Тема 4. «Проблемы методологии в теории оценки»

1. Проблема стоимости в экономической теории.

2. Закон стоимости и его функции.

3. Теория прибыли и процента.

4.1. Современная экономическая теория интенсивно использует в своих исследованиях экономико-математические модели. Количественные методы анализа экономических процессов предъявляют определенные требования к качеству исходных данных в зависимости от характера или, скажем, утонченности выдвигаемых теорий и гипотез. Естественно, основной массив этих данных составляют данные в стоимостном выражении, то есть исчисленные с помощью цен. Поскольку цены лежат в основе построения всевозможных экономических показателей, постольку проблема надежности и точности экономических измерений сводится (хотя и не целиком) к проблеме надежности и точности цен.

Кроме этого одна из тем, вокруг которой постоянно ведется дискуссия в экономической теории, связана с вопросом о надежности рыночных цен как механического регулятора хозяйственной деятельности. Теория стоимости дает то или иное рациональное объяснение природы цен, их соотношения и роли при распределении ресурсов в экономике. Оценка этой роли оказывается разной в различных школах и направлениях, ибо экономисты по-разному отвечают на вопрос: содержит ли в себе рыночная цена всю необходимую для принятия решений информацию или нет? Поэтому теория стоимости является по-прежнему одним из спорных вопросов экономической теории, а версии ответов на него - актуальными при проведении той или иной экономической политики.

Уточним проблему надежности и точности экономических измерений, какой она появляется уже в началах экономической теории.

В теории стоимости и цен изучается каким образом "цены, измеряющие потребности, уравновешиваются ценами, измеряющими усилия"1 (А.Маршалл) 1 А.Маршалл. "Принципы экономической науки". М.,"Прогресс". 1993. стр. 107.

и далее, каким образом стремление рыночных цен к равновесным их значениям регулирует объем производства и распределение ресурсов в экономике. Эффективность конкурентного рынка и доверие к нему основаны на доверии к рыночным ценам, а последнее основывается в, свою очередь, на убеждении, что "цены, измеряющие потребности", а равно и "цены, измеряющие усилия," являются точными (или достаточно точными) количественными оценками как полезности товаров, так и издержек их производства, или короче, что указанные экономические измерения ("весы экономиста") являются точными и надежными.

Два обстоятельства делают проблему особенно важной и актуальной: кризис окружающей среды и экспансия политики радикального рыночного либерализма. В результате анализа причин кризиса окружающей среды была подвергнута сомнению правильность калькуляции издержек производства. Из этого, в частности, следовало, что рыночное саморегулирование производства товаров и распределения ресурсов, осуществляемое через цены, может при определенных обстоятельствах приводить к неэффективному (расточительному) распределению ресурсов. Современные идеологи радикального рыночного либерализма настаивают, тем не менее, на абсолютном доверии к рынку: рынок всегда прав и рынок решает все. А такое абслютное доверие к рынку основывается на предположении (вопреки фактам), что цены являются надежными оценками полезности товаров и точными измерителями издержек их производства.

Изменение представлений о стоимости шло в направлении осознания сложности этого понятия по мере того, как все большее количество факторов принималось во внимание для объяснения природы цен. Были введены такие важные понятия, как внешняя и внутренняя экономия (А.Маршалл) и частные и общественные издержки (А.Пигу), значительно обогатило теорию стоимости и цен понятие оптимальности по Парето. В послевоенное время в теоретический анализ проблемы социальной стоимости (включающей ущерб природе) дан в работе У.Каппа . Эта эволюция теории стоимости достигла своей кульминации в результате всестороннего анализа причин кризиса окружающей среды, предпринятого в начале 70-х годов. Однако начавшаяся приблизительно в это же время экспансия радикального рыночного либерализма прервала это постепенное изменение представлений о стоимости, вернувшись к ошибочному упрощению понятия стоимости, в основе которого лежит ошибочное представление о точности экономических измерений рыночными ценами.

Одной из причин такого возврата является недостаточное внимание, уделяемое в экономической теории проблеме надежности и точности экономических измерений. На самом деле этот вопрос чрезвычайно важен. С выяснения вопроса о точности "весов экономиста" должна, собственно, начинаться экономическая наука, чтобы стать более точной. Кроме этого важное понятие социальной стоимости не проникло в экономико-математический анализ, ибо не поддавалось количественной оценке.

Развитие теории стоимости показало, что обычно рассматриваемые нарушения в работе "весов" - монополия, инфляция, вмешательство государства в хозяйственную деятельность - оказываются далеко не самыми важными.

Цели и задачи исследования.

4.2. В основе рыночного механизма лежит механизм действия закона стоимости Суть заключается в следующем: Все товары должны производиться и реализовываться не по индивидуальной цене, а по общественной стоимости, которая измеряется общественно необходимым рабочим временем.

Механизмом действия закона стоимости является отклонение рыночной цены от стоимости товара.

Функции закона стоимости:

1.) Стихийный регулятор товарного производства. Отклонение цен от стоимости сигнализирует производителям о том, какие продукты в избытке, а какие в недостатке. 2.) Двигатель стихийного развития производительных сил в народном хозяйстве. Продажа товаров по общей стоимости приносит выгоду тем предпринимателям, у которых индивидуальная стоимость товаров меньше , чем общества. 3.) Является основой дифференциации товара производителей.

