обеспеченный (под залог акций, облигаций, векселей, имущества, недвижимости и др.);

2)по экономическому содержанию и назначению:

• ссуды на коммерческие цели ( на капитальные вложения, финансирование потребности в оборотном капитале);

• потребительские или персональные ссуды;

4. по категориям заемщиков:

• частным предприятиям и АО;

• кредитно-финансовым учреждениям;

• населению;

• правительству и местным органам власти;

5. по срокам погашения:

• до востребования (онкольный кредит);

• срочные (краткосрочные и долгосрочные);

6. по методу погашения:

• прямой кредит – погашается единовременно в конце срока;

• кредит в рассрочку – сумма списывается частями на протяжении действия договора кредитования;

7. по источникам погашения:

• за счет ликвидации товаров или дебиторской задолженности для финансирования которых брали кредит (так погашают краткосрочные кредиты);

• за счет прибыли ( так погашают долгосрочные кредиты).

7.3. Кредитный договор.

Для получения кредита заемщик предоставляет в банк кредитную заявку в которой указывается целевое назначение кредита, сроки использования, форма обеспечения, юридический адрес, банковские реквизиты. Подписывается заявка главным бухгалтером и руководителем предприятия, скрепляется печатью.

Кроме заявки заемщик предоставляет в банк следующие документы:

1. бухгалтерскую, статистическую и финансовую отчетность;

2. бизнес-план, планы маркетинга, производства и управления;

3. прогноз денежных потоков заемщика;

4. технико-экономическое обоснование, характеризующее сроки окупаемости и уровень рентабельности кредитуемой сделки.

Затем банк рассматривает кредитную заявку и дает письменное заключение о возможности выдачи кредита, заключает с заемщиком кредитный договор. В кредитном договоре указывают вид кредита, его обеспечение, порядок и способы предоставления денежных средств заемщику.

При заключении кредитного договора стороны договариваются о размере процентов. Проценты – это прибыль от предоставления денег в долг, они измеряются в денежных единицах.

Существуют различные способы начисления процентов:

1. на первоначальную сумму долга каждый период начисления (простые проценты);

2. на сумму с уже начисленными в предшествующие периоды процентами (сложные проценты).

Простые проценты.

S = P * ( 1 + n * i ); S = P + I, где

100

S – погашаемая сумма кредита, руб.

P – сумма кредита, руб.

n – срок кредита, лет

i – процентная ставка годовых, %

I – сумма, получаемая банком за кредит, руб.(сумма процентов за кредит.)

Пример 1:

Банк выдал кредит в размере 10 млн.руб. на полгода по простой ставке процентов 20 % годовых. Определить погашаемую сумму и сумму процентов за кредит.

Решение:

S = 10 000 000 * ( 1 + 0,5 * 20 ) = 11 000 000 руб.

100

I = 11 000 000 – 10 000 000 = 1 000 000 руб.

Пример 2:

Банк выдал кредит в сумме 300 тыс.руб. на 3 квартала по простой ставке процентов, которая в I квартале составила 40% годовых, а в каждом последующем квартале увеличивалась на 10%. Определить погашаемую сумму и сумму процентов за кредит.

Решение:

Если ставка процента в течение срока кредита будет меняться, то погашаемую сумму определяют по формуле:

S = P * ( 1 + n₁ * i₁ + n₂ * i₂ + n_n + i_n )

100 100 100

S = 300 000 * ( 1 + 0,25 * 40 + 0,25 * 50 + 0,25 * 60 ) = 412 500 руб.

100 100 100

( один квартал равен 0,25 года)

I = 412 500 – 300 000 = 112 500 руб.

Сложные проценты.

При выдаче кредитов на срок больше года проценты могут начисляться по сложной годовой ставке процентов.

S = P * ( 1 + i ) ⁿ

100 , где

n – количество лет кредита.

Пример:

Банк выдал долгосрочный кредит в размере 1 млн.руб. на 5 лет по годовой ставке сложных процентов 80% годовых. Кредит должен быть погашен единовременным платежом с процентами в конце срока. Определите погашаемую сумму и сумму процентов за кредит.

Решение:

S = 1 000 000 * ( 1 + 80 )⁵ = 18 895 680 руб.

100

I = 18 895 680 руб. – 1 000 000 руб. = 17 895 680 руб.

Тема 9. Финансы предприятий (организаций) различных организационно-правовых форм .

9.1. Сущность финансов предприятий.

9.2. Финансы коммерческих предприятий, их состав. Принципы организации финансов. Финансовые ресурсы предприятий. Прибыль и рентабельность предприятия.

9.3. Финансы некоммерческих предприятий.

9.4. Финансовое состояние предприятия и показатели его характеризующие.

9.1. Сущность финансов предприятий.

Финансовая система страны включает в себя три основные подсистемы:

государственные финансы;

финансы предприятий;

финансы домашних хозяйств.

Финансы предприятий (организаций) – это экономические денежные отношения, связанные с формированием и использованием денежных фондов и накоплений на общегосударственные цели и финансирование затрат самих предприятий.

Финансы предприятий – это исходное звено финансовой системы государства.

Финансы предприятий непосредственно участвуют в материальном производстве, а также в создании и распределении совокупного общественного продукта.

Главная цель финансов предприятий – формирование необходимого объема финансовых ресурсов с целью использования их в процессе текущей производственной деятельности и обеспечения развития в предстоящем периоде.

