Банковская и Финансовая Экономика

лорусских рублях, а также поддержание реальных процентных ставок на денежном рынке на положительном уровне.

Политика привязки к российскому рублю остается задачей де- нежно-кредитной политики Республики Беларусь не только на 2001 год, но и на среднесрочную перспективу – до ввода единой денежной единицы Союзного государства.

Денежно-кредитная политика в 2002 году

Всоответствии с Банковским кодексом основными целями де- нежно-кредитной политики являются защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам (приоритетная задача), развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь, обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Поддержание динамики официального обменного курса белорусского рубля будет осуществляться на основе продолжения в 2002 году проведения политики гибкой привязки белорусского рубля к российскому рублю, предусматривающей ежеквартальное установление центрального обменного курса белорусского рубля и границ его колебаний.

В2002 году развитие и укрепление банковской системы будет направлено на повышение ее устойчивости, расширение состава и повышение качества банковских услуг, защиту интересов вкладчиков и кредиторов. Для этого банкам необходимо расширить ресурсную базу, обеспечить оптимизацию структуры активов и пассивов, снизить все виды рисков, повысить качество управления. Для выполнения банками задач по кредитной поддержке реального сектора экономики и

расширения других банковских услуг ресурсная база банков в 2002 году должна увеличиться не менее чем в 1,8 раза, собственный капитал и уставной фонд в реальном выражении – не менее чем на 60 %.

Повышение капитализации банков, главным образом будет осуществляться за счет внутренних источников, основными из которых являются прибыль банков и инвестиции предприятий и населения в банковскую деятельность. Постепенно в течение 2–3 лет государство будет выходить из состава акционеров и сокращать долю своего участия в их уставных фондах.

51

Саплица И. В.

ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ В 90-е годы

За почти 11 лет самостоятельности в экономической политике Республики Беларусь удалось достичь некоторых положительных результатов. Вместе с тем необходимо отметить, что экономическая модель Беларуси характеризуется крайне высокими темпами инфляции.

К моменту начала экономических реформ инфляция существовала в экономике республики в скрытом виде. Исследователи феномена инфляции в белорусской экономике постсоветского периода в числе основных ее причин структурно-воспроизводственного порядка выделяют следующие:

•во-первых, кризис в сфере производства, носящий характер дефицита;

•во-вторых, монопольный характер белорусской экономики;

•в-третьих, режим малого взаимодействия с мировым рынком;

•в-четвертых, «импортируемая», прежде всего из России, инфляция.

Наряду с причинами инфляции, вытекающими из самой структуры народнохозяйственного комплекса Республики Беларусь можно говорить о причинах и условиях развития инфляции, лежащих в «денежной (монетарной) сфере».

Условно можно выделить несколько этапов развития инфляционных процессов, которые отличались как видами и формами проявления инфляции, так и проводимой денежно-кредитной политикой.

Первый этап (1990 – 1 половина 1992 годов). Инфляционные процессы в Беларуси носили в это время сложно проявленный характер. Несмотря на декларированную государственную самостоятельность правительство республики было по существу одним из структурных подразделений децентрализованной административной системы СССР.

Главной чертой денежно-кредитной политики государства в условиях формального единства денежной системы бывшего СССР явилось вынужденное наращивание эмиссии денег. Это обстоятельство выступало на данном этапе главным стимулятором инфляционных процессов со стороны денежной сферы. Значительное влияние на накопление потенциала инфляции оказывало государственное субсиди-

52

рование целых секторов экономики, большие государственные расходы. Однако в силу условности денег и госбюджета, сохраняющегося контроля за ценами эти факторы еще не приобрели действительного инфляционно денежного проявления. Такая искаженность инфляционного процесса нерыночными проявлениями (дефицитом, карточной системой) делает весьма условными показатели инфляции за этот период.

Второй этап (2 половина 1992 – 1994 годов). Он ознаменовался либерализацией цен, созданием собственной денежной системы. Высокая инфляция 1992–1994 годов определялась во многом объективными причинами. В первую очередь, имеется в виду накопленный инфляционный потенциал и разбалансированность экономики перед освобождением цен, а также «шоковое» состояние национальной экономики (особенно промышленности) после освобождения цен.