Товар и деньги возникли в глубокой древности и обслуживали различные общественные системы. Однако, по мере развития производства и обмена товар становиться экономической клеточкой, из которойзатем возникает капитализм. Поэтому, не поняв природы товара и денег, нельзя понять как законы и логику развития капитализма, так и формы использования товарно-денежных отношений в условиях социализма.

Задолго до капитализма, в условиях рабовладельческого общества, учёные стремились понять сущность товарных отношений, законы, которые ими управляют. Учёные древнего мира делали это попутно, но достигли серьёзных результатов. Маркс писал, что исторически воззрения греческих учёных образуют теоретические исходные пункты современной науки. Выдающееся место в этом отношении принадлежит Аристотелю, с его пониманием необходимости обмена продуктами труда, хотя он и оставался сторонником натурального хозяйства. Аристотель в своих работах пришёл к гениальному для его времени выводу: если один товар обменивается на другой, то это значит, что они равны. Но он не смог выяснить, что лежит в основе равенства товаров.

В средние века равенство товаров трактовалось с теолого-этической точки зрения, поэтому только в дальнейшем, когда идеологи буржуазии в борьбе против феодализма стали разрабатывать экономическую науку и обратились к анализу производства, теория товара постепенно получила своё дальнейшее развитие. Меркантилистская теория, возникшая на заре капитализма, не могла дать сколько-нибудь правильного решения проблемы. Меркантилисты считали источником богатства не производство, а лишь процесс обращения, деньги.

Родоначальник буржуазной классической политической экономии Вильям Петти количеством затраченного на них труда. Он ошибочно считал, что стоимость создаётся лишь трудом, затраченным на производство денежного товара (серебро), а остальные виды труда создают стоимость лишь вследствие обмена их продукта на деньги. Физиократы в отличие о меркантилистов утверждали, что источником богатства является сельское хозяйство, в котором создается “чистый продукт” - излишек продукта природы сверх положенных затрат.

Признавая лишь сельскохозяйственный труд создателем “чистого дохода”, физиократы по существу считали, что стоимость растёт из земли. Буржуазная классическая теория получила своё завершение в трудах Адама Смита и Рикардо. Смит выдвинул положение, что в любой отрасли производства, всякий труд создаёт стоимость. Но он был непоследователен. Наряду с трудовой теорией стоимости мы находим у Смита определение стоимости, как стоимости труда, покупаемого за данный товар, и как суммы доходов рабочих и капиталистов. И Смит и Рикардо не исследовали исторического процесса развития обмена и считали капитализм вечным, естественным явлением. В итоге, обмен товаров трактовался буржуазными экономистами, как

внеисторическое, вечное явление, обусловленное природой человека. Только Маркс сумел подвести научный подход к экономической теории. Он также доказал, что для познания законов товарного производства, надо анализировать условия материальной жизни общества, условия производства материальных благ.

Центральной категорией теории товарного производства и теории стоимости, как её составляющей, является товар, которому исторически и логически предшествует категория “благо”. Благо это всё то, что заключает в себе определённый положительный смысл, предмет, явление, продукт труда, удовлетворяющий определенную человеческую потребность и отвечающий интересам, целям, устремлениям людей.

Для понимания благ большое значение имеет их классификация. Существует множество критериев, на основе которых выделяют различные группы (виды) благ. Наиболее распространенным является подразделение благ на материальные и нематериальные.

1) Материальные блага включают: естественные дары природы, продукты производства. Иногда к материальным благам относятся и отношения по присвоению материальных благ. Их объединяет тот факт, что они полезны.

2) Нематериальные блага - эта блага, воздействующие на развитие способностей человека, они создаются в непроизводственной сфере.

Особое значение имеет разделение благ на экономические и неэкономические. К экономическим благам относятся те, которые являются объектом или результатом экономической, деятельности, то есть которые можно получить в количестве, ограниченном по сравнению с удовлетворяемыми потребностями, в то время, как неэкономические блага предоставляются природой без приложения человеком усилий.

Специфической формой экономического блага является товар. Таким образом товар, это специфическое экономическое благо, произведенное для обмена. По определению К. Маркса “товар есть прежде всего внешний предмет, вещь, которая благодаря своим свойствам, удовлетворяет какие-либо человеческие потребности. Природа этих потребностей, - порождаются ли они желудком, или фантазией, - ничего не изменяет в деле.” Фридрих Энгельс также отмечает, что: “ Для того, чтобы стать товаром продукт должен быть передан в руки

того, кому он служит в качестве потребительской стоимости. Посредством обмена”. Отсюда мы видим, что товар, это ни что иное, как продукт труда, предназначенный для обмена. Из этого следует, что товар, как таковой обладает двумя свойствами:

а) Способность удовлетворять какую-либо человеческую потребность.

б) Пригодность к обмену.

Способность товара удовлетворить ту или иную потребность человека составляет его потребительскую стоимость.

Это свойство присуще всем товарам. Характер потребностей может быть при этом самым различным (физические, духовные). Разным может быть и способ их удовлетворения.

Потребительская стоимость имеет три формы проявления:

а) количество;

б) натуральная форма;

в) качество.