Важная роль финансов предприятий проявляется в следующем:

- финансовые ресурсы государства в значительной степени формируются за счет финансов предприятий;

- финансы предприятий обеспечивают процесс производства, который удовлетворяет спрос на товары и услуги;

- финансовые ресурсы предприятий направляются и на потребление, таким образом, с помощью финансов предприятий опосредованно реализуются социальные задачи развития общества;

- происходит ускоренное развитие отдельных отраслей экономики, создание новых производств и современных технологий;

- финансы предприятий позволяют использовать денежные накопления домашних хозяйств (граждан) путем инвестирования их в доходные финансовые инструменты, эмитируемые предприятиями.

Действующее законодательство предполагает разделение предприятий (организаций) – юридических лиц на коммерческие и некоммерческие.

Коммерческие предприятия преследуют извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности. Юридические лица являющиеся коммерческими организациями, могут создаваться в форме хозяйственных товариществ и обществ, производственных кооперативов, государственных и муниципальных унитарных предприятий.

Некоммерческие организации – не имеют извлечение прибыли в качестве основной цели и не распределяют полученную прибыль между участниками. Финансирование некоммерческих организаций осуществляется собственником учреждений, благотворительных и иных фондов, а также в других формах, предусмотренных законом. Некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь для достижения целей, ради которых они созданы.

9.2. Финансы коммерческих предприятий, их состав. Принципы организации финансов. Финансовые ресурсы предприятий. Прибыль и рентабельность предприятия.

Финансы коммерческих предприятий и организаций представляют собой совокупность экономических, денежных отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных доходов и накоплений для обеспечения расширенного воспроизводства, а также для выполнения обязательств перед бюджетом, кредитными организациями, своими сотрудниками.

Функции финансов коммерческих предприятий:

• распределительная (формирование и использование денежных доходов);

• регулирующая (руководство процессами производства и обращения);

• контрольная (контроль за производством, распределением и использованием денежных доходов и фондов денежных средств).

Принципы организации финансов:

1) принцип хозяйственной самостоятельности – предприятия сами определяют расходы, источники финансирования, направления вложения денежных средств с целью получения прибыли;

2) принцип самофинансирования – полная окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства.

3) принцип материальной заинтересованности- реализуется достойной оплатой труда, оптимальной политикой государства, обоснованностью пропорций в распределении чистой прибыли на потребление и накопление;

4) принцип материальной ответственности – за нарушение договорных, налоговых, кредитных, расчетных обязательств, правил осуществления кассовых и валютных операций, продажу товаров, которые причиняют вред здоровью граждан, коммерческие предприятия несут ответственность (штрафы, пени, неустойки и др.);

5) принцип финансового планирования – на основе внутрифирменного планирования заключаются договоры, размещаются заказы на конкурсной основе.

Финансовые ресурсы предприятий.

Финансовые ресурсы предприятия – это денежные накопления, фонды и другие источники денежных средств, находящиеся в распоряжении предприятия.

Финансовые ресурсы предназначены:

1. для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками, страховыми и др. организациями;

2. для затрат на расширенное воспроизводство;

3. для экономического стимулирования работников.

Источниками формирования финансовых ресурсов являются собственные, заемные и привлеченные средства.

1. Собственные средства:

- уставный капитал;

- добавочный капитал (дооценка основных фондов, эмиссионный доход от продажи акций сверх номинала, амортизация, ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений и др.)

- резервный капитал (денежный фонд за счет отчислений от прибыли для покрытия убытков);

- фонд накопления ( создается за счет отчислений от чистой прибыли на развитие производства);

прибыль.

2. Заемные средства:

- кредиты банков;

- займы (выпуск облигаций);

- финансовый лизинг;

- коммерческий (товарный) кредит.

3. Привлеченные средства:

- денежные средства, полученные от размещения акций;

- кредиторская задолженность (поставщикам, подрядчикам, бюджету, работникам по оплате труда и др.);

- фонд потребления (создается за счет отчислений от чистой прибыли на выплату дивидендов акционерам, поощрения, материальную помощь, питание и др. цели);

- резервы предстоящих расходов;

- целевые взносы юридических и физических лиц.

Прибыль и рентабельность предприятия.

Прибыль – это денежное выражение накоплений, создаваемых предприятиями любой формы собственности.

Прибыль – превышение доходов от реализации продукции (товаров и услуг) над расходами на производство и реализацию этой продукции (товаров и услуг).

Прибыль (убыток) предприятия является главным показателем, отражающим финансовый результат.

Виды прибыли: Порядок формирования и использования прибыли

Основная часть валовой прибыли – это прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

Рентабельность- относительный показатель интенсивности производства, характеризующий финансовое положение предприятия, эффективность управления его хозяйственной деятельностью.

Рентабельность предприятия рассчитывается как отношение балансовой прибыли к объему реализации продукции (выручке), или к общим затратам на производство, или к среднегодовой стоимости основных и оборотных средств:

Рентабельность продаж (реализации) показывает, сколько прибыли приходится на рубль объема продаж (т.е. на 1 рубль выручки).

Р_п = П_б ∙ 100,

В

Рентабельность текущих затрат показывает прибыль, приходящуюся на рубль затрат.

или Р_о = П_б ∙ 100 , где

З

Рентабельность активов показывает прибыль, приходящуюся на рубль активов предприятия.

Р_о = П_б ∙ 100 , где

С_оф + С_ос

Р_о – рентабельность общая (%),

П_б – прибыль балансовая (чистая), руб.,

В – выручка от реализации продукции, работ, услуг, руб.,

З – затраты на производство продукции, работ, услуг, руб.,

С_оф – среднегодовая стоимость основных фондов, руб.,

С_ос – среднегодовая сумма оборотных средств, руб.