С другой стороны, в 1992–1994 годах на раскручивание инфляционной спирали в стране в значительной мере повлияла проводимая макроэкономическая проинфляционная политика. Она явилась главным стимулятором инфляции в этот период. Уровень инфляции в 1993 и 1994 годах составил свыше 2000 %.

Одновременно уровень налогообложения был достаточно высоким (налоги и платежи составляли более 50 % по отношению к ВВП). Существовал и постоянный дефицит государственного бюджета. Его основное влияние на инфляцию отражалось через эмиссионное покрытие посредством кредитов Национального банка по символическим по отношению к инфляции процентным ставкам.

Но особенно существенное влияние на инфляцию оказала политика обменного курса, который был чрезвычайно девальвирован. Очень высокими в этих условиях были инфляционные ожидания, что постоянно подталкивало цены.

Рассматриваемый период отмечен и безоглядным наращиванием внешнего долга. Такая политика вела к накоплению инфляционного потенциала.

Третий этап (конец 1994 года – 1 половина 1996 года). Макро-

экономическая политика претерпела изменения, что позволило существенно замедлить инфляционные процессы в стране. В 1995 г. уровень инфляции снизился до 291 %, а в 1996 г. был зафиксирован самый низкий за последние годы ИПЦ – 139 %.

В основном этого удалось добиться за счет ужесточения кредит- но-денежной политики. Но в то же время уровень налогообложения практически не изменился, не пересмотрена и расходная часть бюджета в направлении ее сокращения за счет непроизводительных расходов и более эффективного использования, что поставило в тяжелое

53

положение товаропроизводителей (прежде всего экспортеров) и усугубило спад производства.

Центральным ядром кредитно-денежной политики государства в данном периоде явилась стабилизация курса белорусского рубля. Предполагалось, что стабилизация курса белорусского рубля – верное средство решения всех макроэкономических проблем, в том числе и подавления инфляции. В мировой практике осуществление политики стабилизации валютного курса, как правило, следует вместе или за подавлением инфляции. В долговременном плане это средство, взятое само по себе, бесперспективно. Девальвация белорусского рубля по внутренним ценам и завышенная цена по отношению к доллару создают ситуацию, чреватую финансовым кризисом и ростом инфляции, что и произошло в середине 1996 года.

Также в 1996 году серьезной проблемой для экономики РБ становится оплата внешних и внутренних долгов.

Четвертый этап (2 половина 1996 – 1999 годы). Происходит усиление инфляционных процессов. Если в предыдущие годы рост цен сопровождался падением производства, то в данном периоде экономическому росту сопутствует активизация инфляционных процессов.

Существенное влияние на развитие инфляционных процессов в Республике Беларусь в 1997 году продолжало оказывать увеличение цен прежде всего на поставляемые из России топливноэнергетические ресурсы, интенсивное наращивание денежной массы, девальвация белорусского рубля. Темпы инфляции многократно превысили целевые значения (в 1998 году темп прироста ИПЦ составил 9 % в среднем за месяц против предусмотренных 1,5 %, а в 1999 году

– 11 % против 1 %).

Если в 1998 году в существенном росте темпов инфляции заметную роль сыграли внешние факторы, а именно негативное влияние финансового кризиса в России, то в 1999 г. дальнейшая активизация инфляционных процессов полностью была обусловлена проводимой денежно-кредитной политикой, которая характеризовалась чрезмерным эмиссионным кредитованием государственных программ в области жилищного строительства и АПК. Ситуация усугубилась директивным поддержанием обменного курса белорусского рубля на завышенном уровне, что привело к возникновению множественности курсов и теневого рынка валюты.

Основной причиной монетарной экспансии следует признать ошибочное определение экономического роста в качестве главной це-

54

ли экономической политики, игнорирующую его качественные характеристики.

Пятый этап (2000 – 2001 годы). В 2000 году произошел переход к более взвешенной денежно-кредитной политике. Несмотря на допущенные отклонения денежно-кредитных параметров (кредитная эмиссия Национального банка, рост денежной массы) в сторону превышения их прогнозных значений, имело место снижение темпов инфляции до 208 % за год.

Впервые с 1996 года было обеспечено систематическое поддержание реальных процентных ставок по срочным рублевым депозитам на положительном уровне.

