для получения дополнительного дохода прежде, чем будут получены более поздние поступления. В основе лежит принцип сложного процента. = (1 + )

Операция, обратная начислению сложных процентов, носит название дисконтирования Смысл дисконтирования заключается в изменении (снижении) ценности денежных

ресурсов с течением времени. = (1+ )

От выбора ставки дисконтирования (d) во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Варианты выбора ставки дисконтирования:

o минимальная доходность альтернативного способа использования капитала (например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке);

o существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании);

o стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционным кредитам);

o ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков

проекта.

Ставка дисконтирования должна учитывать минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темп инфляции и коэффициент, отражающий степень риска конкретного инвестирования, т.е. показывающий минимально допустимую отдачу на вложенный капитал (при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска).

109

Инвестиц. ресурсы – это часть совокупных фин. ресурсов пред-тия, кот. направлены данным предп-ем на осущ-ние вложений в объекты реального и финан-го инвестирования.

Основным собственником инвестиц. рес-в явл. население. Основным потребителем — предприятия и организации.

При анализе инвестиц. значимости сбережений населения явл. организованные и неорганизованные формы сбережений.

Организованные сбережения - сбережения, осущ-мые в виде вкладов в банки и ЦБ. Данная форма сбережений представляет собой ден. ресурсы, кот., будучи аккумулированы различными институтами финансового рынка, м.б. легко трансформированы в инвестиции. Неорганизованные сбережения — это сбережения в форме наличной валюты, кот. остаются на руках у населения. Данная форма сбережений населения представляет собой потенциальный инвестиционный ресурс.

Институциона́льный инве́стор – юрид. лицо, выступающее в роли держателя Ден.Ср-в (в виде взносов, паев) и осущ-щее их вложение в ЦБ, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли.

110

71. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций.

Акция – ЦБ без установл. срока обращения, кот. свид-ует о долевом участии в уставном фонде АО и право на участии в управлении им, дает право ее владельцу на получ. части П в виде дивидендов а также на участие в распределении имущ-ва при ликвидации АО.

По хар-ру обяз-в эмитента акции делят на:

***обыкновенные; ***привилегированные.

Обыкновенные акции, кот. лучше приспособлены к изменениям конъюнктуры фондового рынка и условий инфляционной экономики. Кроме того, владельцы обыкновенных акций могут принимать непосредственное участие в разработке дивидендной политики АО.

К числу достоинств обыкновенных акций относятся:

• возможность получения более высоких доходов в период эффективной деят-ти АО;\

• более высокая степень корреляции доходов с темпами инфляции;

• возможность прямого влияния на хоз. деят-ть пред-тия путем участия в управл-ни им;

• более высокая ликвидность на фондовом рынке;

• возможность участия в разработке дивидендной политики АО и др. К недостаткам простых акций относятся:

• нестабильность ур-ня доходов и возможность получения низких дивидендов (при

неэффективной деят-ти АО дивиденды могут не выплачиваться вообще);

• возможность потери всего инвестицион. капитала при банкротстве и ликвидации АО;

• низкая защищенность от инвестиционных рисков и др. Достоинства привилегированных акций состоят:

•беспечение стабильного дохода в виде фиксированного размера дивидендов, выплата которых производится вне зависимости от рез-тов хозяйственной деят-ти предприятия;

•защищенность от инвестиц-ых рисков (полностью от систематич. и частично от несистематического);

•обеспечение преимущественного права на получение дивидендов при их выплате и на участие в разделе имущества при ликвидации АО.

Недостатками привилегированных акций являются:

•отсутствие права участия в управлении акционерным обществом;

•возможность отзыва (обратного выкупа) акций вне зависимости от желания акционера;

•более низкий уровень ликвидности на фондовом рынке и, как правило, более низкий уровень доходов по сравнению с обыкновенными акциями.

По особенностям регистрации и обращения акции:

***именные; ***на предъявителя.

С позиций инвестора именные акции менее ликвидны на фондовом рынке в связи со сложной процедурой их оформления и более жестким контролем за их обращением.

Облигации - ЦБ, свидет-щая о внесении ее владельцем ДСр-в и подтверждающую обязть эмитента возместить ему номинальную ст-ть этой ЦБ в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

По видам эмитентов облигации делятся на:

***государственные (наименьший доход);

***муниципальные; ***корпоративные (наибольший доход).

По сроку погашения облигации делят на:

***краткосрочные; ***среднесрочные; ***долгосрочные.

С ростом срока погашения облигаций возрастает и уровень риска.

По форме выплаты дохода облигации делят на:

***%ные (целесообразно инвестировать); ***беспроцентные.

Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента: его доходов, положения на рынке, активов и пассивов, а также различ. показателей, хар-щих эффективность деятти предприятия-эмитента.

Выделяют следующие группы показателей:

•платежеспособность (ликвидность), дающие представление о способности пред-ия осущ-ть текущие расчеты и оплачивать краткосрочные обяз-ва;

•фин. устойчивость (показыв. ур-нь привлечения ЗК и способности пред-тия обслуживать этот долг;

•деловой активности- пок-ет эффективность исп-з-ния средств предприятия;