Содержание

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………	4
Лекция 1. Экономическая сущность инвестиций, их классификация. Прямые и портфельные инвестиции. Понятие инвестиционной деятельности………………………………………………………………………………….	5
Лекция 2. Объекты инвестирования. Субъекты инвестиционной деятельности. Права инвесторов. Обязанности субъектов инвестиционной деятельности…………………………………………………………………………..	8
Лекция 3,4. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность. Инвестиционная политика промышленных предприятий в России	13
Лекция 5,6. Капитальные вложения. Источники и формы их финансирования ………………………………………………………………………….	17
Лекция 7.Сущность инвестиционного анализа. Инвестиционный проект, его значение и содержание. Жизненный цикл инвестиционного проекта, этапы жизненного цикла, их содержание …………………………………	24
Лекция 8. Бизнес-план инвестиционного проекта, сущность, содержание, методы разработки………………………………………………………..	28
Лекция 9. Стоимость денег во времени………………………………...	31
Лекция 10.Понятие экономической оценки инвестиций. Виды эффективности. Методы оценки экономической эффективности инвестиций …	36
Лекция 11. Метод потока денежных средств, его содержание и значение. Понятие нормы дисконта. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов……………………………………………………	40
Лекция 12. Дисконтированные показатели экономической эффективности инвестиций. Методика их расчета, сущность каждого показателя…	43
Лекция 13. Инвестиционные риски. Сущность и виды рисков……….	49
Лекция 14. Качественные и количественные методы оценки влияния рисков на экономическую оценку инвестиций………………………………….	51
Лекция 15. Управление реальными инвестициями предприятия……..	56
Список литературы…………………………………………………………	60

Введение

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области обоснования инвестиционной стратегии, выбора эффективных ее направлений и форм разработки целенаправленной программы реального инвестирования и формирования сбалансированного портфеля финансовых инвестиций.

Целью изучения данной дисциплины – ознакомление студентов с основными разделами курса; вооружение их научными и практическими знаниями в области инвестирования.

Учебный курс «Экономическая оценка инвестиций» охватывает основной круг вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятий. После изучения данного курса студенты должны четко представлять:

сущность, классификацию и структуру инвестиций;

инвестиционную деятельность и инвестиционную политику в России;

источники и формы инвестирования;

методы оценки эффективности использования инвестиций;

инвестиционные риски;

методы управления инвестициями предприятия и т.д.

Президентом РФ 25 февраля 1999 года был подписан Федеральный закон № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Он определил правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений на территории РФ, а также установил гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, проводимой в виде капитальных вложений, независимо от форм собственности.

Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, расширение круга инвестиционных товаров и технологий, а также возрастающие инвестиционные возможности предприятий предоставляют участникам инвестиционного процесса обширное поле деятельности для принятия стратегических и оперативных инвестиционных решений. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления инвестиционной деятельностью позволяет обеспечить переход предприятий к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Лекция 1. Экономическая СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ,

их КЛАССИФИКАЦИЯ. Прямые и портфельные инвестиции.

Понятие инвестиционной деятельности.

Инвестиции — относительно новый термин для российской экономики. В период централизованного планового хозяйства использовалось понятие «валовые капитальные вложения» — все затраты, связанные с воспроизводством основных фондов, включая затраты на их капитальный ремонт. С переходом к рыночным формам хозяйствования в России стали употреблять более широкое понятие – инвестиции.

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года дается следующее определение инвестициям.

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательства и (или) достижения иного полезного эффекта.

В экономической литературе приводится ряд определений инвестиций, используемых в России.

Понятие «инвестирование» также имеет разные определения. Иногда понятие «инвестирование» заменяется понятием «инвестиционная деятельность». Практически эти понятия являются синонимами. В экономической литературе встречаются следующие определения понятия «инвестирование».

Инвестирование - вложение капитала в какое-либо предприятие, дело.

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и совокупность практи­ческих действий по реализации инвестиций.

Инвестирование - совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.

Инвестиционная деятельность представляет совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций. Объектами инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства, цен­ные бумаги (облигации, акции и т.д.), научно-техническая продукция, имущественные права, права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционные процессы – очень важный элемент общественного воспроизводства. Это не только замена выбывающих в процессе естественного износа средств труда, но и увеличение мощностей производства, в том числе на более высоком качественном уровне, обеспечение нормальной жизни населения.

Термин «инвестиции» более широкое понятие, чем ранее употребляемое в СССР понятие «капитальные вложения». Можно утверждать, что инвестиции - это валовые капитальные вложения с добавле­нием к ним среднегодовых затрат оборотного капитала хозяйствующего субъекта, вложения в ценные бумаги, вложения, связанные с титулом собственника, которые обеспечивают при этом получение дохода.

В состав инвестиций включаются:

• денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах организаций, ценные бумаги, кредиты, займы и т.п.);

• остаточная стоимость имущества (зданий, сооружений, машин, оборудования, приборов, инструмента и т.п.);

• стоимость права использования земли;

• имущественные права, которые могут быть оценены денежным эквивалентом (лицензии, патенты, товарные знаки, сертификаты, свидетельства на модели средств труда и т.п.).

В законе РСФСР от 26.06.91 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» введено разделение инвестиций на:

капиталообразующие (реальные) инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных средств, которые в практике обычно называются прямыми инвестициями;

портфельные инвестиции, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы.

Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы:

• инвестиции в основной капитал;

• затраты на капитальный ремонт;

• инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

• инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т. д.);

• инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Инвестиции выполняют ряд важнейших функций.

На макроуровне важнейшими функциями инвестиций являются:

• осуществление политики расширенного воспроизводства;

• ускорение научно-технического прогресса, улучшение каче­ства и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

• структурная перестройка общественного производства и сбалансированное развитие всех отраслей экономики;

• создание необходимой сырьевой базы промышленности, гражданского строительства, развитие здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;

• смягчение или решение проблемы безработицы;

• охрана природной среды;

• обеспечение обороноспособности государства и другие.

На микроуровне функции инвестиций следующие:

• расширение и развитие производства;

• повышение технического уровня производства;

• повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;

• осуществление природоохранных мероприятий;

• приобретение ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Инвестиционная деятельность осуществляется в определенной сфере. В эту сферу включаются:

инновационная область деятельности, в которой реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

сфера капитального строительства, в которой осуществляется вложение инвестиций в основные и оборотные фонды;

сфера обращения финансового капитала;

сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.

Обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне.

Принято различать следующие типы инвестиций:

• реальные инвестиции (материальные инвестиции) - инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;

• финансовые (портфельные) инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);

• нематериальные инвестиции (лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и др.)

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. В состав капитальных вложений включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты.

Реальными инвестициями являются затраты, направленные на приобретение уже созданного движимого и недвижимого имущества, т.е. относящегося к физическим активам.

Все портфельные инвестиции по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором, классифицируются на:

оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса;

обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;

обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

К инвестициям в нематериальные активы относятся также права пользования землей, недрами, другими природными ресурсами, а также имущественные права.

Предложенная классификация имеет определенное значение для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Наиболее комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку (рис. 1).

На уровне предприятия может быть использована следующая классификация инвестиций (рис.2).