Основными факторами роста прибыли и рентабельности на коммерческом предприятии являются:

1)увеличение доходов (выручки) от реализации продукции (работ, услуг);

2)снижение расходов и, следовательно, себестоимости продукции (работ, услуг).

9.3. Финансы некоммерческих предприятий.

Некоммерческие организации – это организации, не имеющие в качестве основной цели извлечение прибыли и не распределяющие полученную прибыль между участниками.

Однако, некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность для достижения целей, ради которых они созданы.

Основные цели некоммерческих организаций:

- достижение социальных, благотворительных, культурных, образовательных, научных и управленческих целей;

- охрана здоровья граждан;

- развитие физической культуры и спорта;

- удовлетворение духовных потребностей;

- защита прав, законных интересов граждан и организаций;

- разрешение споров и конфликтов;

- оказание юридической помощи и др.

Некоммерческие организации могут создаваться в следующих формах:

- общественные и религиозные организации или объединения;

- государственные корпорации;

- некоммерческое партнерство;

- учреждения;

- ассоциации, союзы и др.

Некоммерческие организации осуществляют финансово-хозяйственную деятельность на основании сметы доходов и расходов (составляется ежегодно).

Доходная часть сметы:

1. Взносы учредителей (возникают при создании организации и при увеличении ее уставного фонда за счет дополнительных взносов).

2. Вступительные взносы.

3. Членские взносы – обязательные платежи членов организации.

4. Добровольные пожертвования юридических и физических лиц.

5. Целевое финансирование – денежные поступления от учредителей для решения задач организации.

6. Выручка от реализации товаров и услуг;

7) Дивиденды (доходы, проценты), получаемые по акциям, облигациям, другим ценным бумагам и вкладам;

8) Доходы, получаемые от собственности некоммерческой организации;

9) Бюджетные субсидии в рамках утвержденных целевых программ;

10) Другие, не запрещенные законом поступления.

Расходная часть сметы:

1. Заработная плата работников, доплаты, надбавки, компенсационные выплаты.

2. Начисления на заработную плату.

3. Коммунальные расходы.

4. Административные расходы (канцелярские расходы, оплата командировок, консультационных, информационных услуг, услуг связи и т.п.)

5. Хозяйственные расходы и расходы на ремонт основных средств.

6. Целевые расходы.

7. Резерв непредвиденных расходов.

8. Прочие расходы.

9.4. Финансовое состояние предприятия и показатели его характеризующие.

Финансовое состояние – способность предприятия финансировать свою деятельность.

Цель изучения финансового состояния предприятия состоит в изыскании дополнительных денежных средств для наиболее рационального и экономного ведения хозяйственной деятельности. Существенная роль в решении этих вопросов принадлежит финансовому анализу. Основная цель анализа финансового состояния – получение показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния фирмы, ее прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Основным источником аналитической информации при анализе финансового состояния предприятия являются формы бухгалтерской отчетности:

1. бухгалтерский баланс (форма № 1);

2. отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

3. приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках;

4. отчет об изменениях капитала (форма № 3);

5. отчет о движении денежных средств (форма № 4);

6. приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5);

7. отчет о целевом использовании полученных средств(форма № 6);

8. пояснительная записка к годовому отчету;

9. аудиторское заключение, если организация подлежит обязательному аудиту в соответствии с законодательством РФ.

Основные методы проведения финансового анализа:

1. Горизонтальный(временной) анализ – сравнение каждого показателя текущей отчетности с показателями отчетности предыдущего периода.

2. Вертикальный(структурный) анализ – позволяет определить структуру итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

3. Трендовый анализ – сравнение каждой позиции финансовой отчетности с позициями ряда предшествующих периодов, позволяет определить основное направление изменения анализируемых показателей в будущем.

4. Сравнительный (пространственный) анализ – проводится на основе внутрихозяйственного анализа сводных показателей отчетности предприятия за прошлые периоды, а также на основе их сравнения с позициями конкурентов, с плановыми показателями, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными.

5. Факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель.

6. Анализ относительных показателей (коэффициентный) – расчет отношений позиций бухгалтерской(финансовой) отчетности, а также определение взаимосвязей показателей.(наиболее часто применяемый метод).

Финансовые показатели (коэффициенты), используемые в анализе и оценке финансового состояния предприятий можно разделить на группы:

1. платежеспособность;

2. прибыльность или рентабельность;

3. эффективность использования активов;

4. финансовая устойчивость;

5. деловая активность.

По одному финансовому коэффициенту нельзя судить о финансовом положении, их необходимо использовать в комплексе. Финансовые коэффициенты рассчитываются парами – на начало и конец анализируемого периода.

Платежеспособность фирмы – способность фирмы своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.

Кредитоспособность фирмы – способность фирмы-заемщика обслуживать и эффективно использовать кредит.

Финансовая устойчивость предприятия - стабильное финансовое положение предприятия(достаточная доля собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности).

Ликвидность фирмы – способность быстро и с минимальным уровнем потерь преобразовать свои активы в денежные средства, что по времени соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов – величина, характеризующая время их превращения в денежные средства.

Группировка активов по степени их ликвидности:

1. наиболее ликвидные активы – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

2. быстро реализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность;

3. медленно реализуемые активы – запасы и затраты;

4. трудно реализуемые активы – основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, долгосрочная дебиторская задолженность.

