Глава 1.Формирование стоимости бизнеса.

Сто́имость — основа количественных соотношений при добровольном обмене товарами между собственниками. Разные экономические школы природу стоимости объясняют по-разному: затратами рабочего времени, балансом спроса и предложения, издержками производства, предельной полезностью и др.

Стоимость бизнеса - это дисконтированная стоимость денежных потоков, генерируемых предприятием. Денежный поток - это разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами. Денежные потоки разделяются по трем сферам: основной, финансовой, инвестиционной. Набор составляющих каждой из этих сфер вполне определим и конечен.

Бизнес - инициативная экономическая деятельность, осуществляемая за счет собственных или заемных средств на свой риск и под свою ответственность, ставящая главными целями получение дохода и развитие собственного дела.

1.1 Как правельно оценить стоимость бизнеса.

Существует целый ряд причин, по которым может потребоваться сделать оценку бизнеса.

Однако в случае сделки купли-продажи бизнеса данный вопрос выходит на первый план как для покупателя, так и для продавца бизнеса...

Оценку стоимости компании едва ли можно назвать абсолютно точной с точки зрения науки, величина такой стоимости может колебаться в зависимости от типа бизнеса и причины, которая приводит к этой оценке.

Существует широкий спектр факторов, включаемых в процесс оценивания – от бухгалтерской стоимости до совокупности реальных и неосязаемых элементов собственности.

Именно на данном этапе многие предприниматели начинают осознавать, насколько важны имидж и репутация компании.

В целом, стоимость бизнеса будет основана на анализе потока денежных средств. Иными словами, способность компании последовательно генерировать прибыли, позволит, в конце концов, определить ее рыночную стоимость.

Оценка бизнеса должна рассматриваться как отправная точка для покупателей и продавцов. Редко бывает, чтобы покупатели и продавцы пришли к одинаковой величине стоимости, если только нет каких-либо других причин, нежели та, когда продавец ищет покупателя, которому можно продать компанию по более высокой цене.

Ваша цель будет состоять в определении приблизительной стоимости, начиная с которой покупатель и продавец могут вести торги, определяя цену, которая, в конечном счете, удовлетворила бы обоих.

Учитывая украинский менталитет и способы ведения управленческого учета, при изучении предоставленных цифр не стоит забывать предостережения оценщика бизнеса Брайана Гетца, о том, что "... компании также уникальны и сложны, как и люди, которые ими управляют, и поэтому не могут быть оценены упрощенным правилом большого пальца".

Здесь мы приводим некоторые общепризнанные методы, используемые для процедуры оценивания.

Оценка активов используется в случае, когда компания обладает большим объемом активов. Компании розничной торговли и производственные компании подпадают под эту категорию. Этот процесс учитывает следующие величины, сумма которых определяет рыночную стоимость готового бизнеса:

Справедливая рыночная стоимость основных средств и оборудования (СРЦ/ОС) – это цена, которую бы вы заплатили на открытом рынке для приобретения основных средств и оборудования.

Улучшение арендованной собственности (УАС) – это изменения, вносимые в физическую собственность, которые будут рассматриваться, как часть собственности, если бы вам нужно было продать ее или не возобновлять договор об аренде.

Прибыль владельца (ПВ) – это дискреционные денежные средства продавца за 1 год; вы можете взять их из отчета скорректированного дохода.

Запасы (З) – Оптовая стоимость товара, включая сырье, товары в процессе производства, и выпущенные товары или продукты.

Метод оценки по генерируемой прибыли. Этот метод не оценивает основные средства, такие как оборудование, а лишь учитывает большее число видов нематериальных активов. Этот метод оценки наилучшим образом применим для субъектов бизнеса, не обладающих основными средствами, таких как компании в сфере обслуживания.

За границей у оценщиков бизнеса и бизнес брокеров уже наработана определенная технология расчета. Существует примерно 10-12 позиций, которые должны быть рассмотрены при оценке путем капитализации дохода.

Рекомендуется давать каждому фактору оценку/балл от 0 до 5, где "5" будет наивысшей оценкой. Среднее арифметическое этих баллов будет служить "коэффициентом капитализации", который в свою очередь умножается на дискреционные денежные средства покупателя для определения рыночной стоимости бизнеса/компании.

Существуют также особые следующие факторы: причина, по которой владелец продает свой бизнес и технологии, которые используются.

И вновь, сложите баллы и поделите сумму на 12, чтобы прийти к средней арифметической величине, чтобы использовать ее как коэффициент капитализации.

Далее вы должны вычислить величину "дискреционных денежных средств покупателя", которая составит 75% от прибыли владельца компании (дискреционные денежные средства продавца за один год как указано в отчете о доходе). Вы перемножаете эти две величины для определения рыночной стоимости.

Эта формула сфокусирована на показателе потока дискреционных денежных средств и используется чаще всего для оценивания субъектов предпринимательства, чьи величины стоимости выходят из их способности генерировать наличный поток и прибыль. Эта процедура оценивания использует простую формулу – вы умножаете прибыль владельца в 2,2727 раза, чтобы получить рыночную стоимость.

Данный коэффициент учитывает стандартные показатели, такие как 10% прибыли от инвестиций, прожиточный минимум до 30% прибыли владельца и уплату капитального долга и процентов по государственному долгу равную 25%.

Сравнительный подход. Этот подход подразумевает вычисление стоимости бизнеса посредством местного индекса деловой активности компаний, используемого в качестве коэффициента.

Этот коэффициент основан на том, какие аналогичные компании были проданы недавно. Таким образом, выводиться формула конкретной отрасли, обычно основанная на коэффициенте валовой выручки от продаж.

Это тот самый случай, когда многие люди испытывают проблемы с этими формулами, так как они часто не фокусируются на итоговой прибыли или потоке наличности. К тому же они не учитывают, насколько различными могут быть две компании, работающие в одной и той же сфере бизнеса.

Далее мы приводим несколько примеров коэффициентов, применяемых за границей при продаже бизнеса:

Туристические агентства – от 0,05 до 1 умножить на годовую валовую прибыль от продаж;

Рекламные агентства – 0,75 умножить на годовую валовую прибыль от продаж;

Компании розничной торговли – от 0,75 до 1,5 умножить на годовую чистую прибыль + товары + оборудование.

Для того, чтобы найти нужный коэффициент для вашей отрасли, вы можете попытаться связаться по этому вопросу с местной торговой ассоциацией. Другой способ – использовать услуги бизнес брокера или оценщика, которые специализируются на бизнесе, подобном вашему.