г) степень полезности данной потребительской стоимости, степень её соответствия потребности, её пригодности удовлетворять потребность в конкретных условиях потребления.

Следует отличать потребительную стоимость товара от потребительной стоимости продукта в натуральном хозяйстве. Продукты труда в натуральном хозяйстве являются потребительной стоимостью для самих производителей, а товары обладают потребительной стоимостью для других, т.е. общественной потребительной стоимостью. Потребительная стоимость товара переходит к непосредственному производителю только посредством обмена.

Почему все товары, удовлетворяющие различные потребности, имеющие различные потребительные стоимости, могут обмениваться друг на друга? Очевидно, потому, что все они, независимо от своих телесных свойств, имеют нечто такое, что присуще им всем. Таким общим для них свойством является то, что они есть продукты человеческого труда.

Товар обладает не только свойством удовлетворять человеческие потребности, но и свойством вступать в отношения с другими товарами, обмениваться на другие товары.

Способность товара обмениваться на другой товар выражает наличие у каждого из них стоимости. Способность товара к обмену в определенных количественных пропорциях есть меновая стоимость.

Что же такое стоимость? Д. Рикардо отмечал, что в экономической теории ничто не порождало так много ошибок и разногласий, как именно неточность и неопределённость смысла, который вкладывается в слово стоимость. В течении XVII-XIХ веков сформировались основные концепции экономистов по вопросу о стоимости товара.

Смит сводил стоимость к труду, затраченному на производство товара, к покупаемому труду (заработной плате), сумме заработной платы, прибыли и земельной ренты. Рикардо и Мак-Куллох определяли её издержками производства, Сэй - полезностью вещи, Лодедель - предложением и спросом.

Маркс и Энгельс, рассматривая их полемику, сделали вывод, что стоимость есть вещная форма затрат общественного абстрактного труда и выражает отношение издержек производства к полезности. Длительный спор в экономической науке ведётся и по величине стоимости товара, и естественно, по его цене. Смит принимал за меру стоимости иногда рабочее время, необходимое для производства товара, а иногда стоимость труда, Рикардо - рабочее время на производство товара в относительно худших условиях производства. Сисмонди величину стоимости товара сводил к отношению между потребностью всего общества и количеством труда, которого достаточно, чтобы удовлетворить эту потребность. В работах Самуэльсона, Кларка и других рассматривается формирование цены с учётом влияния предельных издержек, как дополнительных издержек, связанных с производством дополнительной единицы товара.

Анализ всех этих взглядов позволяет выделить связь категорий стоимости и ценности. Отметим, что стоимость товара представляет собой частный случай проявления экономической ценности в определённых, исторически конкретных условиях.

Теперь мы вплотную подошли к определению закона стоимости. Закон стоимости - это объективный закон, регулирующий связи между товаропроизводителями, распределение и стимулирование общественного труда в условиях товарного производства. Согласно данному закону, производство и обмен товаров осуществляются на основе их стоимости, величина которой измеряется общественно необходимыми затратами труда.

Свои потребительские свойства товар приобрёл в силу качественной определённости того труда, с помощью которого он изготовлен. Определенный труд, необходимый для изготовления данной потребительской стоимости, мы называем конкретным трудом.

Человеческий труд вообще, необходимый для создания любого товара, называется абстрактным трудом. Именно абстрактный труд создаёт стоимость.

Труд, производящий товары, может быть сложным (квалифицированным и простым (неквалифицированным), не требующим особого обучения. Всякий сложный труд представляет собой умноженный простой труд, ибо в него входит труд, необходимый для обучения. К. Маркс указывал: “ Производительная сила труда определяется разнообразными обстоятельствами, между прочим средней степенью искусства рабочего, уровнем развития науки и степенью её технологического применения, общественной комбинацией производственного процесса, размерами и эффективностью средств производства, природными условиями.”

Естественной мерой труда является рабочее время. Но стоимость создаётся не просто трудом, а общественным трудом, то есть величина стоимости измеряется не индивидуальными затратами труда того или иного производителя, а общественно необходимыми затратами труда.

По определению Маркса “ общественно необходимое рабочее время есть то рабочее время, которое требуется для изготовления какой-либо потребительской стоимости при наличных общественно нормальных условиях производства и при среднем в данном обществе уровне умелости и интенсивности труда.”

Общественно нормальными (или типичными) условиями производства являются те, при которых создаётся подавляющая часть товаров данного вида. Рынок не признаёт индивидуальных затрат труда. На рынке одинаковые потребительские стоимости будут иметь одну и ту же стоимость - на уровне тех затрат, которые считаются общественно необходимыми, то есть средними в данных условиях.

Таким образом, единицей общественно необходимого рабочего времени является час труда, совершаемого при типичных производственных условиях.

Следовательно, величина стоимости определяется временем, общественно необходимым для производства данного товара.

Производительность труда определяется количеством продукции, произведенной в единицу рабочего времени. Она выражается формулой:

ПТ= К

В

где ПТ - производительность труда;

К - количество произведенной продукции;

В - время, затраченное на производство продукции.

Практически производительность труда измеряется либо путём деления объёма произведенной продукции на затраченное время, либо путём деления затраченного рабочего времени на объём произведённой продукции. В связи с этой пропорцией. Маркс вывел следующую математическую зависимость: “ Величина стоимости товара изменяется, таким образом, прямо пропорционально количеству и обратно пропорционально производительной силе труда, находящего себе осуществление в товаре”.