Тема 10. Инвестиции. Финансирование и кредитование капитальных вложений.

10.1. Инвестиционная деятельность предприятий. Виды инвестиций.

10.2. Виды капитальных вложений в сельском хозяйстве.

Источники финансирования капитальных вложений.

10.3. Методы оценки инвестиционных проектов.

10.1. Инвестиционная деятельность предприятий. Виды инвестиций.

Инвестиции – это вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала.

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, машины, оборудование, лицензии, банковские вклады, кредиты в денежной оценке, вкладываемые в реализацию различных проектов с целью получения прибыли.

Виды инвестиций:

1. Прямые – направлены в основные фонды и реализуются путем нового строительства, расширения, технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий (иначе говоря, это капитальные вложения);

2) Портфельные (финансовые) – вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг, представляющего совокупность различных инвестиционных ценностей (акции одного или разных типов, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и др.);

3) Интеллектуальные – покупка патентов, лицензий, ноу-хау, вложения в НИОКР и т.д.);

4) Венчурные (рисковые) – вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса либо на основе не имеющих аналогов технологий с большой степенью риска, но с возможностью получения сверхприбыли и быстрой окупаемости вложенных средств;

5) Аннуитет (или рента) – будущие денежные поступления или выплаты, остающиеся неизменными в течение определенного периода времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.

10.2. Виды капитальных вложений в сельском хозяйстве.

Источники финансирования капитальных вложений.

Капитальные вложения – прямые инвестиции в основные фонды.

К капитальным вложениям относятся затраты на выполнение строительно-монтажных работ, проектно-изыскательских работ, на приобретение оборудования, производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, рабочего и продуктивного скота, по проведению мелиоративных работ, на возведение объектов жилищного и культурно-бытового назначения, объектов инженерного обеспечения и т.п.

Виды капитальных вложений в с/х:

1. Закладка и выращивание многолетних насаждений, мероприятия по коренному улучшению земель, проектно-изыскательские работы.

За счет капитальных вложений в агропромышленном комплексе (АПК) происходит финансирование и кредитование затрат по закладке и выращиванию производственных многолетних насаждений: виноградников, плодовых садов и ягодников, плантаций хмеля, чая, роз, тополей и других древесных пород, полезащитных, садозащитных лесонасаждений; а также мелиоративных и проектно-изыскательских работ.

В состав работ входят:

* подготовка почвы для закладки многолетних насаждений;

* проектно-изыскательские работы;

* приобретение семян, посадочного материала;

* обработка почвы и внесение удобрений;

* комплекс агротехнических работ.

II. Формирование основного стада.

К затратам на формирование основного стада относят:

* расходы по выращиванию переводимого в основное стадо молодняка продуктивного и рабочего скота;

* затраты на приобретение взрослого племенного продуктивного и рабочего скота;

* издержки по доставке взрослого скота, полученного безвозмездно.

Расходы по выращиванию, приобретению и доставке птицы, кроликов, зверей, семей пчел, ездовых и сторожевых собак не относят к затратам на формирование основного стада, их учитывают в составе оборотных средств.

III. Строительство.

Капитальное строительство в сельском хозяйстве производится двумя способами:

1. подрядным (нанимают подрядчиков);

2. хозяйственным (своими силами).

К капитальным вложения в сельском хозяйстве также относят:

- капитальный ремонт основных средств;

- приобретение машин, инвентаря, оборудования;

- прочие капитальные затраты (например, проведение культурно-технических работ на землях).

Список документов, предоставляемых клиентом – юридическим лицом, для получения кредита на капитальные вложения

На этапе первоначального рассмотрения заявки в Банк представляются:

1) Заявка клиента на предоставление кредита (кредитной линии).

2) Копии учредительных и уставных документов со всеми изменениями и дополнениями, подтверждающих правоспособность клиента, заверенные нотариально или органом, зарегистрировавшим документ:

3)Свидетельство о регистрации;

4) Устав (изменения к Уставу);

5) Учредительный договор (в случаях, установленных законодательством), изменения в договоре).

6) Разрешение на занятие отдельными видами деятельности (копии лицензий).

7) Протокол (решение) полномочного органа о назначении руководителя (ксерокопия, выписка, заверенная оттиском печати организации).

8) Трудовой договор (в случаях, установленных законодательством) с руководителем предприятия в части срока, полномочий, прав и обязанностей (ксерокопия, выписка, заверенная оттиском печати организации).

9) Ксерокопии паспортов руководителя фирмы и главного бухгалтера, имеющих право подписи финансовых документов.

10) Бухгалтерская отчетность на последнюю отчетную дату с отметкой налоговой инспекции; (баланс предприятия - форма № 1, отчет о прибылях и убытках – форма № 2

Стандартные документы по проекту

1) Бизнес-план или Технико-экономическое обоснование проекта, доказывающие экономическую эффективность и окупаемость затрат в течение периода, на который испрашивается кредит. В Бизнес-плане (ТЭО) должны быть отражены:

· основные виды деятельности предприятия;

· схема финансирования проекта;

· виды расходов, производимых за счет получаемого кредита;

· предполагаемые сроки и объемы выпуска продукции, либо оказания услуг с приведением расценок за единицу продукции или услуги;

· планируемые на квартал (месяц) доходы и расходы;

· сумма ожидаемой прибыли от реализации (после уплаты платежей в бюджет);

· экономические показатели эффективности проекта.

2) Базовые контракты проекта под исполнение которых испрашивается кредит.

