Лекция 16 декабря.
Клиринг.
Так как ССР
– единый гарант исполнения, необходимы
меры по нейтрализации принятых им рисков
и обеспечению его финансовой стабильности.
Какие есть
меры:
1) предварительные
меры, которые связаны с предупреждением
появления неплатёжеспособных контрагентов
(особая система допуска к клирингу,
предполагающая в том числе проверку
финансовых показателей).
Система
предварительной фильтрации.
2) меры,
направленные на устранения негативных
последствий наступивший неплатёжеспособности
участника клиринга.
Если что-то
впоследствии наступило. Что делать в
этом случае?
Она может
строиться по двум моделям:
1) модель
«вылетевший платит» дефолтер платит.
Он обеспечивает тот самый возможный
дефолт. Это делается путем внесения
гарантийной (первоначальной) маржи.
Это
обеспечительный платеж. Она действует,
если контрагент не сможет, если будет
дефолт. Он выплатит из них вариационную
маржу. Она платится из гарантийной
маржи. В 23 ст. Закона о клиринге это
называется индивидуальное клиринговое
обеспечение.
такое
обязательство может распространиться
на каждого, а не только на дефолтных.
2) модель
«выживший платит». Те, у кого все хорошо,
они создают гарантийный фонд путем
отчислений. Благодаря ему происходит
компенсацию. посредством него происходит
выплата всех потерь.
Эти системы
могут сочетаться, они могут быть
одновременно.
Первоначальная
маржа пропорциональная вариационной
марже.
В гарантийных
фондах как правило фиксированные
платежи.
Офсетные
сделки.
Как работает
офсетная сделка.
схема
ликвидации позиции посредством офсетной
сделки:
А покупает
100 – В продает 100.
А продает
100 – С покупает 100.
А закрывает
свою позицию.
В продает
100 – С покупает 100.