Из этого следует, что более производительный труд за данный промежуток времени всегда создаёт большую стоимость, чем менее производительный.

Таким образом, мы можем теперь увидеть, что закон стоимости несёт в себе следующие функции:

1) Стимулирует тех производителей, у которых индивидуальные затраты труда ниже общественно необходимых.

2) Обуславливает дифференциацию товаропроизводителей в зависимости от соотношения их индивидуальных трудовых затрат с общественно необходимыми.

3) Стимулирует снижение затрат.

4) Регулирует распределение труда по сферам производства.

5) Проявляется как закон цен - в основе цен лежит стоимость. Его функции осуществляются как при равенстве цены со стоимостью, так и при их расхождении.

6) Создаёт основы стоимостного или рыночного механизма регулирования пропорций производства.

Итак стоимость есть общественное, а не природное свойство вещей; она выражает собой общественное отношение товаропроизводителей, опосредованное через вещи. Как показывает исторический опыт, стимулы и давление, создаваемые законом стоимости, весьма действенны и эффективны. И последствия и примеры действия закона стоимости не ограничиваются экономической сферой, но проявляются и в социальной сфере.

Закон стоимости и его действие.

Производство и обмен товаров осуществляются на основе их стоимости, величина которой измеряется общественно-необходимыми затратами труда.

Действие закона обнаруживается в том, что все затраты труда сводятся к средним, общественно-необходимым. Сведение это происходит на рынке, посредством общественных контактов всех товаропроизводителей и покупателей, через механизм спроса и предложения.

Условия действия закона: обмен товаров перестает быть случайным; товары производятся в количестве, необходимом для удовлетворения потребностей в них; отсутствует любая естественная или искусственная монополия, которая давала бы возможность продавать товары выше или ниже стоимости. Необходимо, чтобы спрос и предложение свободно взаимодействовали, влияя на обмен и производство товаров, предопределяя конкуренцию между товаропроизводителями.

Закон стоимости играет чрезвычайно важную роль в товарном производстве:

1. Выступает стихийным регулятором пропорций общественного производства (разделение труда между отраслями). Это распределение происходит стихийно в результате постоянных колебаний цен вокруг стоимости. Та отрасль, которая характеризуется перепроизводством, то есть превышением предложения над спросом, под влиянием низких цен будет сужаться. А та, где реальная часть труда меньше необходимой, где предложение перестает покрывать спрос, становится выгодной, так как цены в ней возрастают. Происходит перераспределение труда между отраслями.

2. Закон стоимости – основа дифференциации производителей. Все индивидуальные затраты труда сводятся к общественно-необходимым. Та группа товаропроизводителей, у которых индивидуальная стоимость труда ниже общественной, реализует излишек труда над индивидуальными затратами. Та, где выше, не реализует часть труда. Одни обогащаются, другие беднеют.

3. Закон стоимости содействует зарождению капиталистических отношений. Те, которые обогатились, расширяют производство, а это требует дополнительной рабочей силы. Те, которые разорились, вынуждены продавать свою рабочую силу – становятся наемными работниками.

4. Закон стоимости стимулирует развитие производительных сил. Различие между индивидуальным и общественно-необходимым рабочим временем является движущей силой развития производительных сил общества. Рост производительности труда -> снижение индивидуальной стоимости -> получение излишка продукта над затратами -> повышение дохода товаропроизводителя -> успешная конкурентная борьба ( снижение цен, вытеснение конкурента). Внедрение технических новинок в производство ведет к снижению затрат. При такой системе хозяйствования прогресс в развитии производительных сил достигается значительно скорее, чем в натуральном хозяйстве. На современном этапе в рыночный механизм вмешивается государство. Рынок и государство - две главные силы, которые регулируют общественное производство, создавая наиболее оптимальный хозяйственный механизм.

4.3. Процент — часть прибыли, которую заемщик выплачивает кредитору за взятый в ссуду денежный капитал, он определяется как “иррациональная форма цены” ссудного капитала. Источником процента выступает прибавочная стоимость, создаваемая в процессе производительного использования ссудного капитала. Разделение прибыли, получаемой при использовании ссудного капитала, на процент, присваиваемый ссудным капиталом, и собственно прибыль — предпринимательский доход, получаемый заемщиком, происходит под влиянием спроса и предложения на рынке ссудных капиталов. Таким образом, процент выражает отношения между кредитором и заемщиком и выступает в форме определенной процентной ставки. Процент как экономическая категория имеет свою сферу функционирования и соответствующие функции. Перераспределительная функция — это перераспределение части доходов между субъектами хозяйствования и населением в пользу тех или других посредством процента, который является основой формирования процентных доходов банковских учреждений. Регулирующая функция процента оказывает регулирующее воздействие на производство путем распределения ссудного фонда между отраслями, субъектами хозяйствования и населением, а также используется в системе инструментов денежно-кредитной политики. Третья функция процента связана с сохранением ссудного фонда, при котором сохраняется не только первоначальный размер кредитных ресурсов, но и происходит его увеличение за счет разности между процентами за размещенные и привлеченные ресурсы. Процентная ставка определяется в соответствии с конкретными условиями использования ссудного капитала и является объектом денежного и кредитного регулирования со стороны центрального банка. Величина процентных ставок способствует либо притоку денежного капитала на внутренний рынок с денежных рынков других стран, либо его оттоку. Поэтому мобильность денежного капитала на этих рынках очень высокая, а его движение между различными национальными денежными рынками отражается в процентных ставках. Техническим средством для выравнивания различных национальных процентных ставок служит так называемый процентный арбитраж. Однако перемещение денежных средств определяется не столько процентным арбитражем, сколько колебаниями валютных курсов.