3) Маркетинговые исследования и план сбыта готовой продукции.

4) Предложения по структуре финансирования проекта и распределения ролей участников.

5) Необходимую разрешительную, согласовательную и проектную документацию, включая документы, подтверждающие соответствие проекта установленным законодательством санитарно-гигиеническим, экологическим и иным нормам и правилам.

6) Материалы в поддержку проекта (Постановления Правительства, письма о поддержке местной Администрации, документы о предоставлении льгот и т.п.)

7) Дополнительная информация о Клиенте, генподрядчике, поставщике оборудования (рекламные брошюры, финансовые отчеты, публикации в прессе).

8) Предпроектные материалы (эскизные проекты, ситуационные планы, данные изысканий)

10) Документы на право пользования (владения), аренды производственными помещениями, землей и др. основными фондами.

11) Документы, подтверждающие наличие обеспечения ссуды.

На основании представленных документов кредитный инспектор проведет анализ финансово-хозяйственной деятельности Вашего предприятия и оценку проекта.

10.2. Источники финансирования капитальных вложений.

Принятие решений по поводу целесообразности капитальных вложений нуждается в тщательном анализе, так как капитальные вложения:

1) требуют крупного объема денежных средств;

2)приносят прибыль через некоторое время;

3) в большинстве случаев делаются с привлечением заемного капитала.

Управленческие решения оформляются в виде инвестиционных проектов.

Финансирование капитальных вложения осуществляется инвесторами за счет собственных, заемных и привлеченных средств.

Собственные средства:

• прибыль;

• амортизация;

• страховые возмещения (выплачивают страховые компании);

Заемные средства:

• банковские и бюджетные кредиты;

• облигационные займы и др.

Привлеченные средства:

• средства от продажи акций;

• паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, юридических лиц.

Порядок финансирования капитальных вложений устанавливается на основе договоренности участников инвестиционного проекта.

10.3. Методы оценки инвестиционных проектов.

Используемые в финансовом анализе методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно разбить на две большие группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (бухгалтерские).

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Чистая современная(текущая) стоимость (NPV)

Индекс рентабельности (PI)

Максимум приведенной прибыли

Эти показатели имеют одну важную особенность. Расходы и доходы разнесены по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени. Базовым моментом времени обычно являются дата реализации проекта, дата начала производства продукции.

Процедура приведения разновременных платежей к базовой дате называется дисконтированием.

Величина ссудного процента (r) называется нормой дисконтирования (приведения) и, трактуется как норма ( или степень ) предпочтения доходов, полученных в настоящий момент, над доходами, которые будут получены в будущем.

При выборе ставки дисконтирования ориентируются на существующий или ожидаемый усредненный уровень ссудного процента.

Метод чистой современной стоимости (NPV)

Суть этого метода состоит в том, чтобы найти разницу между инвестиционными затратами и будущими доходами, выраженную в скорректированной во времени денежной величине.

Чистый приведенный доход (NPV) вычисляется при заданной норме дисконтирования

Затраты предприятия делятся на:

а) капитальные – затраты на создание производственных мощностей и разработку продукции; носят единовременный характер и производятся обычно на начальном (нулевом) этапе реализации проекта;

б) текущие – расходы на приобретение сырья, материалов, оплату труда работников и другие затраты относимые на себестоимость продукции; осуществляются в течение всего времени жизни проекта

Инвестиции в производство обычно предполагают не единовременные платежи, а некоторую их последовательность. Такую последовательность называются потоками платежей(CF)

NPV = ∑ CF_t – IC (1)

(1+r)^t

NPV – чистая современная стоимость, руб.

CF_t – чистый поток платежей в периоде t, руб.

IC – сумма инвестиций на начало проекта, руб.

r – норма дисконта, доли единицы.

t – порядковый номер временного интервала получения дохода.

Если NPV больше 0, это означает, что проект возместит первоначальные затраты IC и обеспечит получение дохода.

Если NPV меньше 0, то проект убыточен.

При NPV = 0 проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода.

Пример :

Изучается предложение о вложении средств в четырехлетний инвестиционный проект, в котором предполагается получить доход за первый год – 20 млн.руб., за второй – 25 млн.руб., за третий – 30 млн.руб. Поступления доходов происходят в конце соответствующего года, а процентная ставка прогнозируется в размере 15%. Является ли это предложение выгодным, если в проект требуется сделать капитальные вложения в размере – 50 млн.руб. ?

Решение:

NPV =∑ CF_t – IC

(1+r)^t

NPV = 20 + 25 + 30 - 50 =

(1+0,15) (1+0,15)² (1+0,15)³

= 17,4 + 18,9 + 19,7 – 50 = 56 – 50 = + 6 млн.руб.

Проект можно принять, так как NPV больше нуля.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR) - норма прибыли, порожденная инвестицией. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. Для дальнейшего анализа отбираются те инвестиционные проекты, которые имеют IRR не ниже порогового значения (обычно 15-20% годовых ).

Индекс рентабельности (PI).

Индекс рентабельности (PI) проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле (при разовом вложении средств):

PI = NPV+ IC (2)

IC

Если индекс рентабельности равен или меньше 1, то проект следует отклонить, а среди проектов, у которых индекс больше 1, следует отдать предпочтение проекту с наибольшим индексом рентабельности.

Определение срока окупаемости инвестиций (n _y)

n _y = IC (3)

CF

n _y – срок окупаемости инвестиций, лет

IC – сумма инвестиций, руб.

CF – средний ежегодный чистый доход, руб.

