Формирование равновесного валютного курса

Свободно плавающий валютный курс определяется под воздействием спроса на иностранную валюту и ее предложения. Кривая спроса на доллары имеет отрицательный наклон: чем выше курс доллара (ниже курс рубля), тем меньше спрос на доллары со стороны импортеров, т. к. цены товаров в долларах становятся выше для россиян.

Кривая предложения доллара имеет положительный наклон: чем выше курс доллара (ниже курс рубля), тем больше зарубежный спрос на российские товары, т. к. они стали дешевле для иностранцев.

Если, к примеру, выросли доходы российских граждан или уровень цен в России повысился по сравнению с США, то россияне принимают решение покупать больше американских товаров, что вызовет соответственное увеличение спроса. В этом случае происходит увеличение спроса на доллары с положения D до D₁. Эта ситуация на валютном рынке определяет нехватку долларов в размере АВ. Эта нехватка долларов повлияет на повышение валютного курса в условиях свободной конкуренции до величины ОЕ₁, что приведет к удорожанию доллара и обесцениванию рубля. При плавающем курсе Центральный банк не прибегает к валютным интервенциям, т. к. любые несоответствия в спросе и предложении на валютном рынке автоматически устраняются изменением валютного курса. Валютные резервы ЦБ при этом остаются неизменными.

Фиксированный валютный курс осуществляется в условиях политики государства, направленной на поддержание стабильного курса национальной валюты в отношении валют других стран. Под воздействием соотношения спроса и предложения на валютном рынке может возникнуть расхождение между фиксированным и фактическим валютным курсом. В этом случае Центральный банк для гарантии поддержания валютного курса может прибегнуть к таким мерам, как валютная интервенция, т. е. покупка или продажа иностранной валюты, а также может осуществлять девальвацию или ревальвацию.

Предположим, ЦБ России принял решение поддерживать валютный курс на уровне 29 руб. за 1 долл. США (фиксированный курс  29 руб. за 1 долл.). При фактическом курсе в 35 руб. за 1 долл. предложение долларов или спрос на рубли на валютном рынке будет выше, чем спрос на доллары или предложение рублей. Данная ситуация на валютном рынке свидетельствует о наличии положительного сальдо баланса текущих операций. Для поддержания данного валютного курса (29 руб. за 1 долл. США) Центральный банк должен продать такое количество рублей по фиксированному валютному курсу в обмен на доллары США, чтобы исключить излишек, равный: 500  200 = 300 млн долл. В том случае если фактический валютный курс составит 20 руб. за 1 долл. США (баланс текущих операций сведен с дефицитом), то для поддержания фиксированного валютного курса ЦБ необходимо продать 800  100 = 700 млн долл. в обмен за рубли. При проведении режима фиксированного валютного курса Центральный банк должен всегда иметь достаточный уровень валютных резервов.

Современные системы валютного курса представляют различные варианты системы плавающего и фиксированного валютных курсов, на практике чаще используемые в виде промежуточных вариантов (управляемое плавание, валютный коридор и др.).

В современной экономике развитых стран отчетливо наблюдается тенденция ко все более жесткой фиксации валютных курсов. Однако поддержание заданного значения валютного курса требует наличия у Центрального банка страны значительных валютных резервов и высокой степени доверия к национальной валюте.