42. Долгосрочный спрос на инвестиции. Критерий чистой дисконтированной стоимости.

Если краткосрочные инвестиции окупаются в течение одного года, то для долгосрочных инвестиций особое значение приобретает фактор времени. Долгосрочные вложения—это, как правило, инвестиции в основной капитал. Принимая решение об инвестировании, фирма должна сопоставить текущие инвестиции (затраты) с будущими потоками доходов, т.е. воспользоваться методом дисконтирования. Он позволяет пересчитать денежные потоки, получаемые в разное время, и привести их к одному временному периоду.

Текущая приведенная стоимость (PV):

где выражение есть коэффициент дисконтирования, представляющий сегодняшнюю стоимость одной денежной единицы, которая будет выплачена через n лет; сумма денег, которая будет получена черезn лет, т.е. будущая стоимость FV.

Стоимость потоков доходов рассчитывается по формуле:

где

Ставку i называют ставкой дисконтирования (дисконтом).

На приведенную стоимость (PV) влияют след. Факторы:

• Ставка %-та (чем выше i,тем меньше PV);

• Срок службы основного капитала (чем длиннее n, тем выше PV);

• Величина будущих чистых доходов (чем больше

Альтернативным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является расчет с использованием внутреннего коэффициента рентабельности IRR – ставки дисконта при которой чистая приведенная стоимость равна нулю:

43. Рынок ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет собой систему отношений купли-продажи ценных бумаг. (Ценные бумаги иначе наз-ся фондовыми ценностями (активами), отсюда второе название рынка – фондовый). Цель функционирования данного рынка – обеспечить механизм для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать свой избыточный доход.

Рынок ценных бумаг выполняет след. функции: 1) преобразование денежного капитала в ссудный, а затем – в физический капитал. 2) перераспределение потоков денежных средств между субъектами хозяйствования, отраслями и регионами. 3) перераспределение прав собственности путём использования пакетов ценных бумаг (акций); 4) эффективное управление финансовым состоянием предприятий; 5) регулирование денежного обращения и кредитных отношений; 6) отражение общего состояния определённых секторов фондового рынка и экономики в целом;

Ценная бумага(ЦБ) – денежный документ, удостоверяющий имущественные права или отношения займа между её владельцем и лицом, выпустившем ЦБ (эмитентом). ЦБ условно делятся на три большие группы: основные, производные и прочие. К основным ценным бумагам относ. акции и облигации, к производным – фьючерсы, опционы, варранты и др. прочие ЦБ – векселя, чеки, депозитные сертификаты банков и др.

В зависимости от характера отношений собственности выделяют долговые и долевые ЦБ. Долговые ЦБ представляют собой долговые обязательства их эмитентов перед своими инвесторами. Долевые ЦБ отражают долю инвестора в уставном капитале эмитента.

По срочности бывают: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 3-х лет), долгосрочные (свыше 3-х лет) и бессрочные( без срока погашения).

Спрос на ЦБ формируют так называемые инвесторы – субъекты, имеющие свободные денежные сбережения и готовые использовать для покупки ЦБ.

Рынок ЦБ подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке осущ-ся размещения и продажа ЦБ эмитентами. На вторичном рынке происходит перепродажа уже выпущенных в обращение ЦБ.

Основные и наиболее распространённые виды ЦБ : облигация – это долговое обязательство заёмщика; акция – это долевая ценная бумага.