2.4 Понятие, классификация и влияние рисков
Риск — вероятностная категория. Поэтому, прежде всего его измеряют как вероятность возникновения того или иного уровня потерь (наступления какого-то события).
Инвестиционные риски подразделяются следующим образом:
I. По причинам возникновения различают диверсифицируемый (специфический, внутренний) и не диверсифицируемый (внешний, рыночный) риски. Диверсифицируемый риск связан с особенностями осуществления конкретного проекта (доступность сырья, успех программ маркетинга), его можно уменьшить правильным выбором варианта инвестирования и распределением капитала между различными видами инвестиций, отраслями, регионами, проектами (диверсификацией). Недиверсифицируемый риск определяется изменением макроэкономической ситуации, его нельзя снизить с помощью диверсификации производства.
К нему относят:
1) политические риски;
2) экологические риски;
3) социальные риски;
4) макроэкономические риски;
5) изменение законодательства в области ИД и хозяйственной деятельности предприятия;
6) изменение налоговой системы;
7) увеличение ставок таможенных пошлин на импорт ресурсов и экспорт продукции.
Степень вероятности наступления диверсифицируемого риска можно определить с большой точностью, в то время как вероятность не-диверсифицируемого риска предсказать практически невозможно. Поэтому внешние риски относят к сфере полной неопределенности.
II. По сферам возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта различают риски операционной, инвестиционной, финансовой деятельности и риски управления инвестиционной деятельностью.
Риски операционной деятельности возникают на эксплуатационной фазе реализации проекта, риски инвестиционной деятельности характерны для инвестиционной фазы, риски финансовой деятельности — для инвестиционной и эксплуатационной фаз. Риск финансовой деятельности связан с возможностью увеличения стоимости заемного финансирования в структуре капитала, уменьшения объемов заемных и привлекаемых средств, невыплат (частично или в полной мере; по основной сумме долга или по процентным платежам) по своим долговым обязательствам и банкротства предприятия вследствие принятия неэффективных управленческих решений в ходе инвестиционной деятельности.
III. По степени влияния на инвестиционный проект и предприятие, по степени обратимости последствий возникновения того или иного события можно выделить риски: допустимый, критический, катастрофический.
Воздействие допустимого риска может привести к неполучению ожидаемой прибыли, критического — к потере расчетной выручки от реализации продукции, катастрофического — к потере вложенных инвестиций и всего имущества.
Оценивая вероятность получения определенного уровня прибыли можно построить кривую вероятностей возникновения определенного уровня потерь, которую называют кривой риска.
Рис 1
В точке В прирост прибыли равен 0. Вероятность нулевых потерь максимальна, но меньше 1.
В точке Вд — полная потеря прибыли.
В точке Вкр — вероятность полной потери выручки.
В точке Вкат — потеря имущества.
Потери, превышающие имущественное состояние, нерасматриваются, так как их невозможно взыскать.
Ориентировочно считается, что предельные значения показателя риска Вд = 0,1; Вк = 0,01; Вкат = 0,001.
Это означает, что не следует осуществлять инвестиции, если в десяти случаях из ста можно потерять прибыль, в одном случае из ста потерять выручку и хотя бы в одном случае из тысячи потерять имущество.
Кривые риска можно строить на основе статистического, экспертного и расчетно-аналитического методов.