Лекция 7 октября.

Маркет-мейкер далее – ММ.

Суть маркет-мейкеров поддержание рынка в определённых периодов в связи с макроэкономическими показателями.

Необходимость увеличения ликвидности в отдельных секциях.

Сущность деятельности ММ.

Третья (профессиональная) группа участников биржевой торговли.

1. Брокеры.

Из закона о товарных биржах.

Брокеры – классические посредники, которые действуют за чужой счет.

Биржевые сделки.

Биржевая сделка – по сути обычное торговое соглашение.

Почти любая биржевая сделка когда-то (исторически) была обычной куплей-продажей.

Признаки биржевой сделки:

1) специальное место заключения (биржевые торги с последующей обязательной регистрацией на бирже).

2) субъектным составом (только допущенные биржей участники торгов).

3) особым предметом (санкционированный биржевой товар).

Классификации:

функциональный критерий.

1) организационно-посреднические договоры.

2) договоры об установлении прав и обязанностей в отношении базисного актива.

и еще 2 критерия.

Лекция 21 октября.

Доктринальные классические классификации.

Шершеневич Г.Ф.

1) сделки кассовые.

2) срочные.

3) на разность.

4) с премией.

+ арбитражные «квазисделки».

Гольмстéн А.Х.

1) заем с закладом фондов (репóрт).

2) купля-продажа фондов и товаров.

У Гольмстена есть труд по моральным аспектам подобных сделок.

Он делил сделки на 2 типа на репорт и на куплю-продажу.

Почему он говорил, что репорт это заем с закладом фондов. У нас есть акции, но нет денег, мы отдаем акции с обязательством их последующего выкупа. Мы выкупаем эти акции в будущем, но уже не по этой цене, а за более значительную денежную сумму.

Сделки на разность – тут вообще нет товара, предмет – маржа. Если мы исходим из каузы купли-продажи – переход права собственности, то сделки на разность не подходят, так как там не нужно перехода права собственности на вещь. Нам нужны деньги, маржа.

Нефедьев Евгений Алексеевич.

срочные сделки:

1) простые твердые сделки. Контрагент не может отступить.

2) сделки с премией. Контрагент может отступить.

Можно разглядеть основание для такой классификации.

Сделка с премией – выплата премии. Сейчас премия называется опцион.

Кассовые сделки. Ее суть – обычный договор купли-продажи, который заключается не посредством оферто-акцепным способам, а на бирже – особым способом. Тут есть реальный товар, нас интересует переход титула на товар.

Купля-продажа: консенсуальная, возмездная, двусторонняя и синаллагматическая.

Существенные условия: условия о товаре, условия о цене.

Условие о товаре = (наименование =код товара) и (кол-во = кол-во лотов).

Лот в биржевой торговли – стандартная единица, предположим 1 лот – 100 тонн.

в отличии от обычной купли-продажи, кассовая сделка, мы добавляем новое условие – условии о цене. В обычной купле-продаже мы не считаем цену существенным условием.

Это всегда поставочная сделка.

«кассовость» - исполнение обязательств контрагенты начинают немедленно после их возникновения. Это моментальная купля-продажа.

Переход права собственности может произойти по истечении некоторого срока после заключения срока. В России по умолчанию переход право собственности после передачи (традиции).

Разница: длительность исполнения и отложенное исполнение.

В срочной сделке – отложенное исполнение, а в кассовой – сразу после заключения – длительное, исполнение начинается немедленно, если определно6 что исполнение в течение 10 дней, то считается, что идет процесс исполнения в течение этих 10 дней.

Кассовые сделки регулируются в основном: основные положения в главе ГК, о купле-продаже. Тут общегражданское регулировании, за исключением порядка заключения.

Порядок заключения.

Мы рассмотрим на примере кассовых, но как правило, он такой для всех, что заключаются на бирже.

Ключевой категорией является заявка участника биржевой торговли.

Заявка:

1) на покупку.

2) на продажу.

Часть участников торговли – продавцы, а часть покупатели.

А) Заявки накапливаются и формируются в реестр заявок (в хронологическом порядке). Формируется реестр заявок.

Б) Сопоставление поданных заявок с теми, что уже есть в реестре (были поданы). Заявка проверяется на предмет соответствия (на предмет встречных заявок).

Встречная заявка. «К плюсу надо найти минус». В) Соответствие определяется также – Если условие исполнение заявки может быть выполнено, и при наличии для заявки при ее приеме биржей хотя бы одной пересекающейся встречной заявки происходит заключение сделки. Сделка заключается по цене лучшей пересекающейся встречной заявки. Лучшая заявка – та, что раньше, то есть если раньше заявка покупателя – то по меньшей цене, если по заявке продавца – то по большей.

Так что соответствие – по цене. Момент когда нашли соответствие – сделка заключена, то есть момент соответствия двух встречных заявок по цене. Не подписание, ни что иное, а именно это.

Цена является совпадающей (я хочу продать за 100 руб, а кто-то купить за 100 руб).

Что значит пересечение – потому что может быть указана не цена, а диапазон, они пересекаются и если есть пересечение, то этого уже достаточно для заключения.

При отсутствии пересекающихся встречных заявок поданная заявка становится в очередь.

При равенстве цен в заявках одинаковой направленности приоритет имеет заявка, поданная раньше.

Заявка действует в течение торговой сессии, во время которой данная заявка подана, или пока ее действие не будет прекращено.

Отдельные виды биржевых сделок.

Расчетные и поставочные сделки.

Критерий характера исполнения:

1) поставочные сделки – предполагает реальную передачу актива.

2) расчетные – те самые на разность, тут обмена товара не осуществляется).

Предмет поставочного договора – реальная передача актива.

Предмет расчетного договора – выплата определённой суммы (вариационной моржи) другой стороны.

Вариационная моржа – рассчитываемая в установленном биржей порядке разница между ценой базисного актива на момента заключения договора и расчетной ценой, сложившейся к моменту его исполнению.

Форвардные договоры.

Форвардные договоры. Пример про фермеров из книги про деривативы.