Параллельно был решен и еще один важный для экономики страны вопрос – ликвидирована множественность курсов национальной валюты. Официальный курс белорусского рубля девальвировал более чем в 3,5 раза. Это позволило выйти уже к середине сентября на единый валютный курс, формирующий на основе спроса и предложения. Наряду с большим положительным воздействием на экономику этот процесс оказал и негативное влияние: все это существенно удорожало импорт, что вместе со значительным ростом цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке вызвало увеличение материальных затрат на производство, а следовательно, и цен на белорусскую продукцию. Как следствие – невыполнение прогнозного параметра по инфляции на 2000 год: намечалось среднемесячное значение по году на уровне 4,5– 5,5 %, а получили несколько большую величину – 6,3 % .

Год 2001 был относительно удачным в ценовом отношении, хотя мы до сих пор имеем самый высокий темп роста цен среди постсоветских стран. Однако значительная эмиссия в декабре 2001 года позволяет с некоторым временным лагом прогнозировать значительное инфляционное давление на цены в первом квартале года (не менее 10 % за январь-март), что делает чрезвычайно трудной задачу «вложиться»

в2002 году в 20–27 %. Более высокая, чем предполагалась, инфляция,

всвою очередь, повлияет на параметры денежно-кредитной политики.

55

Прашко Т. В.

ДЕНЕЖНЫЕ РЕФОРМЫ И ИХ ОПЫТ ДЛЯ СОВРЕМЕННОСТИ

Можно долго спорить о пользе исторических фактов, но без знания старого невозможно новое знание, а тем более применение его на практике. Ниже я попытаюсь раскрыть суть понятия «денежная реформа» и приведу некоторые факты из истории.

Денежная реформа – полное или частичное преобразование денежной системы, проводимое государством с целью упорядочения и укрепления денежного обращения.

Частичные денежные реформы, проводимые методами девальвации и деноминации, не всегда именуются денежными реформами.

XIX век вошел в историю мирового денежного хозяйства как время перехода от биметаллического к золотому монометаллическому денежному обращению, известному под названием «золотой стандарт».

Режим золотомонетного стандарта представлял собой уникальное явление в мировой экономике, т. к. не был подвержен инфляции. В случае падения деловой активности золотые монеты уходили из обращения и оседали на руках у населения в виде сокровищ, а при расширении потребности в деньгах золото вновь пускалось в обращение.

Первой золотомонетный стандарт ввела Великобритания в

1816 году.

В Российской империи благодаря реформе Канкина с 40-х годов XIX века официально существовал серебряно-монетный стандарт, при котором все сделки осуществлялись, исходя из установленной государством цены серебра. В 40–80-е годы в стране в обращении находились золотые, серебряные, медные монеты и бумажные деньги, но после Крымской войны официально размен других денег на серебро был прекращен, и в России утвердилось бумажно-денежное обращение неразменных кредитных билетов.

Правительство Александра II после отмены крепостного права пыталось провести финансовую реформу с целью восстановить серебряный монометаллизм. Для этого в апреле 1862 года оно открыло свободный обмен кредитных билетов на золотую и серебряную монету, надеясь восстановить старые принципы организации денежной системы. Но понижение деловой активности, дефицит госбюджета, пассивный внешнеторговый баланс привели к утечке золота за границу. Ист-

56

ратив большую часть металлического запаса, правительство не смогло повысить курс рубля.

Вавгусте 1862 года был прекращен обмен кредитных билетов на золотую и серебряную монету. Денежная реформа была прекращена, потерпев крах.

Впоследствии еще три министра финансов – Рейтерн, Бунге, Вышнеградский – пытались осуществить замену бумажных денег на металлические, но их усилия не увенчались успехом.

В1895–1897 годах в России была проведена денежная реформа, автором которой был министр финансов С. Витте. Бумажные ассигнации заменила твердая валюта. Золотое обращение и свободный обмен на золото кредитного рубля (его рыночный курс был понижен на треть – до 66,6 коп. золотом) вплоть до 1914 года сделали российскую валюту одной из самых устойчивых в мире.