Учетная норма рентабельности (arr)

Показатель бухгалтерской (учетной) нормы рентабельности ( ARR,% ) рассчитывается делением среднегодовой чистой прибыли на среднюю величину инвестиций.

Минимум приведенных затрат (z)

В отечественной практике для оценки эффективности вариантов капиталовложений чаще всего используется критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства):

Z_i=C_i+EK_i→min,где (4)

Zi – приведенные затраты по i-му варианту, руб.

Ci – себестоимость продукции по i-му варианту, руб.

Ki – капиталовложения по i-му варианту, руб.

E – норматив эффективности капиталовложений, доли единицы

Рассчитав приведенные затраты по нескольким вариантам капиталовложений нужно выбрать вариант с наименьшими затратами, т.к. он будет являться более эффективным.

Тема 11. Финансовое планирование.

11.1. Сущность финансового планирования.

11.2. Характеристика финансовых планов.

11.1. Сущность финансового планирования.

В ходе финансового планирования государственные органы и субъекты хозяйствования оценивают свое финансовое состояние, объемы финансовых ресурсов, выявляют возможность их увеличения, направления их эффективного использования.

Финансовое планирование осуществляется на основе анализа финансовой информации, включающей в себя бухгалтерские, статистические и оперативные показатели.

Задачи финансового планирования:

- определение источников и размеров финансовых ресурсов для обеспечения процесса воспроизводства;

- установление объемов целевого использования ресурсов;

- раскрытие наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов.

- выявление резервов роста финансовых ресурсов.

Методы финансового планирования:

1.Нормативный метод – применяется при определении затрат денежных средств, по которым имеются денежные и материальные нормативы (например, МРОТ, размер суточных при командировках и др.).

2.Метод прямого счета – применяется по ненормированным расходам. При этом за основу принимаются: количество приобретаемых материальных ценностей, объемы выполняемых работ, а также цены, расценки, тарифы.

3.Метод анализа фактических расходов за предыдущий период. Оценка расходов производится с учетом отчетных данных и различных факторов, влияющих на размер планируемых расходов.

4.Балансовый метод – увязка доходов и расходов по планируемым периодам (квартал, месяц), а также увязка потребности в денежных средствах с источниками финансирования.

По срокам финансовое планирование бывает:

• стратегическое (на 3-5- лет);

• текущее (на текущий год с разбивкой по кварталам);

• оперативное (от 5 дней до 3-х месяцев).

11.2. Характеристика финансовых планов.

Централизованные (общегосударственные) финансовые планы. Цель таких планов – обоснование финансовой политики государства на конкретный период. Основной финансовый план страны – бюджет.

Децентрализованные финансовые планы:

А) финансовые планы некоммерческих организаций (смета доходов и расходов). Некоммерческие организации самостоятельно определяют статьи доходов и расходов и их размер;

Б) финансовые планы коммерческих организаций. В современных условиях широкое распространение получил бизнес-план, который содержит развернутую информацию о производственной, сбытовой, финансовой деятельности фирмы и оценку перспектив, условий и форм сотрудничества на основе баланса интересов фирмы и интересов партнеров, инвесторов, потребителей и конкурентов. Бизнес-план может быть представлен в виде бюджетов оплаты труда, материальных затрат, потребления энергии, амортизации, налоговых бюджетов и др. Текущий финансовый план может составляться в виде баланса доходов и расходов.

Разделы типовой структуры бизнес-плана:

I. Бизнес-план начинается с титульной страницы, которая содержит:

- название компании, ее адрес (как юридический, так и фактический);

- сайт, e-mail;

- собственники компании (реквизиты и наименование),

- суть проекта, исполнители проекта и дата составления проекта.

II. Резюме данного проекта, которое состоит из основных положений, указывается суть проекта и выводы (основные). Резюме нужно для того, чтобы инвестор мог иметь общее представление о проекте, в который собирается инвестировать свой капитал.

III. Описание компании:

- полные реквизиты;

- информация об учредителях;

- цели компании;

- информация, касающаяся руководства;

- история компании, ее достижения; организационная структура;

-выпускаемые продукты (основные);

- место, которое компания занимает на рынке.

IV. Товары или услуги:

- характеристики;

- основные потребители;

- указание потребительские свойств;

- чем товар отличается от аналогичного;

- информация, касающаяся патентов и лицензий.

V. Маркетинговый анализ:

- изложение всех предварительных изучений конкурирующего с вашей продукцией товара и сравнить характеристики и потребительские качества;

-Указать наименование конкурента (ов), реквизиты, их цены и как они завоевывают покупателя, т.е. стратегия продвижения.

При составлении бизнес-плана, определенно точно нужно начинать с маркетингового анализа, так как именно из него понятно выдержите ли Вы конкуренцию и сможете ли получать достойную прибыль, исходя из предполагаемого объема рынка сбыта товара.

VI. Стратегия продвижения:

- объяснить какую рыночную нишу займет Ваша продукция;

- какая категория потребителей будет охвачена;

- количество потребителей;

- используемые методы и каналы реализации;

- описание стратегии рекламной деятельности, маркетинговых затрат, кредитной и ценовой политики.

VII. Производство:

- технологии для производства товара и мотивация данного выбора;

- описание основных технологических процессов;

- схема работы;

- расстановка оборудования.

- какой материал и сырье понадобится для производства, в каких количествах и во что обойдется вам закупка;

- какие предполагаются поставщики и какая сумма необходима для ремонта и обслуживания оборудования;

- информация о лицензиях и других разрешениях, а так же требования, предъявляемые к технике безопасности труда.