В соответствии с классическими представлениями изменение процентных ставок происходит под воздействием нормы прибыли. Фактически же уровень ставок стихийно устанавливается в зависимости от спроса и предложения ссудного капитала. В свою очередь, спрос и предложение определяются многими факторами: фазой развития экономики, степенью воздействия государства на экономику, политикой центральных банков, внешними факторами и т.д. Существует также ряд факторов, влияющих не столько на спрос и предложение, сколько на величину ставок процента. К ним можно отнести ожидаемые темпы инфляции, кредитные риски, налоги, движение валютного курса и др.

Практика государств с развитой рыночной экономикой свидетельствует о неоднозначном характере движения ставок процента в современных условиях. Поэтому устоявшиеся представления о связи процентных ставок с вышеупомянутыми экономическими факторами не имеют систематического подтверждения. Так, характерной особенностью современной денежно-кредитной системы стран Западной Европы является то, что тенденции средней нормы прибыли к понижению противостоит регулирование процентных ставок согласно уровню инфляции с целью сохранения реальной стоимости сбережений вкладчиков, процентная ставка выступает как измеритель степени доходности финансовой операции.

Процентные (учетные) ставки, устанавливаемые центральными банками, — один из важнейших инструментов, с помощью которого осуществляется внутренняя и внешняя экономическая политика. Поэтому основой ставок денежного рынка является официальная учетная ставка (фиксируемая) или текущие ставки по операциям центрального банка. Эти ставки почти всегда ниже других ставок денежного рынка, поскольку операции по учету центральным банком коммерческих векселей практически не сопряжены с риском.

Коммерческие банки устанавливают ставки процентов, ориентируясь на учетные ставки, принятые в центральных банках своих стран. Крупные банки определяют минимальные или лучшие ставки по ссудам, предоставляемым первоклассным заемщикам. Важное значение в структуре процентных ставок имеют проценты по вкладам банковских клиентов. Проценты, выплачиваемые банками их клиентам, всегда существенно ниже процентов по кредитам (за счет этой разницы формируется один из главных источников банковской прибыли — процентная маржа).

Недостаточная развитость кредитного рынка приводит к ярко выраженному индивидуальному характеру процентной политики коммерческих банков, а именно, к усиленной дифференциации процентных ставок по банкам в зависимости от их типа и размера, местности, клиентуры и других субъективных обстоятельств.

На процентную ставку влияют также внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относится состояние кредитного рынка, характер государственного регулирования деятельности коммерческих банков, включая механизм налогообложения. К внутренним факторам относится прежде всего оценка банком степени риска по вложениям ресурсов в зависимости от характера ссудоза-емщика, вида, сроков пользования и величины ссуды.

Основу процентной политики коммерческих банков составляет денежно-кредитная политика центрального банка, который воздействует на уровень процентных ставок коммерческих банков путем использования методов прямого (директивного) и косвенного регулирования. К методам прямого регулирования можно отнести ограничение верхнего уровня процентных ставок, установление разницы между ссудным и депозитным процентом и др. Прямое регулирование (установление) предела процентных ставок со стороны центрального банка по активным (пассивным) операциям коммерческих банков может привести к усилению конкуренции на рынке кредитных ресурсов, ограничению возможности их привлечения, необходимости увеличения уставного капитала, сокращению объемов кредитования за счет уменьшения рисковых кредитов, росту процентных ставок по кредитам первоклассным заемщикам.

К наиболее действенным инструментам косвенного воздействия на уровень процентных ставок относятся: величина минимальных резервных требований центрального банка, объем, условия и рыночная цена предоставляемых коммерческим банкам кредитов, нормативы ликвидности, механизм налогообложения коммерческих банков. Изменение ставок налогообложения непосредственно воздействует на уровень процентных ставок, т.е. чем выше ставки налогов, тем выше процентные ставки за кредит, и наоборот. Увеличение норм обязательных резервов центрального банка также ведет к росту процентных ставок за кредит.

Процент выступает в виде денежного платежа и используется в качестве орудия регулирования денежного обращения, развития коммерческого расчета, является инструментом экономического воздействия на заемщика и кредитора. При этом можно выделить следующие основные виды процента за кредит.

Современные монетарные теории различают реалъные и номинальные ставки процента. Реальными процентными ставками считаются номинальные ставки, скорректированные на темпы инфляции.

Для стран с развитой рыночной экономикой характерна множественность процентных ставок, основу которых составляют ставки по самым распространенным и ликвидным краткосрочным операциям, применяемым коммерческими банками для рефинансирования. Величина и стабильность процентных ставок зависит от финансового положения кредитного учреждения, конъюнктурных колебаний, влияющих на состояние рынка денежных капиталов, и т.п.

