Упражнения

1. С₀ — первоначальный поток денежных средств по инвестиционному проекту и С₁ — поток денежных средств в конце 1-го года. Через r обозначена ставка дисконта.

а) С₀ — обычно имеет положительное или отрицательное значение?

б) Какова формула приведенной стоимости инвестиций?

в) показатель r часто называют альтернативными издержками. Почему?

2.Торговец платит 1 000 тыс. руб. за зерно и, вполне вероятно, он сможет продать его в конце первого года за 1 320 тыс. руб.

а) какова доходность этих инвестиций?

б) если процентная ставка равна 10%, какова приведенная стоимость инвестиций?

3.Г-ну Иванову 30 лет, и его заработок в следующем году составит 200 тыс. руб, Иванов предполагает, что его заработок будет постоянно расти с темпом 5% в год до достижения им пенсионного возраста в 60 лет.

а) если ставка дисконтирования равна 8%, какова приведенная стоимость будущих заработков?

б) если Иванов будет каждый год экономить 5% своего заработка и инвестировать их по ставке 8%, какие он сделает сбережения к 60 годам?

в) если Иванов планирует тратить эти сбережения равномерно в течение следующих 20 лет, сколько он может тратить ежегодно?

4. Для ответа на данные вопросы не пользуйтесь таблицами. Процентная ставка равна 10.

а) Какова приведенная стоимость актива, который приносит 1 тыс. руб. дохода в год в неограниченный период времени?

б) Стоимость актива, которая растет на 10% в год, удваивается примерно за 7 лет. Какова приблизительно приведенная стоимость актива, который приносит 1 тыс. руб. в год в неограниченный период времени начиная с 8-го года?

в) Какова приблизительно приведенная стоимость актива, который приносит 1 тыс. руб. в год в течение следующих 7 лет?

г) Участок земли приносит доход, который растет на 5% в год. Если приток денежных средств первого года равен 10 тыс. руб., какова стоимость земли?

5.Используя таблицы Приложения в конце учебного пособия, сделайте следующие вычисления.

а) Стоимость нового автомобиля 100 тыс. руб. Если процентная ставка равна 5, сколько вы должны сейчас отложить, чтобы собрать эту сумму в течение 5 лет?

б) Вы должны платить за обучение по 12 тыс. руб. в конце каждого года в течение следующих 6 лет. Если процентная ставка равна 8, сколько вы должны отложить сегодня, чтобы покрыть эту сумму?

в) Вы инвестировали 60 476 руб. по ставке 8%. Сколько может остаться к концу 6-го года после внесения платы за обучение?

6. Найдите в сети Internet информацию о жизненном и творческом пути ведущих экономистов-финансистов.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение понятию «идеальный рынок капитала».

2. Что понимается под анализом дисконтированного денежного потока

3. 3.На чем основан анализ дисконтированного денежного потока?

4. В чем суть теории структуры капитала Модиьяни-Миллера?

5. В чем суть теории иррелевантности дивидендов Модиьяни-Миллера?

6. В чем суть теории портфеля Г. Марковица?

7. Как соотносятся друг с другом теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)?

8. Что означает понятие «эффективный рынок?

9. Что такое агентские конфликты?

10. В чем суть теории ассиметричной информации?.

11. Что означает понятие «дисконтирование»?

12. Что означают понятия «цена капитала», «альтернативные затраты», «ставка дисконтирования»? Какова их роль при анализе денежных потоков?

13. Каков экономический смысл дисконтного множителя, множителя наращивания?

14. Чем определяется различие в формулах определения приведенной стоимости и наращенной стоимости по различным видам активов?

15. Чем вызвана необходимость учета инфляции при анализе денежных потоков?

16. Как производится учет инфляции при анализе денежных потоков?

17. Объясните понятие «риск».

18. Какие показатели оценки общего риска вам известны. Является ли один из них более предпочтительным по сравнению с остальными?

19. Что измеряет коэффициент β?