VIII. План по персоналу. Здесь содержится все о потребностях в персонале, какое необходимо количество и квалификации, проанализировать рынок труда, рассчитать затраты по оплате труда персонала, социальное обеспечение, и какие будут использоваться методы обучения и стимулирования.

IX. Организационная структура и управление:

- организационная структура управления предприятием в виде схемы;

- количество и качество состава подразделений;

- квалификационные требования;

- расчеты по оплате труда;

- методы стимулирования и социальное обеспечение.

Если предприятие является реорганизованным или вновь созданным, необходимо указать форму собственности, информацию об акционерах, их реквизиты, какая их доля в капитале, как будут приниматься решения (процесс) и по каким принципам будет осуществляться управление.

X. Финансовый план:

- потребность в денежных средствах и их источники;

- сроки исполнения проекта;

- планируемая прибыль.

По финансовому плану можно проследить движения всех, без исключения, денежных средств.

XI. Анализа рисков. Вы должны описать все риски, которые возможны в рамках данного проекта. Охарактеризовать их и описать стратегию, с помощью которой можно обойти либо сократить до минимума данные риски.

XII. Приложения. Здесь содержатся документы, на основании которых составлялся бизнес-план: данные по маркетинговым исследованиям, описание продуктов, полная характеристика всех конкурентов и их товара, копии прайс-листов и так далее.

Тема 12. Валютно-финансовый и кредитный механизм внешнеэкономических связей.

12.1. Валютная система рф.

12.2. Валютные операции. Валютный курс.

12.3. Мировая финансовая система. Международный кредит. Платежный баланс рф, его составляющие.

12.1. Валютная система рф

В мировом хозяйстве невозможно обойтись без налаженной системы валютных и кредитных отношений между странами.

Валютные отношения сопровождают международную торговлю, вывоз капитала за рубеж, научно-технический обмен, кредитование, международные расчеты и иные экономические и культурные связи между государствами.

Различают национальные и мировую валютные системы.

Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений страны, которая определяется национальным законодательством.

Мировая валютная система – это форма организации международных валютных отношений, обусловленная развитием мирового хозяйства и юридически закрепленная международными соглашениями.

Основным законодательным актом в области валютных отношений РФ является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле».

Основные элементы валютной системы РФ:

• порядок совершения операций с валютными ценностями;

• введение обязательной продажи части валютной выручки;

• запрет на применение иностранной валюты в расчетах между резидентами на территории России.

Валютное регулирование в РФ осуществляется Правительством РФ, Центральным банком, федеральными органами исполнительной власти в соответствии с законодательством РФ.

Контроль за совершением валютных операций кредитными организациями и валютными биржами осуществляет Центральный банк РФ.

12.2. Валютные операции. Валютный курс

Валютные операции – действия, связанные с переходом права собственности и других имущественных прав, на валютные ценности, ввозом в Россию и вывозом из нее валютных ценностей (иностранной валюты, ценных бумаг, драгоценных бумаг, драгоценных камней), а также международные кредитно-расчетные операции.

Виды валютных операций:

1. Текущие:

- переводы в Россию и из нее иностранной валюты;

- получение и предоставление кредитов (на срок не более 180 дней);

- переводы в Россию и из нее процентов, дивидендов, доходов по вкладам, кредитам и прочим операциям;

- переводы неторгового характера в Россию и из нее (заработной платы, алиментов, наследства и др.).

2. Связанные с движением капитала:

- прямые инвестиции (т.е. вложения в уставный капитал предприятий с целью получения доходов);

- приобретение ценных бумаг (портфельные инвестиции);

- переводы в оплату прав собственности на имущество (земля, недвижимость);

- предоставление и получение кредитов на срок более 180 дней;

- другие валютные операции, не являющиеся текущими.

Валютные операции в РФ осуществляют только банки, получившие лицензии Центрального банка РФ на проведение валютных операций.

Валютный курс.

Валютный курс – это соотношение между национальной и иностранной валютой.

Валютный курс позволяет соизмерять национальную валюту (рубль) с иностранной валютой. Это необходимо при осуществлении внешней торговли, при перемещении через границу капиталов, при обмене рублей на иностранную валюту и наоборот, для сопоставления национальных и мировых цен.

Валютные курсы формируются на мировом валютном рынке в зависимости от спроса и предложения.

Официальные курсы иностранных валют к российскому рублю устанавливает Банк России.

Котировка – установление курса национальной валюты к иностранной.

Свободно конвертируемая валюта – валюта, которая свободно, без ограничений обменивается на другую иностранную валюту ( доллар США, канадский доллар, японская иена, валюты стран – членов Европейского сообщества и некоторые другие).

Частично конвертируемая валюта - национальная валюта страны, в которой применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций. Частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты.

Неконвертируемая валюта – валюта, которая используется в пределах одной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Российский рубль прошел путь от неконвертируемой валюты до разряда валют с внутренней конвертируемостью. Он свободно обменивается на валюту внутри России и в странах СНГ.

Виды валютных курсов:

1. Официальный курс ЦБ РФ (устанавливается исходя из спроса и предложения на межбанковском и валютном рынках ежедневно);

2. Биржевой курс;

3. Курс коммерческих банков;

4. Аукционный;

5. Курс черного рынка;

6. Кросс-курсы – соотношение двух валют, вытекающее из их курса к какой-либо третьей валюте.