«Поддержкой» денежной реформы стали интенсивное строительство железных дорог, разработка основ земельной реформы, введение винной монополии и меры по расширению технического образования. Реформа проводилась в пользу развития отечественной экономики, в пользу привлечения для этой цели национальных и зарубежных капиталов. Витте умело балансировал между привлечением западных инвестиций и протекционистской поддержкой отечественных производителей. Точной мерой такой балансировки и стала введенная им золотая валюта. Сам Витте не без гордости ставил себе в заслугу, что «благодаря этой реформе мы выдержали несчастную японскую войну, смуты, разыгравшиеся после войны, и все тревожное положение, в каком доныне находится Россия».

Последние шаги Витте в большой политике тоже связаны с финансами. Возвращаясь из Америки после подписания Портсмудского мира с Японией, он провел переговоры о предоставлении Францией займа России, который и был выделен в 1906 году в размере 2,25 млрд франков. Это позволило поддержать качнувшийся во время великих потрясений золотой рубль.

Денежная реформа 1922–1924 годов в РСФСР (затем в СССР) опиралась на внутренние ресурсы. В новой денежной единице – червонце, равном 10 рублям, содержание золота в каждом рубле приравнивалось к содержанию его в рубле дореволюционном. Новые кредитные билеты Госбанка на четверть обеспечивались драгметаллами и инвалютой, на три четверти – ходовыми товарами и краткосрочными векселями. К моменту прекращения выпуска совзнаков их в обращении находилось 762,3 квадриллиона, а реальная ценность этой гигантской массы была всего 152 млн руб. В ходе реформы был сведен на

57

нет бюджетный дефицит, и в 1924 году выпуск денежных знаков для его покрытия был запрещен законом.

Из досье:

Г. Сокольников (выступление на заседании Совета труда и обороны 28 октября 1925 г.): «Пока мы сохраним твердую валюту, до тех пор вся хозяйственная система останется в равновесии и сохранит способность к движению вперед».

Настоящая фамилия Григория Сокольникова, отца нэповского золотого червонца, «советского Витте», – Бриллиант. Уже весной 1918 года он предложил создать параллельную золотую валюту, беспрепятственно размениваемую на совзнаки. Война оттянула решение на четыре года. Но и сделала его очевидным: страна переходила от разрухи к нормальному экономическому и торговому кровообращению – к нэпу. И катастрофически не соответствовало этим новым отношениям небывалое, в 20 миллионов раз, обесценивание бумажных совзнаков. Чтобы предотвратить катастрофу, Сокольников собрал команду ученых, не скрывая при этом, что собирается брать уроки у царского министра финансов Витте. Правой его рукой и начальником валютного управления Наркомфина становится профессор Л. Юровский. Одним из основателей Госбанка СССР стал Н. Кутлер, соратник Витте по имперскому Минфину.

Сокольников понимал, что в одночасье повсеместный обмен бумажных совзнаков на золотую валюту нереален. И предлагал сначала создать для червонца, как он говорил, остров устойчивости. Речь шла о внедрении в неустойчивую среду некоего центра кристаллизации, который постепенно преобразит ее в твердый кристалл. Задача была не допустить падения курса червонца, при этом не включая печатный станок. Поддерживая золотой червонец, команда Сокольникова проводила целую серию интервенций по отношению к иностранным валютам и к золотым царским рублям. Для этого в недрах валютного управления Наркомфина была создана секретная Особая часть (ОЧ). Во многом благодаря усилиям этой «спецслужбы» червонец стал исключительно устойчивым. За годы реформы его золотое обеспечение никогда не падало ниже 50 %. В 1924 году соотношение червонца с долларом было 1 : 1,9, с фунтом стерлингов – 1 : 8,68.

Многочисленные денежные реформы были проведены после Второй мировой войны. Одна из крупнейших – девальвация валют в 37 странах в 1949 году. В ходе обострения мирового валютного кризиса 60–70-х годах девальвация и ревальвация применялись лишь как методы частичного выхода из валютных затруднений. Денежные ре-

58

формы проводились в странах, освободившихся от колониального ига, с целью создания национальных денежных систем.

Совершенно расстроенное денежное обращение было в КНР при гоминдановском режиме: гиперинфляция, кроме обесцененных денег в обращении находились доллары США, английские фунты стерлингов и др. Гоминдановские деньги были аннулированы, а бумажные деньги, выпущенные локальными эмиссионными центрами, обменивались на юани. В результате реформы в Китае образовалась единая общегосударственная денежная система.

