4. Финансовый механизм повышения устойчивости предприятия

Так как в основе банкротства (кризиса) предприятия лежит его неплатежеспособность, то большая часть антикризисных мероприятий и методов направлена на финансовое оздоровление предприятия.

Причиной возникновения кризисного состояния часто является расхождение реальных поступлений денежных средств и суммы текущих расходов, начисленных за этот период. Возникающий дефицит находит отражение в бухгалтерском балансе в виде кредиторской задолженности. Оперативный анализ состояния денежных средств и наиболее срочных обязательств позволит разрабатывать оперативные мероприятия по поддержанию платежеспособности предприятия на уровне установленных критериев. Анализ и планирование потока денежных средств проводятся в следующем порядке:

0. Анализируется поступление денежных средств на предприятие и его платежи за период. Сумма поступлений предприятия рассчитывается по следующим источникам:

Д = Врп + Ври + Вин + Впр ,

где Врп - выручка от реализации продукции (работ, услуг),

Ври - выручка от реализации имущества,

Вин - инвестиции,

Впр - прочие поступления.

Поступления могут быть не только в виде денежных средств, но также векселей, чеков, ценных бумаг, имущества, внесенного в уставный фонд, бартерной оплаты.

Сумма платежей предприятия рассчитывается:

Р = Зи + Зм + Зт + Зп + Зз + Зд ,

где Зи - оплата элементов внеобортных активов,

Зм - оплата элементов оборотных активов,

Зт - оплата персонала,

Зп - внесение налогов и отчислений во внебюджетные фонды,

Зз - погашение займов и кредитов,

Зд - прочие платежи.

2. На каждый месяц (неделю) периода рассчитывается показатель достаточности средств у предприятия

t = Dt - Pt ,

где Dt - поступления предприятия в период t,

Pt - платежи предприятия в период t.

Если t > 0, у предприятия имеется достаточно средств для выполнения своих обязательств и, возможно даже, некоторый излишек, которым нужно правильно распорядиться, если же t < 0, то средств недостаточно.

3. Внутри периода (года, месяца) выделяются отрезки, когда у предприятия появляется недостаточность средств (т.е. проявляются признаки неплатежеспособности). Чем более мелкие периоды исследуются, тем точнее анализ и легче предотвратить неплатежеспособность.

4. Разрабатываются мероприятия по ликвидации этих признаков. Это, прежде всего, совершенствование платежного календаря, возможно, изменение условий поставок и реализации продукции, введение жесткого режима экономии, реструктуризация задолженности.

Исследования показывают, что большинство предприятий, находящихся в тяжелом финансовом состоянии, имеют похожую структуру текущих обязательств. Наибольший удельный вес в них занимает задолженность за товары, работы, услуги, а из нее — задолженность за электроэнергию).

Поэтому важнейшей задачей финансового оздоровления является минимизация текущих затрат. Это ведет к сокращению потоков обязательств и дефицита денежных средств. Поэтому важно провести анализ энергопотребления по месяцам и в течение дня (с целью изменения графика работы предприятия и уменьшения потребляемой мощности в часы максимальной нагрузки на энергосистему).

Большое значение для финансового оздоровления имеет совершенствование коммерческой деятельности предприятия, которое включает следующее:

• заключение договоров поставки и реализации на наиболее выгодных условиях, реализация принципа «дешевой покупки и дорогой продажи товаров»;

• получение отсрочек платежа у поставщиков товара и разумный отказ в отсрочках покупателям;

• скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование);

• планирование и контроль уровня запасов и т.д.

Также немаловажно совершенствование системы оплаты труда: установление соответствующей ставки первого тарифного разряда, системы тарификации и нормирования труда, стимулирования труда.

Если же кредиторская задолженность уже образовалась, следует предпринять ряд мер по ее реструктуризации. К ним можно отнести:

• отсрочки и рассрочки платежей. Предоставляются предприятию путем изменения срока уплаты просроченной задолженности. Под отсрочкой понимается перенесение всего платежа на более поздний срок, а под рассрочкой — дробление платежа на несколько более мелких, осуществляемых в течение некоторого периода;

• зачет взаимных платежных требований (взаимозачет). Предусматривает погашение взаимных обязательств предприятий. Может осуществляться с привлечением третьих лиц. Одной из сторон могут выступать органы государственного управления (например, если задолженность перед бюджетом по налогам образовалась вследствие неоплаты государственного заказа);

• переоформление задолженности в качестве займа. Задолженность одного предприятия перед другим (в т.ч. и просроченная) может быть переоформлена в качестве займа (коммерческий кредит);

• перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные. Осуществляется корректировкой соответствующих хозяйственных договоров, перенесением срока платежа на период более года. Соответствующие суммы обязательств должника переходят из разряда краткосрочных в долгосрочные и улучшаются показатели краткосрочной ликвидности (например, как показано в табл. 4.1, п.п.1-6);

Таблица 4.1. Оценка возможных путей повышения платежеспособности фирмы

Показатели	Ед. изм.	Фирмы
		№ 1	№ 2
1. Оборотные активы	млн. руб.	2000	2000
2. Краткосрочная задолженность	- // -	1500	2500
3. Фактический коэффициент текущей платежеспособности (стр.1 / стр.2)	-	1,333	0,800
4. Переведено в долгосрочную задолженность	млн. руб.	500	500
5. Оставшаяся краткосрочная задолженность	- // -	1000	2000
6. Расчетный коэффициент текущей платежеспособности по варианту 1 (стр. 1 / стр. 5)	-	2,0	1,0
7. Реализация оборотных активов и погашение краткосрочного долга	млн. руб.	500	500
8. Расчетная сумма оборотных активов	- // -	1500	1500
9. Расчетная сумма краткосрочной задолженности	- // -	1000	2000
10. Расчетный коэффициент текущей платежеспособности по варианту 2 (стр. 8 / стр. 9)	-	1,5	0,75

• погашение задолженности посредством добровольной передачи кредитору (или реализации) имущества должника (кроме денежных средств). Допускается при отсутствии у предприятия реальных источников поступления денежных средств и при невозможности погасить задолженности другими способами. В счет погашения задолженности могут быть приняты:

В зависимости от состава активов, направляемых на погашение задолженности, и формы сделок данная процедура имеет следующие основные разновидности:

• обмен задолженности на акции,

• погашение задолженности облигациями,

• погашение задолженности под залог имущества,

• продажа долговых обязательств.

Однако, следует предостеречь предприятия, находящиеся в затруднительном финансовом состоянии от принятия скоропалительных решений о передаче (продаже) имущества и, особенно, оборотных фондов (см. далее табл. 4.1). Чем ниже фактический коэффициент текущей ликвидности, тем отрицательнее будет эффект от продажи оборотных активов. В этом состоит качественная граница уровня платежеспособности: пока коэффициент текущей ликвидности не превысит хотя бы немного «1», предприятие должно повышать его, лишь заменяя краткосрочную задолженность на долгосрочную или наращивая собственный капитал.

• погашение задолженности посредством отчуждения имущества должника. Это отчуждение имущества вопреки желанию должника. Погашение задолженности путем отчуждения имущества включает:

1. арест имущества предприятия,

2. его последующую реализацию,

3. использование части вырученных средств на погашение задолженности.

• списание задолженности, т.е. погашение задолженности без оплаты или использования других видов имущества.