В зависимости от обстоятельств процентные ставки иногда неоднократно изменяются (в сторону снижения или повышения) даже в течение года. Так, в развитых государствах тенденция к снижению процентных ставок в летний период связана с уменьшением в это время спроса на кредит. В то же время неизменное повышение процентных ставок к концу года свидетельствует о приближении рождественских праздников, необходимости приобретения подарков, что соответственно приводит к увеличению спроса на кредит.

Процентная политика находит свое выражение в регулировании уровня и динамики процентных ставок. При открытой экономике уровень и динамика процентных ставок отражают степень деловой активности в стране, темпы инфляции, напряженность кредитного рынка и воздействие внешних факторов.

Процентная политика является одним из важнейших и в то же время достаточно сложных инструментов регулирования банковской деятельности. Основные принципы построения шкалы процентных ставок должны исходить из состояния спроса и предложения на кредитные ресурсы, сроков хранения, величины депозитов, темпов инфляции и т.д.

Практически во всех странах процентная политика регулируется государством. Несмотря на то, что во многих странах рыночной экономики процесс установления, например, процентов по вкладам “отпущен” (банки свободны в формировании процентов), происходит косвенное регулирование путем установления официальной, учетной ставки, количественных ограничений (установление потолка ставок, прямое ограничение кредитования, периодическое “замораживание” процентных ставок), налогообложения доходов по процентам и т.д.

Рыночный процесс формирования процентных ставок является достаточно сложным. Средний уровень процента как и рыночная величина зависит от спроса и предложения денег, развитости денежного рынка, источников свободных денег (с точки зрения сроков их высвобождения), заемщиков средств (их кредитоспособности, надежности в возврате заемных средств) и других факторов.

Политика процентных ставок содействует в основном достижению трех целей:

• благоприятствовать росту экономики путем установления умеренно низких процентных ставок на кредиты;

• сдерживать инфляцию;

• обеспечивать стабильность национальной валюты на валютных рынках посредством установления умеренно повышенных процентных ставок.

Первая цель оправдывает понижение процентных ставок на денежном рынке, вторая и третья оправдывают их рост. Разрешение данного противоречия частично достигается путем проведения селективной (выборочной) политики процентных ставок в пользу приоритетных производств и секторов экономики. В данном случае регулирующие функции политики процентных ставок проявляются как регулирование уровня сбережений и инвестиций, регулирование уровня деловой активности и воздействие на уровень инфляции.

В настоящее время существует множество видов процентных ставок в зависимости от характера и длительности кредита, объекта кредитования, платежеспособности заемщика и т.д. Можно, например, выделить официальную учетную (дисконтную) ставку, ставку денежного и финансового рынков, процент на банковский кредит и на ценные бумаги, дебиторские и кредиторские ставки.

Между различными видами процентных ставок существует определенная связь и взаимозависимость. Так, ставки денежного рынка на краткосрочные кредиты непосредственно отражаются на базовой банковской ставке, на основе которой банки определяют цену предоставляемых ссуд, дифференцированных по видам заемщиков. При этом зависимость между ставками на краткосрочные и долгосрочные кредиты имеет наибольшее значение для крупных и средних предприятий, так как обусловливает их инвестиционную политику. Поскольку изменение ставок на денежном рынке зависит от экономической политики правительства, то центральный банк

выступает на этом рынке как в качестве кредитора, так и заемщика кредитных ресурсов. Тем самым он может оказать давление на соотношение спроса и предложения на кредитные ресурсы и, соответственно, на уровень процентных ставок денежного рынка.

Современные подходы к формированию процентной ставки основываются фактически на четырех классических теориях процента, сформулированных К. Викселем, И. Фишером, Дж.М. Кейн-сом, ДЛХиксом.

По мнению К. Векселя существуют два вида процентных ставок, определяемых так называемой естественной нормой процента и денежной нормой процента.

Естественная норма процента равна предельной прогнозируемой производительности капитала, определяемой повышением доходности от применения дополнительных единиц капитала, привлеченных в виде кредита. Денежная норма процента (рыночная процентная ставка) определяется как результат взаимодействия спроса и предложения ссудного капитала. Механизм взаимодействия данных норм процента состоит в том, что как только денежная ставка начинает отклоняться от естественной, процент начинает играть свою активную роль, вызывая изменение объема и направления движения капитала. Однако недостатком данной теории процента является сложность определения естественной нормы процента и его соотнесения с денежной ставкой.

И. Фишер теорию процентной ставки основывал на использовании, во-первых, “предпочтения во времени” экономических субъектов, что проявляется в операциях с кредитами, поскольку одни делают накопления, а другие берут ссуды, во-вторых, выгодности размещения ссуд в разные виды инвестиций, зависящей от “доходности по сравнению со стоимостью” (равна норме приведения к реальной стоимости). Он впервые вывел зависимость между ценами и процентами, проведя различие реальных и номинальных ставок процента.

Реальный процент отличается от номинального, поскольку претерпевает изменения во времени, т.е. изменяется покупательная способность денег. Это предполагает установление зависимости между повышением цен и уменьшением покупательной способности денег, а также корректировку номинального процента с учетом ожидаемого обесценения денег (прогнозируемой инфляции).