Кросс-курс валют для обмена валюты А на валюту В через валюту С алгебраически будет выглядеть:

( А/С ) ∙ ( С ∙ В ) = А / В

12.3. Мировая финансовая система. Международный кредит. Платежный баланс рф

Мировая финансовая система – это экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды хозяйственных связей между странами (внешняя торговля, вывоз капитала, инвестирование прибылей, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные переводы и др.).

Элементы международной денежной системы:

1) Мировой денежный товар

Первым международным денежным товаром выступало золото. Позже в международных расчетах стали использоваться кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки на депозиты). В 70-х годах появляются специально созданные международные (СДР) и региональные (ЭКЮ)

Совокупность всех платежных инструментов, которые могут быть использованы в международных расчетах называется международной ликвидностью. Ее образуют золото, свободно обратимые валютные запасы государств и международные деньги.

2) Валютный курс - меновая стоимость национальных денег одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.

Валютные курсы делятся на два вида: фиксированные (твердые) и плавающие (гибкие). В основе фиксированного валютного курса лежит монетный паритет, т. е. весовое содержание золота в национальных денежных единицах. Плавающие валютные курсы не связаны с монетными паритетами. Они определяются путем сопоставления паритетов покупательной силы валют, т.е. оценки в национальных деньгах стоимости одноименной "корзины" товаров.

3) Национальные валютные рынки.

Первым таким рынком был рынок золота как денежного товара, где оно продавалось на основе официальной, т. е. закрепленной международным договором цены.

В настоящее время рынок золота функционирует по принципам обычного товарного рынка. Его цена складывается под влиянием спроса и предложения.

4) Международные валютно-финансовые организации.

К ним относится Международный Валютный Фонд (МВФ). Он призван способствовать международной кооперации, обеспечивая механизм консолидации и сотрудничества в решении международных финансовых проблем. В его задачу входит поддержание правил обмена валютами и надзор за валютными курсами, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям, борьба с национальными валютными ограничениями, оказание кредитной помощи странам, временно испытывающим трудности с платежными балансами.

Кроме того, сюда можно отнести ряд международных институтов, чья кредитная деятельность носит одновременно и валютный характер ( Мировой банк реконструкции и развития (МБРР), Банк международных расчетов в Базеле, региональные банки развития, Европейский инвестиционный банк и др.).

Основное предназначение МБРР - помощь в развитии. Он предоставляет кредиты только правительствам и их центральным банкам для финансирования проектов, предназначенных для экономического развития страны под гарантии правительства и центрального эмиссионного банка. При

этом экспертная комиссия Банка должна предварительно оценивать проект как эффективный. Использование заемных средств производится строго целенаправленно и поэтапно. Основная масса кредитов МБРР приходится на развитие производственной инфраструктуры и сельского хозяйства.

Международный кредит.

Международный кредит – это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, платности.

Выполняя взаимосвязанные функции, международный кредит играет двойную роль в развитии производства: положительную и отрицательную.

С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение.

С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства.

Функции международного кредита:

- перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует поступлению национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;

- экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей;

- ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов;

- регулирование экономики.

Формы международного кредита:

1) по назначению:

- коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю товарами и услугами;

- финансовые кредиты, используемые для инвестиционных объектов, приобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга;

2) по видам:

- товарные (при экспорте товаров с отсрочкой платежа);

- валютные (в денежной форме);

3) по технике предоставления:

- наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика;

- акцептные в форме акцепта (согласия платить) тратты импортером или банком;

- депозитные сертификаты;

- облигационные займы и др.;

4) по валюте займа (международные кредиты в валюте):

- либо страны-должника;

- либо страны-кредитора;

- либо в международных валютных единицах (евро)

5) по срокам:

краткосрочные кредиты (от 1 дня до 1 года, иногда до 18 мес);

среднесрочные (от 1 года до 5 лет);

долгосрочные (свыше 5 лет);

6) по обеспечению:

- обеспеченные кредиты;

- бланковые кредиты.

В качестве обеспечения используются товары, коммерческие и финансовые документы, ценные бумаги, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Бланковый кредит выдается под обязательство (вексель) должника погасить его в срок.

7) по категории кредитора:

- фирменные (частные);

- банковские;

- брокерские;

- правительственные;

- смешанные, с участием частных предприятий (в т.ч. банков) и государства;

межгосударственные кредиты международных финансовых институтов.

Платежный баланс РФ.

По платежному балансу обычно оценивают финансовое положение страны на международном рынке.

Платежный баланс – это соотношение суммы платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени.

Различают платежный баланс за определенный период и на определенную дату. Платежный баланс активен, если валютные поступления превышают платежи, и пассивен, если платежи превышают поступления.

Платежный баланс – внешнеэкономический и валютный бюджет страны.

Платежный баланс включает в себя:

1. Баланс по текущим операциям:

• платежи и поступления по транспорту;

• платежи по страхованию, туризму, военные расходы страны за рубежом, %, дивиденды;

• торговый баланс (отражает соотношение стоимости экспорта и импорта товаров страны за определенный период).

2. баланс движения капиталов и кредитов – отражает платежи и поступления по экспорту-импорту государственного и частного капиталов. Сюда входят прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерческие кредиты и др.

Состояние платежного баланса по текущим операциям оказывает воздействие на валютный курс страны. При пассивном платежном балансе (расходование средств превышает их поступление) курс национальной валюты падает, при активном (поступление денежных средств превышает их расходование) – повышается.

Платежный баланс характеризует истинную картину внешней торговли РФ.

75