Проигравшая во Второй мировой войне, потерявшая около 10 % своего населения, сократившая свой производительный потенциал более чем наполовину и разделенная на четыре зоны оккупации Германия находилась в тяжелейших экономических условиях. Обесценивание денег, нехватка продовольствия, массовая безработица, чрезвычайно низкая деловая активность и процветание спекуляции – вот в каком положении оказалась страна.

В 1948 году Людвиг Эрхард был назначен директором Управления хозяйства объединенных западных зон оккупации. Эрхард выступал за создание так называемого социального рыночного хозяйства. Хозяйственная реформа, проведенная Эрхардом в 1948 году, представляла собой сочетание денежной формы и реформы цен, причем эти реформы были проведены практически одновременно. Денежная реформа была направлена на избавление от обесценившихся денег и создание твердой валюты. 20 июня в полночь директор оккупационной администрации объявил рейхсмарки недействительными и ввел новые деньги – дойчмарки. Каждый гражданин Германии получал по 40, потом к ним добавили еще 20, дойчмарок. Заработная плата, пенсии, квартирная плата выплачивались в новых дойчмарках в соотношении 1 : 1. Половину сбережений разрешалось обналичить в соотношении 1 : 10, а остальное позднее обменивалось по курсу 1 : 20. Большинство денежных обязательств предприятий были пересчитаны 1 : 10. Промышленным предприятиям ассигновали Марки только под первую получку. Практически все обязательства банков «старой» Германии были аннулированы. В «новой» Германии был учрежден Эмиссионный банк немецких земель и утвержден его устав, регулирующий его отношения с частными банками.

Важной особенностью, на мой взгляд, было сопротивление Эрхарда требованиям Экономического Совета не допускать накопления товарных запасов. Успех реформы зависел от того, насколько было бы

59

достаточным предложение товаров, чтобы показать общественности, что новые деньги обеспечены товарами. После денежной реформы была проведена реформа цен, приняты законы о кредитной и налоговой политике, антимонопольные указы.

Политика Эдхарда не заставила долго ждать результатов: за короткий срок пропал «черный рынок», магазины наполнились товарами, уровень жизни начал расти. Было ограничено вмешательство государства в экономику страны.

Бесспорно, условия в разных странах в различные эпохи неодинаковы. И нельзя получить абсолютно одинаковые результаты, проводя реформы, как нельзя войти в одну реку дважды. Но, проанализировав уже произошедшие события и их результаты, можно найти общие с сегодняшней ситуацией условия и, правильно установив причинноследственные связи, избежать возможных ошибок в будущем.

Денежную систему современной Беларуси сложно назвать ус-

тойчивой. Хотя гиперинфляции у нас не наблюдается, но бороться с обесценением белорусского рубля становится все труднее.

В 80-е годы XX века российские ученые, работавшие в области финансовой математики и создавшие новую науку – идемпотентный анализ, установили закономерность: неизбежность перехода ко второй – твердой - валюте в смутные времена доказала теорему о второй валюте при нестабильном рынке. Если ее не учреждает государство, она утверждается стихийно, как правило, в виде наиболее сильной иностранной валюты.

Такой валютой в Беларуси стал доллар США, но в обращении также «ходят» российские рубли, недавно появились евро.

Твердая валюта сделала бы более легким решение многих проблем. Но провести денежную реформу сегодня непросто. Главная сложность состоит, на мой взгляд, в выборе «якоря». К тому же новые деньги должны быть обеспечены золотым запасом (Витте) или запасом товаров (Эрхард).

Для того чтобы денежная реформа удалась, необходимы определенные условия, которых в Беларуси, к сожалению, нет. Важную роль играет личность проводящего реформу. Безусловно, это должен быть понимающий и ответственный человек. Неплохо бы повысить доверие населения нашей денежной системе. Беларусь еще не «созрела» для крупной реформы. Остается надеяться, что когда-нибудь, уезжая за границу, мы будем с гордостью брать с собой национальную валюту вместо «зеленых». Наверное, не родился просто еще наш Витте.

60