Что касается Дж.М. Кейнса, то он исходил из того, что процентная ставка определяется только на денежном рынке, т.е. зависит только от монетарных факторов. Поэтому количество свободных денег соответствует предложению ссудного капитала и контролируется центральным банком и монетарной политикой. При этом денежный спрос, отражающий “предпочтение” ликвидности экономических субъектов, включает две такие фундаментальные переменные, как экономическая деятельность и прогноз уровня процента. В модели Дж.М. Кейнса деньги не являются нейтральными по отношению к экономической активности, поскольку процентная ставка является основной переменной инвестиций. При этом денежный спрос и определяет уровень процента. В свою очередь, мотивы спроса на денежную наличность можно представить как:

• мотив сделок, т.е. спрос на деньги определяется их ролью как средства платежа при осуществлении различных коммерческих сделок;

• мотив осторожности, т.е. сохранение денег является следствием невозможности полностью предвидеть расходы;

• мотив спекуляции, т.е. выбор между сохранением денег и их вложением в финансовые активы, при котором субъектами управляет не настоящий уровень процента, а его ожидаемое изменение на рынке ценных бумаг.

В теории процента Д. Хикса процентную ставку формируют такие функции (свойства) денег, как мера стоимости, средство обращения и средство накопления (сохранения стоимости). Поскольку деньги являются действительно ликвидными, то Д. Хикс выделяет три этапа сделок: сделки на наличные деньги, сделки на срок, сделки по ссудам. Отсюда он делает вывод о наличии нескольких видов процента, которые меняются в зависимости от продолжительности ссуд, видов оплаты и рисков несостоятельности заемщика. При этом допускалась возможность непосредственного влияния процента на уровень накопления, хотя реальные и денежные факторы по степени воздействия на уровень процента Д. Хиксом не были разъединены. Попытка разделить и обозначить эти факторы была сделана в теории ссудного капитала (Дж. Тобин, Р. Манделл, У. Шарп и др.), основные положения которой в следующем:

• предложение ссудного капитала включает в себя банковские кредиты и накопления (финансовые активы и денежные вклады);

• спрос на ссудный капитал зависит от ликвидных средств и инвестиций;

• спрос и предложение ссудного капитала регулируются между собой посредством процента; • денежные факторы влияют на объем ссудного капитала, поскольку последний имеет денежную форму;

• реальные факторы проявляют свое действие тогда, когда денежные накопления экономических субъектов создаются в целях получения максимальной прибыли;

• ориентация на предельную эффективность капитала объясняет связь между сбережениями и процентом.

Согласно теории ссудных капиталов каждый субъект экономических отношений (физическое или юридическое лицо) должен решить, что для него важнее: иметь необходимую вещь теперь, но платить проценты за взятый кредит на ее приобретение, либо получать проценты от размещенных во вклады денег до времени покупки требуемого товара. Отсюда следует, что уровень процентных ставок существенным образом влияет на принятие необходимого решения. Поэтому в самом упрощенном виде суть теории ссудных капиталов состоит в том, что действующие ставки процента в любой момент представляют равновесную цену, при которой спрос на кредит тех, кто предпочитает иметь товар сейчас, будет уравновешен с предложением ссудных капиталов того, кто предпочитает получать проценты. Фактически это и есть “классический” подход к установлению общего уровня процентных ставок. Из рис. 16.1 видно, что при нахождении процентных ставок на уровне 50 % возникает избыток спроса и процентные ставки начинают расти, побуждая население делать сбережения, пока спрос и предложение не придут к равновесному состоянию на уровне 7 %. Если же процентные ставки находятся на уровне 9 %, то возникает избыток предложения и кредиторам приходится снижать процентные ставки с целью стимулирования заимствования. Снижение процентных ставок заставляет отдельные группы населения ликвидировать свои сбережения в банковских учреждениях, что приводит к уменьшению предложения ссудных капиталов.

Однако процентная ставка не является единственным фактором, определяющим уровни предложения и спроса ссудных капиталов. При влиянии других факторов на уровни предложения и спроса ссудных капиталов происходят изменения в динамике равновесной ставки процента.

На рис. показано, что увеличение спроса на кредитные ресурсы было вызвано другими факторами и, соответственно, спрос возрос с первоначального уровня (кривая АА) до более высокого уровня (кривая АХА^). Это обусловило повышение равновесной ставки процента с точки С до точки Сг В то же время теория ссудных капиталов не всегда дает полный ответ на вопрос о том, какие факторы, кроме процентных ставок, могут вызвать изменения в уровне предложения или спроса на капитал. Тем не менее к таким факторам можно отнести:

• предложение кредита, источником которого являются сбережения, представляемые либо непосредственно их владельцами, либо банковскими учреждениями;

• экономическую и политическую стабильность страны, поскольку деньги могут потерять свою покупательную силу, например, вследствие разрушения денежной системы, возникновения высокой инфляции и т.д.;

• спрос на кредит, который тоже колеблется вместе с процентной ставкой, но гораздо в меньшей степени.

