Билет №29.

№1. Подходы к определению нормы дисконта.

1. Концепция альтернативной доходности. Суть закл. в том, что в качестве доходности альтернативной рассматриваемому инвестироемому проекту инвестор выбирает уровень доходности (по другим допустимым ему вариантам инвестирования)

а) ориентация на уровень банковских депозитов

Правило: Чем выше инвестиц. риск, тем выше д.б. уровень доходности вложения. Как правило в рамках концепции альтернативной доходности ориентируются на уровень ставок по депозитам в банках высшей категории надежности (безрисковые %-ые ставки)

Если инвестором явл. банк, то в качестве нормы дисконтирования может исп-ся %-ая ставка по кредитам предоставляемым надежным заемщикам.

б) исп-ние в кач-ве нормы дисконтирования ставки рефинансирования ЦБ.

в) исп-ние ф-лы Фишера

E = i + i*r + r

r – реальная норма прибыли

E = i + r упрощенная ф-ла

R = E – i / 1+ i

Е – номинальный доход

Применяется для расчета реальной нормы прибыли через номинальную доходность и темпы инфляции

г) исп-ние в кач-ве альт-ной доходности гос-ных ценных бумаг

Понятие об эф-ной доходности

Е_эф = ( (1 + Е_д /п)^п – 1 ) * 100%

Е_эф – эф-ная доходность, % в год

Е_g – ставка депозита, % в год

п – кол-во начислений % раз в год

№2. Основные положения о заключении договоров. Оферта. Акцепт.

2.1. Основные положения о заключении договоров.

Договор вступает в силу и становится обязательным для сторон с момента его заключения, если иное не предусмотрено договором или не установлено законом.

Договор считается заключенным, если между сторонами, в требуемой в подлежащих условиях форме, достигнуто соглашение по всем существенным условиям договора.

Существенными являются условия о предмете договора, условия, которые названы в законе или иных правовых актах как существенные или необходимые для договоров данного вида, а так же все те условия, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение.

Договор заключается посредством направления оферты (предложения заключить договор) одной из сторон и ее акцепта (принятия предложения) другой сторон (ст. 432 ГК РФ)

2.2. Оферта.

Офертой признается адресованное одному или нескольким конкретным лицам предложение, которое достаточно определено и выражает намерение лица, сделавшего предложение, считать себя заключившим договор с адресатом, которым будет принято предложение (ст. 435 ГК РФ).

Оферта должна содержать существенные условия договора.

С момента получения оферты адресатом, лицо, пославшее оферту, считается связанным обязательством заключить договор с адресатом на условиях объявленных в оферте.

Полученная адресатом оферта не может быть отозвана в течение срока, установленного для ее акцепта, если только в самой оферте не предусмотрено иное.

При решении вопроса о правомерности отзыва оферты принимается во внимание существо предложения и обстановка, в которой оно было сделано.

Оферта может считаться не полученной только при условии, если извещение об ее отзыве поступило ранее или одновременно с самой офертой.

Содержащее все существенные условия договора предложение, из которого усматривается воля лица, делающего предложения, заключить договор на указанных в предложениях условиях с любым, кто отзовется, признается офертой (публичная оферта).

Т.о., реклама и иные предложения, адресованные неопределенному кругу лиц, рассматриваются, как приглашение делать оферты при условии, если в самом предложение прямо не указано иное.

2.3. Акцепт.

Акцептом признается ответ лица, которому адресована оферта, о ее принятии (ст.438 ГК РФ)

В то же время ответ о согласии заключить договор на иных условиях, чем предложено в оферте (акцепт на иных условиях), акцептом не считается. Такой ответ признается отказом от акцепта и в то же время новой офертой.

Акцепт, полученный с опозданием признается акцептом только тогда, когда, сторона, направившая оферту немедленно сообщит другой стороне о принятии ее акцепта.

В случае если извещение об отзыве акцепта поступило лицу, направившему оферту, ранее или одновременно с акцептом, акцепт считается не полученным.

В любом случае, когда в оферте определен срок для ее акцепта, договор будет считаться заключенным, если акцепт получен лицом, направившем оферту, в пределах указанного в ней срока.

Если срок акцепта в оферте не определен, - действует срок для ее акцепта установленный законом или иными правовыми актами, а если и такой срок не установлен, - в течение нормально необходимого времени.

Если в соответствии с законом или иным правовым актом для заключения договора необходимо передать имущество, договор считается заключенным с момента передачи соответствующего имущества, если предусмотрена гос-ная регистрация договора (аренда, продажа недвижимости, залог недвижимости), то договор признается заключенным с момента его гос-ной регистрации.

Если иное не предусмотрено договором, договор считается заключенным в месте жительства гражданина или месте нахождения юридического лица, направившего оферту.

№3. Классификация налогов и налогооблагаемая база.

(есть учебник, спросить у Коршуновой)

Задача 1.

Севооборотный участок поливается четырьмя ДМ «Волжанка» (расход воды одной ДМ – 64 л/с), ежедневно в 2 смены по 10 часов. Определить суммарный необходимый дебит скважин, обеспечивающих участок водой, при круглосуточной откачке и объем бассейна суточного регулирования.

Q_скв * 24 часа = 64 л /с * 4 * (2смены*10часов)

Q_скв = 64 * 4 * 20 / 24 = 213,3 л/с

Задача 2.

По лизингу закуплено оборудование стоимостью 200 тыс.$. Срок действия договора – 5 лет. Ежегодные лизинговые платежи – 60 тыс.$. Будет ли лизинговая компания финансировать сделку? Норму дисконта выбрать самостоятельно.

E_н= R + I

R – реальная норма прибыли .

Поскольку расчеты ведутся в $, то норма дисконтирования приравнивается к ставке Межбанковского депозита Лондонской биржи. R = 4 – 6 % по курсу доллара и + 3% за риск. Отсюда E_н= 9% = 0,09

L = 1 / (1 + E_н)^t

N года	Lt	Сальдо денежного потока
		В прогнозных ценах	дисконтирование	Дисконтирование с нараст. итогом
1	0,917	-200	-183,4	-183,4
2	0,842	+60	+50,52	-132,88
3	0,772	+60	+46,32	-86,56
4	0,708	+60	+42,48	-44,08
5	0,650	+60	+39,00	-5,08

L = 1 / (1 +0,09)¹

L = 1 / (1 + 0,09)²

L = 1 / (1 + 0,09)³

L = 1 / (1 + 0,09)⁴

L = 1 / (1 + 0,09)⁵

Вывод: поскольку сольдо отрицательное, то сделка не выгодная и лизинговая компания эту сделку финансировать не будет.