18. Пути повышения эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов

Основными путями повышения экономической эффектив­ности инвестиций являются:

• приоритетное направление капитальных затрат в отрасли и производства с учетом конкретных условий и целесообразнос­ти поддержки того или иного предприятия, формирования про­изводственных и социальных инфраструктур, обеспечение эко­номической безопасности

• максимальная загрузка действующих производственных мощностей благодаря приоритетности технического перевоору­жения и реконструкции агропромышленного производства по сравнению с новым строительством

• концентрация капитальных вложений на пусковых объектах

• сбалансированность капитальных вложений и строитель­но-монтажных работ с финансовыми и материальными ресур­сами, а также с мощностями строительно-монтажных органи­заций

• увязка ввода в действие мощностей и объектов сопряжен­ных отраслей и предприятий, а также жилищного и культур­но-бытового хозяйства

• сокращение сроков строительства, снижение его сметной стоимости, улучшение качества и ускорение освоения вновь введенных в действие проектных мощностей

Важным направлением повышения эффективности инвес­тиций является улучшение структуры капитальных за­трат:

• технологической

• воспроизводственной

• отраслевой

• тер­риториальной

В крупномасштабных инвестициях остро нуждаются прак­тически все отрасли агропромышленного комплекса:

• сельское хозяйство

• перерабатывающая промышленность

• социальная сфера села

Данная проблема должна решаться прежде всего путем улучшения инвестиционного климата, способствующего при­влечению внутренних и внешних инвестиций для решения не­отложных задач развития агропромышленного производства и социальных проблем села.

19. Мультипликатор инвестиций

Объяснение предельной склонности к потреблению Кейнс свя­зал с теорией мультипликатора. Сама идея мультипликатора (от лат. multiplicator — умножающий) была высказана в 1931 г. профессо­ром Р.Каном, который считал, что всякие затраты, например зат­раты государства, организующего общественные работы, рождая "первичную" занятость, вызывают новую покупательную способ­ность со стороны рабочих или предприятий, вовлеченных в эти работы. Таким образом, они создают новый спрос, который сам становится источником новой, "вторичной" занятости. Также мо­жет возникать "третичная" и последующая занятость, каждая из которых является производной от занятости, созданной первона­чально. Но новые расходы составляют только часть доходов рабочих или предприятий, оставшаяся часть идет на оплату старых долгов или откладывается в сокровище. Мультипликатор, т.е. коэффици­ент, который надо учесть при определении общей, вновь создан­ной занятости, по Кану, зависит от размеров израсходованных на каждом новом этапе сумм. Обозначив эту часть дохода через капи­тал, Кан вывел для мультипликатора формулу К = 1/(1 - К) и назвал его мультипликатором занятости.

Именно эту идею и развивает Кейнс, только он назвал свой мультипликатор мультипликатором накопления. Этот мультиплика­тор, показывающий зависимость национального дохода от сделан­ных инвестиций (К= DY/DI), был введен Кейнсом как величина, зависимая от предельной склонности к потреблению. Если Y— на­циональный доход, I — инвестиции, С— потребление, а — склон­ность к потреблению, то DY= DC + DI; DY= a x DY+ DI; DC  = DY x a; DY = DI (1 - a); DY/DI = 1/(1 - а) = К > 1, если 0 < а < 1; К — мультипликатор инвестиции.

Мультипликатор показывает, как изменяется национальный доход при увеличении инвестиций на единицу. Кейнс рассчитал, что для экономики Великобритании и США мультипликатор инве­стиций равен 2,5. Действие разовых вложений инвестиций продол­жается до момента исчерпания технологического или технического новшества, связанного с этими инвестициями. В том случае, если 0 < D < 1 (фонд потребления — положительная величина, но не равная всему национальному доходу), мультипликатор инвестиций больше 1, а это означает, что единичное увеличение инвестиций приводит к возрастанию национального дохода больше, чем на единицу.

Именно инвестиции, а не сбережения вызывают изменения в доходе. Кейнс показывает, как через посредство мультипликатора создаются те самые сбережения, которые необходимы для данного уровня инвестиций. Он пишет: "Склонность к потреблению и объем новых инвестиций совместно определяют объем занятости, кото­рый, в свою очередь, совершенно определенным образом связан с величиной реальной заработной платы. Если склонность к потреб­лению и объем новых инвестиций приводят к недостаточности эф­фективного спроса, тогда действительный уровень занятости будет меньше, чем потенциальное предложение труда при существую­щей реальной зарплате, а реальная зарплата, соответствующая со­стоянию равновесия, будет больше, чем предельная тягость труда при том же состоянии равновесия. Приведенный анализ дает нам ключ к объяснению бедности среди изобилия. Одна лишь недостаточность эффективного спроса может привести и часто приводит к прекращению роста занятости еще до того, когда будет достигнут уровень полной занятости"³.

К производительным расходам Кейнс относит все издержки предпринимателя на покупку орудий производства, при этом пред­приниматель сравнивает предельную эффективность капитала и став­ку процента. Иными словами, прежде чем затратить деньги на ин­вестирование, предприниматель вычисляет идеальную эффектив­ность капитала, подсчитывает прибыль, которую он надеется из­влечь из своего капитала в течение всего периода его использова­ния, т.е. вычисляет ожидаемую, а не реальную прибыль (так как он может и ошибаться относительно будущей эффективности капита­ла, т.е. нормы прибыли). Соотношение прибыли и зарплаты Кейнс решает в пользу прибыли. Кроме того, предприниматель решится на производительное использование ликвидных фондов, если нор­ма процента ниже нормы прибыли, ожидаемой от капиталовложе­ний.

У Кейнса норма процента — это плата за расставание с ликвид­ностью. Если неоклассики считали, что норма процента определя­ется спросом и предложением денег, то, по мнению Кейнса, нор­ма процента зависит от субъективной оценки экономических аген­тов текущего и будущего состояния экономики, т.е. это психологи­ческий феномен. На самом деле процентная ставка, хотя и отно­сится Кейнсом к независимым переменным, не вполне независи­ма, так как может изменяться в результате изменения предпочте­ния ликвидности и количества денег в обращении. Например, при возрастании количества денег в обращении процентная ставка при­обретает тенденцию к понижению. В таком случае предложение ка­питала в ликвидной форме возрастает и инвестирование становится более доступным. С другой стороны, денежная эмиссия, вызывая рост цен, уменьшает стремление людей к увеличению ликвидных средств, так как покупательная сила денег уменьшается.

При определенной, очень низкой ставке процента спрос на день­ги становится безграничным. Всякое дополнительное предложение на денежном рынке поглощается, не вызывая понижения процен­тной ставки. Зависимость нормы процента от предпочтения лик­видности и массы денег в обращении показана на схеме 6.

Схема 6. Факторы, влияющие на норму процента

Кейнс отвергает положение Сэя о том, что норма процента спо­собна выступать в роли механизма, регулирующего сбережения домашних хозяйств и инвестиционные планы предпринимателей. Он пишет, что норме процента не под силу соединить "сливную трубу сбережений и кран инвестиций", так как субъекты сбереже­ний и инвесторы — это различные группы, строящие свои планы на разных основаниях, поэтому и происходят колебания общего объема производства, дохода, занятости и уровня цен.