Теорию ссудных капиталов иногда называют теорией “реальных” процентных ставок, предполагая, что процентные ставки определяются “реальными” факторами, а решение о кредитовании или заимствовании является полностью рациональным. А это не всегда так. Самым слабым местом данной теории является слишком прямолинейная и простая связь между уровнями сбережений и инвестиций, хотя теория ссудных капиталов предлагает простой и эффективный способ объяснения краткосрочных колебаний ставок на определенном рынке за определенный период времени. Относительно теории ссудных капиталов существуют также критические замечания: во-первых, отсутствует достаточно четкое разграничение между факторами, воздействующими на процент, и величиной ссудного капитала, во-вторых, поведение экономических субъектов, вытекающее из теории ссудного капитала, направлено только на получение максимальной прибыли, в-третьих, теория ссудных капиталов полностью исключает государственное регулирование, хотя в настоящее время центральные банки играют в экономике активную роль.

В противоположность теории ссудных капиталов теория предпочтения ликвидности (Дж. Кейнс и др.) пытается объяснить уровни процентных ставок на основе взаимодействия таких двух основных факторов, как денежная масса и желание владельцев сбережений держать свои деньги в наличной или почти наличной форме (предпочтение ликвидности). Иными словами, если бы не насчитывались проценты, то владельцы сбережений держали бы свои деньги наличными, поскольку не было бы стимула использовать их по-другому. Можно предположить, что чем выше поднялись бы процентные ставки, тем больше людей было бы готово отказаться от ликвидности, и тем больше стала бы величина ссудного фонда. Тем не менее люди всегда какую-то часть денег имеют наличными, независимо от уровня процентных ставок. Поскольку в краткосрочном периоде спрос на деньги, имеющий операционный и страховой мотивы, остается в целом стабильным, то главной переменной в предпочтении ликвидности является спекулятивный мотив. Учитывая все эти факторы, можно построить кривую предпочтения ликвидности.

Кривая предпочтения ликвидности показывает, что чем выше процентные ставки, тем меньше размер ликвидных средств, и чем ниже ставки, тем больше ликвидные средства. Кривая ДД не касается осей графика, поскольку денежные средства никогда не сократятся до нуля, даже если процентные ставки будут очень высокими, а кредиты упадут близко к нулю за некоторое время до достижения процентной ставкой нулевой отметки.

Любая кривая предпочтения ликвидности является верной для конкретного периода времени, так как изменения в экономической жизни могут вызвать изменения в отношении ликвидности, например, изменение потребительских вкусов и прогнозов на будущее, изменившиеся уровни доходов. Но при этом важную роль играет общий объем денежной массы в экономике, поскольку чем богаче люди и общество в целом, тем больше у них сбережений и тем меньше стимулов отказываться от ликвидности части их сбережений. Поэтому, чем больше денежная масса, тем больше вероятность низких процентных ставок.

На рис 16.4 видно, что кривая предпочтения ликвидности пересекается линиями Е и Ev При более низком объеме денежной массы (линия Е) процентные ставки находятся на уровне 7 %. Если денежная масса увеличивается до Е , то это порождает эффект понижения процентных ставок до 5 %. Исходя из данного объема денежной массы и установленного уровня предпочтения ликвидности, можно определить равновесную процентную ставку.

Из анализа теории ссудных капиталов и теории предпочтения ликвидности становится ясным, что процентные ставки, объем сбережений и инвестиций не находятся в прямой зависимости между собой, но и не являются полностью независимыми. В долгосрочном плане они взаимодействуют друг с другом. Денежная масса в обращении является также важным фактором, а ее изменения находятся под контролем государства в лице центрального банка. Фактически преобладающие ставки процента являются следствием взаимодействия нескольких противодействующих друг другу факторов, к которым можно отнести государственные займы, государственное регулирование денежной массы в обращении, предпочтение ликвидности, коммерческие прогнозы и темпы инфляции.

Процентные ставки сами оказывают существенное влияние на экономику, воздействуя на развитие и расширение экономической активности. В стабильной экономической ситуации, предполагающей отсутствие инфляционных тенденций, процентные ставки сохраняют свою значимость как общий индикатор ориентации денежно-кредитной политики, показатель напряженности кредитного рынка и инструмент его регулирования, инструмент регулирования макроэкономических параметров (темпов экономического роста, инфляции, сбережений, инвестиций), инструмент защиты валютного курса (влияние на переливы международных капиталов и кредитов, а также регулирование дефицита платежного баланса).\

К политике процентных ставок разные экономические школы подходят неодинаково. Так, кейнсианцы до начала 70-х гг. XX столетия придавали решающую роль как в обеспечении экономического роста, так и в регулировании сбережений и инвестиций. В данной ситуации центральный банк ориентируется на норму процента как наиболее действенный инструмент, поскольку его можно относительно легко регулировать и контролировать путем интервенций на денежном рынке. Поэтому в течение продолжительного времени уровень и норма процентной ставки рассматривались как основная промежуточная цель денежно-кредитной политики и ее регулирования. Однако с начала 70-х гг. вследствие возрастания темпов инфляции теорией и практикой норма процента постепенно отверглась как фундаментальный инструмент денежно-кредитного регулирования. Центральные и, соответственно, коммерческие банки вынуждены были устанавливать процент на уровне, который не стимулирует экономическую активность субъектов хозяйствования. Повышение нормы процента не всегда вызывает быстрое снижение спроса на кредит и тем самым продлевает повышение цен.