Практичне заняття №6

Тема 9. Аналіз ринку фінансових інвестицій

Мета заняття:	закріпити теоретичні знання та розвинути навичку з аналізу ринку фінансових інвестицій.
Обладнання:	Роздатковий матеріал: - завдання і методичні рекомендації до практичних занять; - фінансова звітність конкретних підприємств. Технічні засоби навчання: - Економ. “CITIZEN”.

План заняття

За наведеною звітністю з’ясувати:

1. Методи технічного аналізу кон’юнктури інвестиційного ринку;

2. Методи фундаментального аналізу кон’юнктури інвестиційного ринку.

Методичні рекомендації

При формуванні інвестиційного портфелю на ринку цінних паперів інвестор вибирає цінні папери, використовуючи професійні підходи – на основі фундаментального та технічного аналізу.

Фундаментальний аналіз – це аналіз чинників, які впливають на вартість цінного папера. Він має відповісти на питання, який папір потрібно купувати чи продавати, а технічний – коли це слід робити. Фундаментальний аналіз дає реальну економічну оцінку підприємства на основі його звітності за визначеного системою показників. Його результати порівнюються з даними аналогічних підприємств. В результаті отримується різка відносна характеристика підприємств. Фінансові та інші виробничі показники доцільно аналізувати за ряд років, щоб мати уявлення про тенденцію розвитку підприємства.

При здійсненні фундаментального аналізу потрібно визначити чинники макроекономічного характеру, а також ринок, на якому діє підприємство. Це дасть уяву про наявність та розуміння довгострокової та короткострокової кон’юктури ринку. Такий аналіз розкриває інвестиційну привабливість підприємства, господарську діяльність підприємства та прогноз його подальшої діяльності. Цей аналіз має указати на доцільність купівлі або продажу цінних паперів. Такі заключні дані аналітик має отримати раніше за інвесторів, а всі інші інвестори повинні прийти до аналогічних висновків.

Технічний аналіз – це визначення стану ринку цінних паперів. Бо від цього залежить обсяг реалізації та рівень цін фінансових активів. Аналітик, що займається технічним аналізом не бере до уваги вплив зовнішніх сил на ринок, а вивчає динаміку його показників.

Друга теоретична передумова полягає в тому, що колишній стан ринку періодично повторюється.

У зв’язку з цим перед інвестором стоїть завдання – на основі вивчення колишньої динаміки ринку визначити, якою вона буде в наступний момент. Кон'юнктура ринку залежить від взаємодії попиту та пропозиції і технічний аналіз призначений визначити моменти їхньої невідповідності, що відповісти на питання коли слід купити або продати цінний папір.

Реально аналіз проводиться графічно у вигляді: гістограми (стовпчикової діаграми); лінійний графік ціни закриття; точкової діаграми; «Японського свічника».Стильним серед цих графіків є те, що цінові зміни відображаються по вертикалі, а часові по горизонтам. Обсяги торгів указують у нижній частині графіка вертикальними рисками під відповідними ціновими показниками.

Фундаментальний та технічний аналізу мають тривалу практику і являють собою два традиційних методи інвестиційного аналізу.

При купівлі чи продажі цінних паперів завжди існує ризик для підприємства. У. Шарп поділив ризик на систематичний (не диверсифікований) і несистематичний (диверсифікований). Систематичний ризик є частиною активу, що тісно пов’язана із загальним ризиком ринку загалом (ринковий ризик) і кількісно вимірюється β. Цю частину ризику інвестор не може усунути, бо вона залежить від загального стану економіки, а іншу частину – несистематичний ризик, пов’язаний з окремими активами, інвестор може усунути вибираючи відповідний (оптимальний) портфель. Якщо коефіцієнт акцій компанії β = 0 – ступінь ризику такий самий як і середньо ринковий; якщо β > 1 – ризик акцій вище ніж середньо ринковий, а при β = 2, мінливість цін цінних паперів удвічі більша і при β < 1, ризик цінних паперів нижчий за ринковий.

Враховуючи теорію розглянутого питання слід провести практичні розрахунки.

Задача 1. Коефіцієнт акцій компаній β = 1,5. Середня дохідність ринку акцій – 13%. Дохідність державних облігацій – 8%. Щорічний приріст дивідендів 1,8%. У наступному році очікується дивіденд 4 дол. На акцію. Визначити теперішню ціну акції:

1. Обчислити необхідну ставку доходу за формулою:

К_s = R_f + β (K_m – R_f ), (27)

де К_s – ставка доходу β (K_m - R_f ) – премія за ризик

R_f – безпечна ставка K_m – середня дохідність ринку

2. Визначити ціну простої акції за формулою

(28)

де Д_о – фіксований дивіденд ξ – постійний темп зростання дивідендів

Задача 2. Визначити коефіцієнт β портфеля інвестицій як середньозважену коефіцієнтів β фінансових активів, що входять у портфель:

(29)

де n – кількість фінансових активів у портфелі;

β_i – значення β_{i – го} активу;

d_i – питома вага i-го активу в портфелі.

Портфель містить такі цінні папери:

1) 12% акцій компанії А з β = 1

2) 18% акцій компанії В з β = 0,8

3) 30% акцій компанії С з β = 1,3

4) 40% акцій компанії D з β = 1,5

Чому дорівнює коефіцієнт β цього портфелю